**公司概况** - 公司为Superior Group of Companies (纳斯达克代码SGC) 拥有超过100年历史 业务涵盖三个多元化板块[2][3] - 2024年合并收入为5.66亿美元 自2019年以来复合年增长率(CAGR)为8%[4] - 2025年收入指引为5.5亿至5.75亿美元[24] - 自1977年以来持续支付股息 内部人持股比例显著[3] **业务板块分析** **1 医疗服装业务** - 美国最大和最古老的医疗服装供应商 每日超200万人穿着其产品[9] - 业务分为机构服装(医院洗衣房客户)和消费者服装(零售和电商) 覆盖全渠道[6][7][9] - 核心品牌包括内部开发的Wink和Carhartt独家授权品牌[7][8] - 总目标市场(TAM)超40亿美元 公司市场份额仍有较大提升空间[9] **2 品牌产品业务** - 公司最大业务板块 提供品牌促销产品和标志性制服[10][11] - 服务客户包括Taco Bell Dunkin' Tesla Walmart CVS Instacart Microsoft Amazon等知名企业[12][13] - 美国品牌产品行业规模约260亿美元 行业高度分散(2.5万家竞争者) 公司已进入前十大经销商[14] - 每日超500万美国人穿着其生产的制服工作[14] **3 联络中心服务业务(The Office Gurus)** - 近岸联络中心服务 运营地点包括萨尔瓦多 伯利兹 多米尼加和美国佛罗里达州[20] - 专注中小型企业客户(10-100座席) 提供高接触质量服务而非大型交易性服务[19][23] - 美国市场超1000亿美元 公司市场份额极小但增长迅速[21][22] - 过去5年累计调整增长率为22% 2024年EBITDA利润率12.6% 净收入留存率超100%[22] **财务与资本配置** - 自2014年以来年化增长率为11%[23] - 资本配置四大优先事项:股息支付 股票回购 有机增长投资 战略收购[24][25][26] - 净杠杆比率目标为2-2.5倍 2024年8月以来已回购1500万美元股票[37][38] - 2025年5月启动1300万美元年度成本削减计划 预计当年实现一半节约[45][46] **增长战略与机遇** - 所有业务板块都有机增长机会 市场份额均较低[3] - 计划2026年扩大和提升所有三个业务的销售团队[47][48] - 战略收购重点在品牌产品和高心服务板块 以拓展地理范围和增长机会[26] **风险与挑战** - 客户决策时间延长 特别是联络中心业务[44] - 关税政策曾导致品牌产品业务客户采购犹豫 尽管第二季度销售增长14%[42] - 经济政策导致太阳能行业客户破产 对联络中心业务造成逆风[44] **人工智能应用** - 在联络中心业务广泛应用AI 已为35家客户实施定制化AI解决方案[36] - AI应用帮助减少20%人力成本 提升服务指标 赢得原属大型BPO厂商的业务[34][35] - AI实施能力获认可 已承接为其他企业实施AI的项目[36] **管理层更新** - Mike Koempel晋升为总裁 原三大业务板块总裁将向其汇报[32] - Michael Benstock继续担任董事长和CEO C级高管仍向其汇报[32]

Question-and-Answer SessionCatherine SpearCo-Founder, CEO & Director Sure. I think we're at a really exciting time. And for those of you who don't know our story, about 13 years ago, we disrupted the health care apparel market and really brought comfort and functionality and design to an industry that never had it. And we grew over 100% every year and kind of we're selling scrubs to health care professionals during the pandemic, really accelerated the business, and kind of came off of that with a bit of a C ...

财务数据和关键指标变化 - 公司去年销售额超过5.5亿美元[5] - 库存单位数量增长8% 但销售额仅增长6% 美元计价的库存增长更多 主要由于产品组合变化和关税影响[80] - 调整后EBITDA利润率预计2025年达到8.5%-9%[73] - 营销费用占销售额比例去年较高 主要由于奥运会投资 预计今年将有所下降[52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非scrubwear业务目前占总销售额约20% 预计未来比例将继续提升[42] - scrubwear业务占主导地位 80%的销售额来自约15个核心款式[12] - Teams业务(B2B)目前规模较小 但在国际市场上具有重要增长潜力[59][69] - footwear与New Balance的合作已取得显著成功[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占整体业务85%[71] - 国际市场增长强劲 墨西哥、欧洲和中东地区增长最快[67] - 加拿大和澳大利亚等成熟市场仍保持良好增长 且增速较第一季度有所加快[67] - 国际市场份额仍低于1% 存在巨大增长空间[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为医疗保健服装行业的颠覆者 专注于舒适性、功能性和设计[4] - 采取全渠道策略 目前仅有2家实体店(洛杉矶和费城) 计划今年再开设3家(休斯顿、纽约、芝加哥)[5][56] - 实施"去促销化"战略 减少全站促销 专注于医疗保健专业人员的特定活动促销[83] - 竞争格局高度分散 公司认为其他参与者规模较小(仅为公司规模的1/5到1/10) 且主要是模仿者[16] - 通过奥运会营销活动建立品牌认知度 与Team USA医疗队的合作将持续到2030年[44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健行业具有韧性 是增长最快的就业领域 增速约为平均就业领域的3倍[9] - 行业具有重复购买特性 约70%收入来自回头客[26] - 医疗保健专业人员每年在制服上花费约550美元 而目前公司仅获得其中200多美元 存在巨大钱包份额机会[25] - 品牌认知度仍有提升空间 无提示品牌认知度约20% 有提示认知度约50%[27] - 关税将逐步影响2025年各季度业绩 并延续到2026年 公司正通过运费优化和供应商合作等方式进行缓解[72][73] 其他重要信息 - 公司拥有270万活跃客户 相对于整个医疗保健从业者基数仍然较小[53] - 新开设的实体店表现良好 超过40%的店内交易来自新客户[55] - 正在改善产品合身性问题 预计将很快完成这一过渡[36][37] - 新的配送中心目前以50%-60%的产能运行 为未来增长提供了杠杆空间[76] - 医疗保健专业人员85%自行购买制服 15%由机构购买 国际市场上机构购买比例更高[59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年下半年经营环境预期 - 医疗保健行业具有韧性 是增长最快的就业领域 公司专注于可控因素 如提供优质产品和体验[9][10] 问题: 行业竞争格局和市场份额整合预期 - 公司认为没有真正竞争对手 只有模仿者 这些模仿者规模较小 公司计划继续扩大竞争优势[16][17] 问题: 增长机会来源(scrubs vs non-scrubs, 美国vs国际) - 所有领域都存在机会 scrubwear具有重复购买特性 non-scrubwear有巨大增长潜力 国际市场渗透率仍很低[22][29] 问题: 美国scrub市场驱动因素 - 包括新客户获取和现有客户钱包份额提升 品牌认知度仍有提升空间[27][31] 问题: 产品合身性改进进度 - 合身性改进已进入最后阶段 公司一直与社区保持透明沟通[37][38] 问题: non-scrubwear业务增长前景 - non-scrubwear是业务的重要组成部分 长期机会巨大[40][42] 问题: 奥运会营销活动的计划和预期 - 与Team USA医疗队的合作非常成功 冬季奥运会将有更多精彩内容[44][46] 问题: 营销投资回报率和适当支出水平 - 营销效率提升 CAC下降 ROAS上升 将继续投资品牌认知度建设[52][53] 问题: 实体店策略和 learnings - 实体店是新客户获取的重要渠道 今年将开设3家新店 规模在1,500-2,500平方英尺[55][56] 问题: Teams业务规模和增长潜力 - Teams业务目前规模较小 但在国际市场上特别重要 因为国际市场上机构购买比例更高[59][69] 问题: 国际市场表现和策略 - 所有国际市场都在增长 墨西哥、欧洲和中东增长最快 正在实施本地化策略[67][68] 问题: Teams业务对国际增长的贡献 - 大部分国际业务不是Teams 但Teams是未来的重要增长杠杆[69] 问题: 关税对利润率的影响和缓解措施 - 关税将逐步影响2025年各季度 并延续到2026年 公司正通过多种方式缓解 目标是在2026年实现利润率扩张[72][73] 问题: SG&A费用优化机会 - 新的配送中心已稳定运行 正在提高效率 出运费用也有优化空间[75][76] 问题: 定价策略 - 目前指导中未包含涨价计划 将涨价作为最后手段[79] 问题: 库存增长预期 - 库存单位增长略快于销售增长 美元增长更快 主要由于产品组合和关税[80] 问题: 促销策略和黑五计划 - 故意减少促销 专注于医疗保健特定活动 黑五促销将继续但其他促销将减少[83][84]

核心财务表现 - 第二季度GAAP收入达1.526亿美元 超出市场预期1.442亿美元 同比增长5.8% [1][2] - GAAP每股收益0.04美元 是分析师预期0.01881美元的两倍以上 同比飙升300% [1][2] - 调整后EBITDA为1970万美元 同比增长52.7% EBITDA利润率提升3.9个百分点至12.9% [2][5] - 实现净利润710万美元 净利率达4.7% 显著高于去年同期的110万美元 [5] 业务运营数据 - 活跃客户数增至274万人 同比增长4.1% [2][7] - 平均订单价值提升至117美元 同比增长3.5% [2][6] - 单客户平均贡献收入为208美元 [6] - 库存水平上升至1.355亿美元 主要因应对关税风险的前置采购及新品支持 [13] 产品线表现 - 核心scrubwear品类收入1.274亿美元 同比增长7.7% [6] - 非scrubwear品类收入2520万美元 同比下降2.5% [6][14] - 持续推出FORMx系列及限量版产品 推动品牌热度 [10] 区域市场拓展 - 国际市场收入2270万美元 同比激增19.8% [7][12] - 美国市场保持3.7%增长 [7] - 日本和韩国市场计划于2025年下半年进入 [7][12] - 墨西哥、欧洲和中东市场增长势头强劲 [7][12] 成本与现金流 - 毛利率收窄至67.0% 主要受关税及库存准备金影响 [8] - 运营费用绝对值下降3.5% 费用占收入比率降至60.5% [8] - 上半年自由现金流为-560万美元 反映库存增加及门店扩张投入 [8] 战略方向与展望 - 直接面向消费者(DTC)模式结合社区中心实体店及病毒式营销 [11] - B2B渠道(TEAMS平台)持续拓展机构客户 [4][12] - 全年收入指引上调至低个位数增长 此前预期为下降 [14] - 调整后EBITDA利润率指引上调至8.5%-9.0% [14] - 关税对利润率的压力预计将持续至下半年 [14]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Superior Group of Companies (SGC) - 行业：医疗服装、品牌产品、呼叫中心 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 公司有三个多元化业务，处于大型盈利增长行业，市场高度分散，各业务客户留存率高，有增长和盈利历史，资产负债表稳健，自1977年持续分红，有股份回购授权 [3][4] - 2019年2月至2024年，公司收入从3.77亿美元增长到5.66亿美元，复合年增长率为8% [4] - 长期来看，SGC以11%的年化增长率显著增长，增长来自各业务的有机增长以及品牌产品和医疗服装业务的战略收购 [24] 医疗服装业务 - 是美国最大、最古老的医疗服装供应商之一，服务美国1200万医疗专业人员，每天有超200万人穿着公司医疗服装 [6][9] - 业务分机构服装和消费者磨砂业务，机构服装面向医院洗衣房和经销商，有知名品牌Fashion Seal Healthcare；消费者磨砂业务有内部品牌Wink和Carhartt独家授权品牌 [7][8] - 目标市场总规模超40亿美元且在增长，公司覆盖所有分销渠道，直接面向消费者的数字渠道开局良好，客户包括知名医疗组织、零售企业和医疗洗衣商 [10][11] - 公司通过向线上销售转型、提高品牌知名度、快速推出新产品等策略获取市场份额，目前约35%以上的磨砂服由个人在线购买 [39][40] 品牌产品业务 - 为全球大公司提供品牌商品、促销产品和标志制服，帮助客户解决业务问题，如提高员工留存率、建立品牌忠诚度等 [12] - 产品多样，如为Taco Bell制作制服、经营其商店商品，为Dunkin'设计零售商品，为Tesla制作员工制服和礼品等 [13][14] - 行业规模约260亿美元，有2.5万家竞争对手，公司是行业前10参与者，有很大市场份额提升潜力，客户留存率高 [15][16][17] 呼叫中心业务 - 以The Office Gurus名义运营，为不同行业品牌提供近岸呼叫中心服务，帮助公司快速扩展规模、降低成本、提供多语言可靠客户体验 [19] - 客户选择原因包括近岸能力、文化契合、英语流利、专注中小机会提供高接触服务、运用一致流程和技术提升客户体验 [20][21] - 在五个近岸国家的10个办公室运营，被公认为业务流程行业领导者和优秀工作场所，是增长最快业务，五年销售复合年增长率近22%，EBITDA利润率近13%，净收入留存率超100%，服务知名品牌和新兴企业 [21][23] 财务情况 - 2023年至2024年2月，公司实现正自由现金流，减少营运资金和债务，净杠杆比率自2022年下降超50%至1.7倍，业务有充足流动性 [25] - 资本分配优先事项包括持续分红、机会性股份回购、对业务有机增长进行资本投资（约占收入1 - 1.5%）、考虑战略收购 [26][27] 关税影响 - 医疗业务不受关税影响，但相关国家可能提高工资率，公司7、8月将实施价格上涨以保护利润率 [30][31] - 品牌产品业务中，大部分订单会在接单时将关税成本转嫁给买家，受影响较大的是HPI部分的合同制服业务，占比25%，公司已将大量生产移出中国 [31][32][33] - 客户营销和人力资源预算紧张，员工礼品业务受影响，但公司仍获得市场份额，销售未下降，若关税问题解决，公司业务将更强 [35][37][38] 合同粘性 - 与Walmart合作47年，与CVS合作近30年，与Amazon的合同一般每3年或5年续签，客户倾向不更换供应商，公司客户留存率高 [50][51][52] 股息情况 - 目前股息率约6%，2024年底提高过股息，未来会根据资本需求和业务表现评估股息率，持续分红是公司优先事项 [54][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在AI技术上投入大，在呼叫中心业务中，因AI技术优势赢得业务 [46][47] - 呼叫中心业务资本支出少，主要为员工配备基本办公设备，其他业务过去几年在配送中心的机器人技术上有大投资，未来无大规模投资计划，资本支出一般占收入1 - 1.5%，每5 - 7年可能升至3% [48][49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长5%，达到1.249亿美元，超出预期 [5][30] - AOV增长3%，达到119美元，创品牌历史新高 [31] - 活跃客户数量同比增长4%，达到270万 [31] - 美国销售额增长3%，达到1.06亿美元，为过去六个季度最佳国内表现 [32] - 国际销售额增长16%，虽较第四季度增速有所下降，但仍表现良好 [32] - 毛利率收缩130个基点，至67.6%，与过去三个季度趋势一致 [33] - 调整后EBITDA为900万美元，调整后EBITDA利润率为7.2%，高于5.5% - 6%的目标 [7][36] - 净亏损为10万美元，摊薄后每股亏损0美元，去年同期净利润为140万美元，摊薄后每股收益0.01美元 [36] - 第一季度末净现金、现金等价物和短期投资为2.512亿美元，较去年同期略有下降 [36] - 库存同比增长1%，达到1.316亿美元，较2023年第一季度峰值下降27% [36] - 全年净收入展望不变，预计下降低个位数 [40] - 全年调整后EBITDA利润率预计在7.5% - 8.5%之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - scrubwear业务增长5%，占净收入的80%，限量版款式表现良好，新推出颜色与核心产品颜色表现平衡 [31] - 非scrubwear业务增长4%，占净收入的20%，鞋类和打底衫业务实现两位数增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售增长3%，主要得益于回头客的强劲表现 [32] - 国际市场销售增长16%，主要由墨西哥、欧洲和中东市场驱动，新客户和回头客均有贡献，流量和转化率稳定 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速在国际、团队业务和零售领域的投资，以更好地覆盖新老客户 [17][18] - 计划在本季度正式进入日本市场，并在下半年进入韩国市场 [19][20] - 发展团队业务，积极开拓机构客户，已招聘专门的领导和外呼团队，并获得了首个外呼订单 [21][22] - 继续测试和投资社区中心，计划在休斯顿开设新店，并在年底前再开设两家 [23][24] - 强调产品质量和创新，推出新面料和款式，建立独特的制服分层系统 [10] - 通过各种活动和营销活动增强品牌与医疗保健专业人士社区的联系，提升品牌影响力 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和消费者压力带来新的不确定性，但公司凭借强大的资产负债表、运营纪律和经验丰富的领导团队，有能力应对挑战 [48] - 全球贸易政策变化增加了成本压力，但公司通过情景规划和成本缓解策略，预计仍能实现全年净收入目标，并维持调整后EBITDA利润率在7.5% - 8.5%之间 [40][41] - 相信随着医疗保健行业需求的稳定和公司业务的推进，公司将继续实现增长 [39] 其他重要信息 - 公司大部分生产来自约旦，其次是越南，中国和秘鲁的贡献较小 [25] - 近期征收的关税带来成本压力，但公司凭借非季节性产品、补货驱动业务和高销量低SKU核心产品的优势，有能力灵活调整生产和供应商 [25][26] - 公司正在探索各种缓解策略，包括取消部分订单、重新采购和供应链优化 [42][43] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何不将提价纳入展望，以及在定价方面有哪些杠杆可以抵消关税影响？ - 公司有机会通过供应链效率和供应商谈判进行成本缓解，包括优化物流中心和供应链、降低运输成本、控制人员成本等 [52][53] - 公司服务的医疗保健专业人士客户群体注重产品的性价比和价格稳定性，提价是最后考虑的手段，目前更专注于内部缓解策略和与供应商合作 [55][56][57] 问题2: 需求正常化趋势是否持续，4月消费者市场的波动是否影响医疗保健专业人士的购买模式？ - 公司认为业务正从COVID影响中走出，进入更正常的阶段，Q2重复购买频率、美国业务、scrubwear和非scrubwear业务均有所增长，AOV创纪录，活跃客户数量增长4%，业务基本面强劲 [59][60] - 未观察到消费者行为的显著变化，Q1增长与Q4一致，Q2开局也呈正增长，但加拿大客户需求因关税情况有所疲软 [60][61] 问题3: 供应链和关税的近期波动是否影响改善客户体验的fit计划？ - fit计划按计划进行，不受供应链和关税变化的影响，公司将继续与现有供应商合作 [65] 问题4: 如何优化销售费用，以及销售费用节省机会在关税缓解和多年期的情况如何？ - 随着销售增长，物流中心的规模效应将自然带来成本改善 [67] - 公司正在探索多承运商机会、与供应商谈判等方式优化销售成本，并由新COO制定了相关路线图 [67][68] 问题5: 国际业务的增长情况如何，以及如何看待美国市场和国际市场在下半年的趋势？ - 本季度国际业务增长16%，较Q4增速有所下降，主要受关税调整、促销节奏变化和外汇影响，但墨西哥、欧洲和中东市场表现良好，需求健康 [71][72] - 下半年增长趋势放缓主要是由于促销活动减少的影响 [76] 问题6: 如何看待scrubwear品类的定价情况，以及如果提价将如何影响公司的定价策略？ - scrubwear业务本季度增长5%，主要来自限量版款式的增长 [77] - 公司有不同的核心产品和限量版产品定价，将战略性地考虑提价机会 [78] 问题7: 公司历史上是否有应对贸易问题的先例，以及如何应对？ - COVID期间公司成功应对了艰难的供应商环境，公司具有非季节性业务、补货驱动业务和高销量低SKU业务的优势，能够灵活调整生产和跨供应商采购 [80][81][82] 问题8: Q1 AOV增长的驱动因素是什么？ - AOV同比增长3%，达到119美元，创品牌历史新高，主要驱动因素是促销活动减少导致的折扣降低和产品组合的变化 [85][86] 问题9: 近期库存规划情况如何，以及B2B业务的增长机会和规划是怎样的？ - Q1库存同比增长1%，Q2可能因关税和库存到期情况而增加库存，但公司作为制服业务，对库存管理有信心，且正在进行fit转型和引入相关库存以支持增长 [92][93][94] - B2B业务具有巨大潜力，市场上15%的医疗保健专业人士由雇主购买制服，公司组建了外呼团队，已获得首个外呼订单，并简化了订购流程和技术，未来将继续拓展大型医疗保健机构客户 [96][97][98] 问题10: 客户重新激活的主要驱动因素是什么，重新激活的客户与流失客户的消费行为是否有差异？ - 重新激活客户主要得益于优质产品和营销努力的增加，公司采用全漏斗营销方法，通过“where do you wear figs”等活动增强品牌与客户的共鸣 [102][103][104] - 重新激活客户数量的增加是业务走出疫情影响、进入正常化阶段的标志，预计重复购买频率将继续提高 [105][106] 问题11: 关税实施后，竞争对手的定价是否有变化，公司是否有优势并可以趁机抢占市场份额？ - 少数小公司有提价情况，但不普遍 [112] - 公司在规模、品牌和供应链方面具有优势，将利用关税机会扩大市场份额，引领行业发展 [111] 问题12: 鉴于美国市场的不确定性，亚洲市场的路线图是否会加速或改变，以及公司是否会在国内市场进行机会性投资？ - 进入日本和韩国市场的计划不受当前情况影响，将按原计划进行 [116] - 公司将继续机会性地投资国际业务、团队业务和社区中心，以实现全球品牌目标和满足客户对实体体验的需求 [118][119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长5%，达到1.249亿美元，高于预期 [31] - AOV增长3%，达到119美元，创品牌新高 [32] - 过去十二个月的活跃客户数量同比增长4%，达到270万，而每位活跃客户的净收入下降不到1%，为208美元 [32] - 第一季度毛利率收缩130个基点，至67.6%，与过去三个季度的趋势一致 [35] - 第一季度调整后EBITDA为900万美元，调整后EBITDA利润率为7.2%，高于5.5% - 6%的预期，但低于去年的10.9% [38] - 第一季度净亏损10万美元，摊薄后每股收益为0美元，去年同期净利润为140万美元，摊薄后每股收益为0.01美元 [38] - 第一季度末，净现金、现金等价物和短期投资为2.512亿美元，同比略有下降 [38] - 库存同比增长1%，达到1.316亿美元，较2023年第一季度的峰值水平下降27% [38] - 第一季度回购了约270万美元的股票，加权平均价格为每股4.73美元，还有5200万美元可用于未来回购 [39] - 第一季度资本支出为130万美元，全年计划约为500万美元 [39] - 第一季度自由现金流为790万美元 [39] - 2025年全年净收入展望不变，仍为同比低个位数下降 [42][46] - 2025年全年调整后EBITDA利润率预计在7.5% - 8.5%之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - scrubwear收入增长5%，占本季度净收入的80%，限量版款式表现良好，新推出的颜色和核心产品颜色表现平衡 [32] - 非scrubwear收入增长4%，占净收入的20%，鞋类和打底衫实现了强劲的两位数增长 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额增长3%，达到1.06亿美元，是过去六个季度以来国内市场的最佳表现，回头客表现强劲 [34] - 国际市场销售额增长16%，尽管增速较第四季度有所放缓，但仍在多个关键指标上表现良好，包括流量强劲、转化率稳定以及非促销日表现出色 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在本季度正式在日本推出产品，并在下半年进入韩国市场，以扩大国际业务 [18][19][20] - 公司正在调整团队业务的策略，积极开拓机构客户和新兴医疗领域的机会，已聘请专门的领导并组建了首个外呼团队，还获得了首个外呼订单 [20][21][22] - 公司看好社区中心的作用，继续测试和投资这一新兴渠道，计划在休斯顿开设新的社区中心，并在年底前再开设两家 [22][23][25] - 公司在产品创新方面持续投入，推出了Formex面料，引入了流行的款式，并构建了医疗服装行业前所未有的制服分层系统 [11] - 公司通过举办各种活动和开展营销活动，增强与医疗专业人士社区的互动和联系，提升品牌影响力 [12][14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和消费者压力带来了新的不确定性，但公司认为医疗行业背景依然有吸引力和韧性，美国医疗行业就业岗位预计将在未来十年以近三倍于整体就业市场的速度增长 [8] - 公司认为随着医疗专业人士在疫情期间囤货的影响逐渐消退，消费将趋于正常化，公司有望实现持续增长 [5][10] - 公司对长期前景充满信心，凭借品类领导地位、竞争优势和强大的财务状况，有能力抓住和创造市场份额，扩大竞争优势 [30] - 公司将灵活应对全球贸易政策的变化，采取一系列成本缓解策略，包括优化供应链、管理费用和考虑定价调整，但不会轻易提高价格，以免影响医疗专业客户 [40][44][45] 其他重要信息 - 公司大部分产品生产来自约旦，其次是越南，中国和秘鲁的贡献较小，近期征收的关税带来了成本压力，但公司凭借非季节性产品、补货驱动的业务和高销量、低SKU的核心产品组合，在供应商方面具有一定优势 [26][27] - 公司正在探索各种缓解关税影响的策略，包括取消某些订单和重新寻找供应商，同时保持对产品质量的承诺 [27][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为什么不提高价格来抵消关税影响，以及在定价方面有哪些杠杆可以使用 - 公司有机会通过优化供应链、与供应商谈判和管理费用等方式进行成本缓解，目前正在严格执行这些措施 [54][55] - 公司服务的医疗专业客户中，三分之二的年收入低于10万美元，公司注重为他们提供价格合理且稳定的产品，因此价格调整将是最后考虑的手段，目前更专注于内部缓解策略 [57][58] 问题2: 需求正常化的趋势是否持续，4月消费者市场的波动是否影响医疗专业人士的购买模式 - 公司认为业务已从疫情影响中走出，进入更加正常化的阶段，第二季度的重复购买频率、美国业务、scrubwear和非scrubwear业务均有所增长，AOV创历史新高，活跃客户数量增长4%，业务基本面强劲 [60][61] - 公司在第一季度实现了5%的增长，与第四季度一致，第二季度开局也呈现正增长，但加拿大客户需求有所疲软，可能受到关税情况和社交媒体评论的影响 [62][63] 问题3: 供应链和关税的近期波动是否影响公司改善客户体验的合身计划 - 公司的合身过渡计划按计划进行，即使在短期内调整产能以抵消关税影响，该计划也不会受到影响，公司仍与同一批供应商合作 [66] 问题4: 请详细说明销售费用的优化情况，以及作为关税缓解措施和多年期的成本节约机会 - 随着销售增长，公司的配送中心将自然实现规模效益，目前仍处于发展初期，有机会通过多承运商合作、与供应商谈判等方式优化销售成本 [68][69] - 新的首席运营官已制定了路线图，公司将加速努力以实现成本节约 [70] 问题5: 请详细说明国际业务的表现，以及如何看待美国市场和国际市场在下半年的趋势 - 国际业务本季度增长16%，增速较第四季度有所放缓，主要是因为第四季度的增长受到关税重新分类调整的积极影响，以及促销节奏的变化和外汇因素的影响 [73][74] - 墨西哥、欧洲和中东市场表现良好，需求健康且积极，公司正在根据不同市场的特点进行本地化运营 [74][75][76] - 下半年增长趋势放缓主要是由于促销活动的调整，减少促销对下半年的影响将大于上半年 [77] 问题6: 请谈谈scrubwear品类的定价情况，以及如果该品类价格上涨，公司的定价理念将如何变化 - scrubwear本季度增长5%，增长主要来自限量版款式，包括核心颜色和新颜色 [78] - 公司对限量版和核心scrubwear有不同的定价，将根据具体情况战略地考虑定价机会 [79] 问题7: 公司历史上是否有应对贸易问题的先例，以及如何应对 - 疫情期间公司曾应对过艰难的供应商环境，凭借非季节性业务、补货驱动的业务和高销量、低SKU的业务模式，公司能够灵活调整生产，实现跨供应商采购 [81][82][83] - 公司将利用此次关税情况巩固领导地位，扩大竞争优势，抓住增长机会，加强与社区的联系 [84][85] 问题8: 第一季度AOV增长的驱动因素是什么 - AOV同比增长3%，达到119美元，创品牌历史新高，主要驱动因素是促销活动减少导致的折扣降低和产品组合的变化 [87][88] - AOV是品牌实力的重要指标，第一季度创纪录的AOV表明公司的业务正在朝着积极的方向发展 [89] 问题9: 请谈谈近期和长期的库存规划，以及B2B业务的增长机会和发展方向 - 第一季度末库存同比增长1%，进入第二季度，公司将评估是否在90天到期前提前采购库存，预计库存将同比增加，主要是因为有机会提前采购以应对潜在的成本增加，且公司的制服业务风险较低 [94][95][96] - B2B业务具有巨大的增长机会，市场上有15%的医疗专业人士由雇主购买制服，同时礼宾医疗等新兴领域也有需求，公司组建的外呼团队时机合适，已获得首个大型医疗公司的订单，团队技术简化了采购流程，未来前景乐观 [98][99][100] 问题10: 重新激活客户的主要驱动因素是什么，重新激活的客户与流失客户的消费行为是否有差异 - 重新激活客户主要是因为公司提供了优质的产品，并加大了营销力度，采用全漏斗营销方法，如“where do you wear figs”活动，增强了品牌与医疗专业人士的共鸣 [104][105][106] - 重新激活客户的数量增加是业务从疫情影响中恢复正常化的重要标志，公司期待客户的重复购买频率继续提高 [107][108] 问题11: 随着关税的实施，竞争对手的定价是否有变化，公司是否有优势，能否在动荡环境中抢占市场份额 - 公司认为在规模、品牌和供应链方面具有优势，将利用此次机会扩大竞争优势，引领行业发展 [113] - 少数小公司提高了价格，但这种情况并不普遍 [114] 问题12: 鉴于美国市场的不确定性，亚洲市场的路线图是否会加速或改变，以及公司是否会在国内市场进行机会性投资 - 公司进入日本、韩国和亚洲市场的计划不受当前情况影响，将按原计划进行 [118] - 公司将继续在国际业务、团队业务和社区中心等增长领域进行机会性投资，以扩大全球影响力，满足客户对实体体验的需求 [120][121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告销售额同比增长2%，达到7.6亿美元；调整外汇汇率和临时服务收入影响后，有机固定汇率销售额与上年持平 [25] - 毛利率同比增加165个基点，达到41.6%；SG&A费用同比下降5%，占销售额的比例下降225个基点；营业利润率扩大390个基点，达到10.7% [26] - 每股收益同比增长240%，达到0.07美元，主要得益于更高的利润率和更低的利息费用 [26] - 第一季度经营现金流使用1.08亿美元，主要是为返校季项目进行季节性库存储备；第一季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.6倍，较上年下降1.4倍 [27] - 预计第二季度销售额约9.7亿美元，营业利润约1.36亿美元，每股收益约0.18美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际市场有机固定汇率销售额同比增长4%，主要由澳大利亚和亚洲市场增长驱动；美国市场销售额下降1%，符合预期 [11] - 内衣业务中，贴身衣物类别同比下降中个位数；其他业务实现增长，基础业务低个位数增长，运动业务中个位数增长，新业务增长60% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司销售额和商品成本的约75%，国际市场占约25% [14] - 美国市场销售额中，约三分之二为基础产品，如内衣和袜子 [15] - 美国商品成本中，约85%来自公司自有制造工厂，其中西半球网络和东半球网络各占一半，其余15%来自不同国家和地区；目前已不再从中国采购美国产品 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略有效，推动了强劲业绩，包括更好的销售、毛利率、营业利润和每股收益 [6][8] - 公司通过简化业务、加强品牌、优化供应链、降低成本和加强资产负债表等转型工作，为长期增长奠定了基础 [8][9] - 公司认为当前关税环境虽带来挑战，但也创造了机会，将通过成本降低、定价行动等措施缓解关税影响，并利用西半球供应链优势获取新收入和市场份额 [7] - 公司将继续推进新业务增长，通过新产品推出、满足消费者需求和拓展市场空间等方式实现增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前战略有效，能够成功应对当前关税环境带来的挑战，并抓住其中的机会 [6] - 公司有信心在短期和长期内完全缓解关税带来的不利影响，通过多种措施实现成本降低和收入增长 [17][18] - 公司对第二季度和全年业绩持乐观态度，预计将实现利润率扩张、营业利润增长和每股收益加速增长 [28] 其他重要信息 - 3月公司对2026年到期债务进行了再融资，增加了可提前偿还债务的比例，提高了债务结构的灵活性 [9][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的有效关税税率是多少，以及提到的收入机会来自哪里？第一季度业绩超预期的原因是什么？ - 公司认为能够在短期和长期内完全缓解关税不利影响，关税预计在第四季度才会影响公司，产品中的美国内容可豁免互惠关税；公司计划按更高关税税率进行应对，有多种措施缓解成本影响 [36][37][38] - 收入机会来自西半球供应链的速度和能力，以及与零售商的良好关系，并非来自为公司生产自有品牌，而是拓展公司品牌业务 [42] - 第一季度业绩超预期的原因包括销售表现好于预期，成本节约和产品组合管理措施推动毛利率和营业利润率提升，SG&A费用降低 [44][45][46] 问题2: 市场情况、与零售商的对话、零售商的库存管理、竞争对手的定价策略，以及零售商是否想用Hanes品牌填补自有品牌库存缺口？ - 公司不参与自有品牌业务，零售商希望用公司品牌填补其他品牌的库存缺口，公司预计将获得更多市场空间 [51][52] - 与零售商的对话积极，公司与主要零售商有长期合作关系，零售商在市场出现干扰时会寻求公司合作 [53] - 市场上零售商的库存管理相对严格，业务进展良好 [54] - 市场上尚未出现明显的价格变动，公司将根据品牌、类别和地理位置制定战略定价策略，以应对关税情况 [55][56] 问题3: 女性业务的疲软是否会持续，是市场条件还是市场份额损失导致的，以及过去因经济问题导致该类别疲软时，恢复速度如何？ - 疲软的是贴身衣物业务，而非整个女性业务；贴身衣物业务在经济困难时期通常是内衣业务中受影响最大的类别，且最受中端百货商店渠道挑战的影响 [59][60] - 公司的Bali和Playtex业务表现良好，预计将随着创新和品牌投资而持续增长；Made and Form业务需要改进，今年将专注于T恤文胸业务，预计该业务将有所改善 [62][63][64] 问题4: 关税对公司业务的未缓解影响是否为零，以及公司未来低40%毛利率展望是否有变化？ - 公司将完全缓解关税影响，未缓解影响为零，且计划按更高关税税率应对，有多种措施缓解成本影响 [69][70] - 公司对低40%毛利率展望没有变化，毛利率表现持续强劲，预计全年都将保持良好 [70][71] 问题5: 增量项目的潜在收益如何，公司目前的产能情况，以及入站咨询主要对哪个地区的制造产能感兴趣？ - 入站咨询方关注公司以有效成本供应产品的能力，西半球供应链通常更受关注，但公司有能力在全球范围内灵活调配生产 [76][77] - 公司在过去几年对供应链进行了优化，关闭了部分设施和配送中心，目前有增长产能，包括短期的应急产能和长期的增长能力，不担心在追求新收入机会时产能不足 [77][78]