报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月18日EC盘面回调震荡，SCFIS跌幅超预期，11月下半月SCFIS欧线指数预计仍处低位，需关注12月报价和订舱情况；船司长约货有改善但11月下半月拉涨动力减弱，11 - 12月发运预计好转，12月运力较上期降4.6%，近月红海复航概率不大，市场交易逻辑回归现货；交易策略为单边和套利均观望 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 - 11月18日EC2512收盘报1769.5点，较上一日收盘价-1.27%；11/14日SCFI欧线报1417美金/TEU，环比+7.11%；最新一期SCFIS欧线报1357.67点，环比-9.8%不及预期，受MSK运价下跌带动，11月下半月SCFIS欧线指数预计仍处低位，需关注12月报价情况 [5] - 交易策略为单边震荡观望，套利观望 [7] 逻辑分析 - 现货运价方面，船司长约货有所改善但11月下半月拉涨动力减弱，MSK等船司有不同报价及宣涨情况，需关注后续订舱和12月报价 [6] - 需求端11 - 12月发运预计逐渐好转，供给端11/17上海 - 北欧5港11/12月周均运力为26.55/28.33万TEU，2026年1月周均运力为29.58万TEU，12月运力较上期下降4.6%，因新增4艘停航以及MSC新增一条船舶 [6] - 风险端胡塞表示暂停袭击红海商船，但巴以第二阶段谈判进展缓慢，近月复航概率不大，市场交易逻辑回归现货 [6] 行业资讯 当地时间18日凌晨，巴勒斯坦国政府对联合国安理会通过的美国涉加沙决议表示欢迎并确认做好全面执行准备，决议涉及加沙停火、人道援助、巴勒斯坦人民权利等内容 [8] 期货盘面 |期货合约|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量（手）|增减幅|持仓量(手)|增减幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2512|1,769.5|-22.8|-1.27%|5,750.0|-18.98%|10,432.0|-13.69%| |EC2602|1,678.1|-47.9|-2.78%|29,150.0|-34.50%|38,860.0|-0.05%| |EC2604|1,179.6|-8.1|-0.68%|2,737.0|-41.10%|16,145.0|-0.23%| |EC2606|1,385.0|-18.9|-1.35%|143.0|-59.14%|1,585.0|-2.22%| |EC2608|1,509.6|-11.5|-0.76%|74|-66.96%|1,161|-1.02%| |EC2610|1,112.0|-6.0|-0.54%|183|-46.96%|2,455|2.12%| [3] 月差结构 |价差|涨跌|价差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC12 - EC02|91|25.1|EC12 - EC04|590|-14.7| |EC02 - EC04|499|-39.8|EC12 - EC06|385|-3.9| |EC02 - EC06|293|-29|EC02 - EC08|169|-36.4| |EC04 - EC06|-205|10.8|EC06 - EC08|-125|-7.4| [3] 集装箱运价 |集装箱运价（周）|价格|环比(%)|同比(%)|集装箱运价（周）|价格|环比(%)|同比(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS欧线（点）|1357.67|-9.78%|-51.02%|SCFIS美西线（点）|1238.42|-6.87%|-49.31%| |SCFI:综合指数|1451.38|-2.92%|-37.75%|SCFI: 上海 - 西非 （USD/TEU）|3645|7.78%|-21.02%| |SCFI:上海 - 美西 （USD/FEU）|1823|-17.59%|-61.45%|SCFI: 上海 - 南非 （USD/TEU）|2626|-2.23%|-36.71%| |SCFI:上海 - 美东 （USD/FEU）|2600|-8.71%|-50.77%|SCFI: 上海 - 南美 （USD/TEU）|1691|-22.11%|-71.49%| |SCFI: 上海 - 欧洲 （USD/TEU）|1417|7.11%|-44.23%|SCFI: 上海 - 日本关西 （USD/TEU）|312|0.00%|2.63%| |SCFI: 上海 - 地中海 （USD/TEU）|2029|0.00%|-33.58%|SCFI: 上海 - 日本关东 （USD/TEU）|321|0.00%|5.25%| |SCFI: 上海 - 波斯湾 （USD/TEU）|1805|2.04%|21.96%|SCFI: 上海 - 东南亚 （USD/TEU）|531|3.71%|-11.65%| |SCFI: 上海 - 墨尔本 （USD/TEU）|1745|7.78%|-20.32%|SCFI: 上海 - 韩国 （USD/TEU）|141|2.17%|-4.08%| [3] 燃油成本 |价格|WTI原油近月 （美元/桶）|环比(%)|同比(%)|布伦特原油近月 （美元/桶）|价格|环比(%)|同比(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |59.62|-0.32%|-13.63%| |63.62|-0.30%|-12.6%| [3]

纪要涉及的行业 制造业、房地产行业、汽车行业、钢铁行业、航运物流行业 纪要提到的核心观点和论据 - **制造业**：6月制造业PMI普遍回落并跌入收缩区间，显著低于2020 - 2024年同期水平，5月PMI虽高于2022和2023年，但整体下跌幅度超出季节性影响，产品订货和生产量分项均回落至收缩区间，表明经济下行压力加大，可能影响相关股票板块[1][2] - **房地产行业**：2024年末翘尾行情后楼市成交平淡，30个大中城市商品房成交面积弱于2022 - 2024年同期，二手房出售挂牌价格指数继续下行，成交量加速下滑，预示房地产相关投资风险增加[1][3] - **汽车行业**：受益于新能源和智能汽车政策，市场稳步回暖。截至6月15日当周，乘用车零售销量同比上升23%，批发销量同比上升38%；截至6月19日当周，全钢胎开工率为65.48%，强于2019 - 2024年同期水平，仅次于2020年，利好相关企业股票[1][5] - **钢铁行业**：螺纹钢库存自3月起持续去化，低于2022 - 2024年同期水平，产量自4月起回落且低于2022 - 2023年同比水平，2025年4月产量高点低于2024年6月高点；唐山高炉开工率3月起震荡回升，截至5月16日当周达近年最高点，需关注钢铁行业供需变化对股价的影响[1][6] - **航运物流行业**：集运指数欧线期货和SCFI综合指数呈上涨趋势，运价期货定价充分反映关税影响，中美日内瓦会议后指数快速回升；中国港口集装箱吞吐量自5月11日起震荡回升、6月小幅调整，洛杉矶港进口集装箱吞吐量自5月底持续增长，韩国出口5 - 6月好于往年同期，全球贸易活动有所复苏，或将提振相关物流企业业绩，需关注贸易政策变化对航运板块的潜在影响[1][4][7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 一财高频经济活动指数自3月底明显下行，维持在1以上，5月11日跌至低点1.02后小幅反弹，6月以来宽幅震荡；EPMI受季节性因素影响走弱，显著低于20 - 24年同期水平，整体宏观经济形势喜忧参半，投资者需谨慎评估市场风险[2][4][9] - 涤纶长丝开工率3月起季节性回落，但2025年3月高点明显超过2022 - 2024年同期水平；PTA开工率强于季节性，高于20 - 21年水平[6]