报告行业投资评级 - 工业硅单边策略无明确评级，多晶硅单边短期区间操作、中长线适合逢低布局多单，跨期、跨品种、期现、期权方面多为无操作建议 [2][5][7] 报告的核心观点 - 工业硅盘面受消息扰动和商品情绪影响，大幅上涨后回落，短期受整体商品情绪和政策消息影响震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，需跟进政策落实和现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年9月15日，工业硅期货主力合约2511开于8725元/吨，收于8800元/吨，较前一日结算涨75元/吨、涨幅0.86%，持仓290948手，仓单总数49905手，较前一日减93手 [1] - 供应端，工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨、421硅9400 - 9600元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700元/吨、99硅价格8600 - 8700元/吨，多地硅价及97硅价格上调 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10700 - 10900元/吨，报价小幅上调，单体厂预售排单充足、库存压力不大，下游采购节奏未改，预计短期企稳 [1] 工业硅策略 - 现货价格随期货小幅上调，短期供需基本面一般，盘面受焦煤等上涨及整体商品情绪、政策消息影响震荡运行，需关注产能退出政策，若有政策推动盘面或上涨 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年9月15日，多晶硅期货主力合约2511开于53630元/吨，收于53545元/吨，收盘价较上一交易日跌0.34%，持仓132212手，成交237981手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.10 - 54.00元/千克，n型颗粒硅48.00 - 49.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加、硅片库存降低，多晶硅库存21.90（环比增3.79%），硅片库存16.55GW（环比降1.78%），多晶硅周度产量31200.00吨（环比增3.31%），硅片产量13.88GW（环比增0.73%） [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.33元/片、N型210mm价格1.68元/片、N型210R硅片价格1.43元/片 [4] 多晶硅策略 - 多晶硅供需基本面一般，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，需跟进政策落实和现货价格传导情况，年内预计出台政策，中长线适合逢低布局多单，短期区间操作 [7] 硅片、电池片、组件情况 - 硅片环节成本提高、需求增大，硅片企业或上调报价，N型硅片 - 183mm涨至1.35元/片、N型硅片 - 210R涨至1.45元/片、N型硅片 - 210mm涨至1.7元/片，183mm涨价大概率被下游接受，其余尺寸关注成交情况 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W、PERC210电池片价格0.28元/W左右、TopconM10电池片价格0.32元/W左右、Topcon G12电池片0.31元/w、Topcon210RN电池片0.29元/W、HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6]

专利诉讼事件 - 晶科能源向美国专利审判和上诉委员会提出专利无效申请 针对第一太阳能的TOPCon专利US913074B2 [1] - 第一太阳能于2月25日在特拉华州地方法院起诉晶科能源侵犯其TOPCon专利US913074B2 [1] - 晶科能源确认专利无效申请事件 并表示公司在美国知识产权保护工作良好 事件紧急程度不高 [1] 涉案专利背景 - 涉案专利US913074B2由第一太阳能2013年收购TetraSun公司获得 是一种高效太阳能电池结构和制造方法 [2] - 专利申请人TetraSun 申请时间2010年4月 授权时间2015年9月 预计权利到期日2031年11月 [2] - 中国存在疑似相关发明专利CN102460715B 专利权人为泰特拉桑有限公司 授权公告日2015年7月 [6] 双方专利实力对比 - 第一太阳能在美国持有624条专利 其中失效367条占比58.81% 有效225条占比36.06% 有效专利多授权于2010年前后 [6] - 晶科能源在美国持有364条专利 其中失效32条占比7.84% 有效271条占比66.42% 有效专利多授权于2023年前后 [6] - 晶科能源为专利无效申请准备27份历史资料 从直接证据和专家证言等角度论述撤销理由 [6] 行业专利纠纷态势 - 晶科能源2月7日起诉WAAN侵犯其N型TOPCon专利 WAAN6月要求驳回指控并否认侵权 [7] - 2024年底以来晶科能源在国内外对隆基绿能、WAAN等多家企业发起专利诉讼 同时被隆基绿能、第一太阳能等起诉 [7] - 行业人士表示TOPCon产业快速扩张叠加效率优势导致无序扩张 当前下行期企业转向知识产权保护但司法程序漫长限制抄袭防范 [8] 技术发展与产能出清 - 龙头企业开启技术升级 BC组件和TOPCon组件已有落地 但因投资回报率降低和发电效率差距有限 扩产趋于谨慎 [8] - 市场更关注反内卷政策落地 包括产品限价、标准提升、产能收储和行业整合 市场化手段如新技术开发、产业升级和专利战难以实现产能出清 [8]