(Reuters) -The U.S. is planning to push chipmakers to match the volume of semiconductors that their customers currently import from overseas providers through domestic production, or pay a tariff, the Wall Street Journal reported on Friday. President Donald Trump has doubled down on his efforts to reshore semiconductor manufacturing, offering exemptions from tariffs of roughly 100% on chips to firms that produce domestically. Companies that fail to sustain a 1:1 domestic-to-import ratio over time would fa ...

Shares of Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (NYSE: TSM), AKA TSMC, just hit an all-time high of $286.00. ...

Shares of Intel continued their recent move upward on Wednesday. CFOTO / Future Publishing via Getty Images Close Shares of Axon Enterprise (AXON) fell 10% after the provider of less-lethal weapons and other law enforcement technology announced the acquisition of Prepared, an emergency communications platform powered by artificial intelligence. Needham analysts reiterated their "buy" rating on Axon stock but noted the complexities involved in a potential return to the computer-aided dispatch market. Piper S ...

Key Takeaways The U.S. is said to be negotiating up to a 10% stake in Lithium Americas.LAC's Thacker Pass could produce 40,000 tons of lithium annually for EV batteries.An ownership stake would extend Washington's push to anchor critical minerals.Seems like U.S. President Donald Trump is getting stronger in his push to cut America’s reliance on China. Speculations are rife that the Trump administration is seeking an equity stake in Lithium Americas Corporation (LAC) .Per Reuters, the government is said to b ...

​Lam Research Corporation (NASDAQ:LRCX) is one of the Best Technology Stocks to Invest in for the Long Term. On September 15, Lam Research Corporation (NASDAQ:LRCX) announced its collaboration with JSR Corporation to advance semiconductor manufacturing. ​The collaboration is designed to speed up the industry’s move to next-generation patterning technologies, including dry resist technology for extreme ultraviolet lithography. This technology is crucial for making chips used in artificial intelligence and ...

Intel (NASDAQ: INTC) stock staged one of the biggest rallies this week, surging nearly 30% on Thursday, but a key technical indicator suggests the chipmaker may face a correction or consolidation in the near term.Despite Thursday’s rally, INTC shares closed the week down more than 3%, ending at $29.58. Over the past week, Intel stock has still gained more than 20%.The latest surge was primarily fueled by investor enthusiasm surrounding Intel’s deal with semiconductor giant Nvidia (NASDAQ: NVDA). The agreeme ...

行业与公司 * 行业涉及人工智能（AI）基础设施投资 包括数据中心建设 IT设备 软件以及半导体制造[1][3][8] * 公司提及英伟达（NVIDIA） 超大规模云服务商（Hyperscalers）如亚马逊（Amazon） 微软（Microsoft） 字母表（Alphabet） 以及AMD和博通（Broadcom）[5][16][22][23] 核心观点与论据 * AI相关资本支出对GDP增长贡献显著上升 在2024年贡献0.1% 在2025年上半年（1H25）贡献0.5% 约占同期总GDP增长1.4%的三分之一[5][6] * 科技投资的国内最终销售额贡献更为突出 在1H25贡献了1.3%的增长 而同期所有产品的国内最终销售总额增长仅为1.6% 意味着非科技领域增长疲软[6] * 设备投资内部出现巨大分化 计算机及外围设备实际支出在第二季度同比大幅增长41% 而所有其他设备支出仅增长3%[7] * 软件价格平减指数异常波动 2024年飙升后又在过去两个季度年化下降10% 这可能低估了2024年的贡献而高估了1H25的贡献 经平滑调整后 2024年贡献应上调约15个基点 1H25贡献应下调约30个基点[15] * 国民收入和生产账户（NIPAs）可能存在对科技投资的低估 例如美国品牌但在海外制造的半导体其国内增加值可能未被充分统计 若将英伟达 AMD 博通的毛利润（扣除研发）加入美国出口 GDP在2024年和1H25可能分别额外增加0.2%和0.3-0.4%[16][20] * 超大规模云服务商的资本支出增长远快于NIPA衡量标准 过去四个季度超大规模资本支出增加约1420亿美元 而NIPA衡量标准仅增加760亿美元 差异可能源于海外支出或NIPA数据低估[22] * 展望未来 超大规模资本支出增速预计将从2024年和2025年的约60%急剧减速至2026年的19%和2027年的9% 其对GDP增长的贡献预计将降至几个十分之一百分点以下[8][27] 其他重要内容 * 分析未试图估算企业使用AI提高生产率对增长的贡献 因其更难以精确衡量 且许多收益可能尚未实现[4] * 研发（R&D）支出被排除在分析之外 因其增长相对于经济规模不大 例如全行业实际研发支出在第二季度仅同比增长0.8% 英伟达的季度研发支出同比增加10亿美元 与其170亿美元的收入增长相比很小[4][5] * 计算机设备投资的高增长可能并未排挤其他投资 因为设备投资对GDP增长的总体贡献及其占GDP的比重并未处于特别高的水平 且企业债务增长疲软[12] * 历史上存在云计算公司订购中间组件（不计入投资）然后将其转化为自用成品导致投资被低估的测量问题 但美国经济分析局（BEA）在2018年的全面更新中已改进此问题[24][25]

**涉及的公司与行业** * 公司为中芯国际（SMIC） H股代码0981 HK A股代码688981 SS [1] * 行业为中国半导体制造业 聚焦于晶圆代工领域 [1][4] **核心观点与论据** * 看好中芯国际的长期增长潜力 主要驱动因素包括中国本土IC设计公司需求上升 特别是在消费电子和汽车领域 以及AI带来的边缘计算芯片新机遇 [1][4] * 公司受益于“中国为中国”的需求趋势 作为国内领先的晶圆代工厂将获得支持 [1] * 健康的需求将推动产能利用率（UT）和毛利率（GM）复苏 公司指引3Q25收入环比增长5%~7% 毛利率维持在18%~20% [1] * 预计2025-29E收入复合年增长率（CAGR）达21% 毛利率从2025E的21%恢复至2029E的28% 得益于产能利用率和产品组合优化（更聚焦高毛利产品）以及12英寸产品贡献提升 [4] * 基于强劲的长期增长前景 将H股12个月目标价上调至73 1港元（原63 7港元） 对应40倍2028E市盈率 A股目标价上调至160 1元人民币（原160 0元人民币） 基于对H股238%的估值溢价 [12][13][15] **财务预测与估值** * 维持2025-27E盈利预测基本不变 将2028-29E每股收益（EPS）上调3% 7% 主因收入和毛利率预期更高 [10] * 具体调整：2028E收入上调0 4%至166 43亿美元 2029E收入上调2%至198 03亿美元 2028E毛利率上调0 4个百分点至26 3% 2029E毛利率上调0 6个百分点至28 2% [10][11] * 估值采用折现市盈率法 资本成本（COE）假设为15 0% 目标市盈率从36倍上调至40倍 反映了中国半导体板块的持续估值重估 [12] * 当前股价（H股63 00港元 A股108 66元人民币）相较目标价有16 0%和47 3%的上涨空间 [32] **风险提示** * 智能手机和消费电子需求弱于预期 [29] * 产品多元化和产能扩张速度慢于预期 [30] * 公司被列入美国BIS实体清单 可能面临特定设备 材料供应受限的风险 [30] **其他重要内容** * 公司是中国最大 产能和收入规模最大的晶圆代工厂 技术节点覆盖0 35微米至14纳米 应用广泛包括智能手机 消费电子 PC 工业 汽车等 [31] * 报告披露高盛与所覆盖公司存在业务关系 可能产生利益冲突 投资者应将此报告仅视为投资决策的单一因素 [5][43]

市场整体表现 - 9月10日生产者价格指数(PPI)和核心PPI通胀率意外下降0.1% 引发市场分化但整体积极反应[1] - 标普500指数收盘上涨0.30%并创52周新高 纳斯达克综合指数微涨0.03%连续两日创52周新高[2] - 道琼斯工业平均指数下跌0.48% 罗素2000指数早盘走强后收跌0.18%[2] 科技与半导体行业 - 甲骨文股价大涨35.5% 尽管财报略逊预期 公司CEO预计云基础设施收入将增长77%[3][4] - 台积电股价收涨3.8%创52周新高 8月营收达3357.7亿新台币(111亿美元) 同比增长34%[8][11] - 博通股价上涨9.8% 公司CEO因人工智能领域成功获得重大个人收益[10][11] - 英伟达股价上涨3.8% 台积电作为其主要芯片制造商正协助其在美国内建GPU[9][11] 个股显著波动 - 标普500成分股中表现最差个股：新思科技跌35.8% The Trade Desk跌11.9% Epam Systems跌7.2% Cadence Design跌6.4% Bio-Techne跌5.9%[7] - 标普500成分股中表现最佳个股：甲骨文涨35.9% 博通涨9.8% Vistra涨7.9% Constellation Energy涨6.4% GE Vernova涨6.3%[7] - 其他值得关注个股：苹果跌3.2% 亚马逊跌3.3% CoreWeave涨16.8% GameStop涨3.4%[7][11]

行业前景 - 人工智能市场预计到2033年将达到4.8万亿美元年规模 [1] - 人工智能自2022年ChatGPT推出后成为科技市场主要驱动力 [1] - 多数大型科技公司正在将人工智能整合至产品中 [1] 公司竞争优势 - ASML在光刻机市场占有率超过90% [6] - 公司是全球唯一极紫外光刻设备供应商 [6] - 极紫外光刻设备包含约70万个组件 复杂度远超普通汽车3万个组件的水平 [6] - 技术壁垒极高 竞争对手难以进入该市场 [6] 技术应用 - 极紫外光刻系统用于最先进芯片的大规模生产 包括人工智能芯片 [5] - 光刻系统在芯片生产过程中发挥关键作用 [5] - 台积电、英特尔和三星等主要芯片制造商都依赖ASML设备 [7] 财务表现 - 公司远期市盈率为27倍 相比其他人工智能股票估值合理 [8] - 被认定为具备长期成功潜力的优质人工智能公司 [2][7]