报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为“领先大市”，且维持此评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点是看好人工智能（AI）作为未来十年最具变革性的技术驱动力，将推动半导体行业周期向上，并建议关注半导体全产业链、存储全产业链以及AI PCB产业链的投资机会 [37] 行业动态总结 - **英伟达发布Vera Rubin平台**：在CES 2026上，英伟达发布了包括NVIDIA Vera Rubin POD AI超级计算机在内的多款新产品 [4][7]。Vera Rubin POD采用6大自研芯片，涵盖CPU、GPU等，为协同设计，旨在满足先进模型需求并降低计算成本 [4][7]。其中，Rubin GPU引入Transformer引擎后，NBFP4推理性能高达50 PFLOPS，每GPU NVLink带宽快至3.6 TB/s [4][7]。基于DGX Vera Rubin NVL72的DGX SuperPOD可将大型MoE模型的token成本降低至1/10 [8] - **三星电子2025年第四季度业绩强劲**：2025年第四季度，三星电子营业利润达到20万亿韩元，同比增长208.2%，环比增长64.3%；销售额同比增长22.7%至93万亿韩元 [4][8]。业绩增长主要源于AI需求激增引发的全球存储芯片涨价潮，公司已将资源集中投向HBM、DDR5等高端高毛利产品 [4][8][9]。据TrendForce数据，自2025年9月以来，DDR5内存颗粒现货价格涨幅达307%，DDR4涨幅超158%；2025年第四季度全球一般型DRAM价格季增8%-13%，计入HBM后涨幅扩大至13%-18%；NAND Flash合约价平均涨幅达5%-10% [4][9] - **台积电2025年12月及全年营收表现**：台积电2025年12月合并营收约3350亿新台币，同比增加20.4%，连续6个月营收超过3000亿新台币 [4][9]。2025年全年营收约3.8万亿新台币，按年增长31.6% [4][9]。2025年第四季度营收达1.04万亿新台币，按季增长4.8%，按年增长16.3%，创单季营收新高，增长受益于AI强劲需求带动的先进制程与先进封装业务 [4][9] 行情回顾总结 - **电子行业周度表现**：在2026年01月05日至01月09日期间，电子行业周涨幅为7.74% [10]。同期，申万一级行业中仅银行板块下跌，综合板块涨幅最大（14.55%），国防军工及传媒板块分别上涨13.63%和13.10% [10] - **电子细分板块表现**：同期，申万三级电子行业细分板块全线上涨，其中电子化学品Ⅲ板块涨幅最大，达15.95%；品牌消费电子板块涨幅最小，为0.69% [13] 行业高频数据跟踪总结 - **面板价格趋势**： - **TV面板**：预计2026年1月价格将温和上涨，主要受面板厂商春节控产决心强烈及关键材料价格上涨推动 [17]。根据群智咨询数据，32英寸、50英寸、55英寸面板预计1月均价均小幅上涨1美元 [17][18] - **Monitor面板**：群智咨询预测，2026年1月Monitor LCM面板价格整体保持稳定，但23.8英寸FHD IPS Open cell面板价格预计环比上涨0.2美元 [19][21] - **Notebook面板**：在供过于求格局下，1月笔记本电脑面板价格竞争预计加剧，部分IPS FHD&FHD+产品价格预计小幅下跌0.2美元 [19][21] - **存储器价格趋势**：在2026年01月05日至01月09日期间，各类DRAM颗粒现货价格均呈现上涨趋势 [22]。具体来看： - DDR5 16G(2Gx8)4800/5600：价格从30.544美元上涨至31.781美元 [22] - DDR4 16Gb(1Gx16)3200：价格从66.000美元上涨至70.063美元 [22] - DDR4 16Gb(2Gx8)3200：价格从66.488美元上涨至71.000美元 [22] - DDR4 8Gb(1Gx8)3200：价格从24.983美元上涨至26.821美元 [22] - DDR4 8Gb(512Mx16)3200：价格从19.600美元上涨至21.844美元 [22] - DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz：价格从4.045美元上涨至4.175美元 [22] 投资建议总结 - **核心逻辑**：报告引用华为发布的《智能世界2035》报告，指出通用人工智能是未来十年最具变革性的技术驱动力，预计到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长 [37]。基于此，报告看好人工智能推动半导体周期向上 [37] - **具体建议**： - **半导体全产业链**：建议关注从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端的全产业链，重点标的包括中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等 [4][37] - **存储全产业链**：持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等 [4][37] - **AI PCB产业链**：随着下游需求回暖和上游原材料价格上涨，持续看好AI PCB产业链，标的包括胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等 [4][37]

英伟达发布AI推理存储平台 - 英伟达在CES 2026大会上发布推理上下文内存存储平台 这是一个POD级AI原生存储基础设施 核心目标是在GPU内存和传统存储之间创建一个专为推理优化的新型内存层 以支撑AI长期运行 [1][2] - 该平台是硬件与软件协同设计的结果 包括BlueField-4 DPU负责硬件加速数据管理 Spectrum-X以太网提供高性能网络 以及DOCA等软件组件优化系统调度 [2] - 该平台可将原本放在GPU内存里的上下文数据扩展到一个独立、高速、可共享的“记忆层”中 从而释放GPU压力并在多个节点与AI智能体间快速共享信息 [2] - 英伟达表示 使用该平台可以让每秒处理的token数提升最高达5倍 并实现同等水平的能效优化 [2] AI推理瓶颈转变与存储需求 - 英伟达CEO黄仁勋强调 AI推理瓶颈正从计算转向上下文存储 随着模型规模与使用量提升 处理复杂任务会产生大量上下文数据 传统网络存储效率过低 AI存储架构需要重构 [3] - AI大模型推理过程需要高频次访问数据以实现高质量内容生成 这将使存储结构发生较大变化 提升对存储芯片的需求 [1][3] - AI有望从“一次性对话的聊天机器人”演进为持续推理的智能协作体 这需要持续扩大上下文容量并加快跨节点共享 从而带动存储芯片需求高速成长 [3] 存储行业供需与国产化机遇 - 当前存储供不应求持续 同时海外存储巨头在通用存储方面的扩产进度可能有限 这为国内存储厂商扩产、提升份额带来历史性机遇 [1][4] - 技术方面 在DRAM领域 长鑫科技于2025年11月推出DDR5产品 在峰值速率等主流技术参数上达到国际一线水平 在NAND领域 长江存储自主研发的Xtacking架构实现了3D NAND技术的跨越式发展 [4] - 融资与扩产方面 长鑫科技IPO已获受理 长江存储的母公司长存集团于2025年9月完成股份制改革 两存未来推进融资后有望实现较大的扩产体量 产业链上下游有望深度受益 [4] 相关受益标的 - 国内半导体设备企业包括 中微公司(688012.SH) 精智达(688627.SH) 京仪装备(688652.SH) 微导纳米(688147.SH) 拓荆科技(688072.SH) 北方华创(002371.SZ) [5] - 国内封测企业包括 深科技(000021.SZ) 汇成股份(688403.SH) 通富微电(002156.SZ) [5] - 配套逻辑芯片厂商包括 晶合集成(688249.SH) [6] - 布局端侧AI存储方案的厂商包括 兆易创新(603986.SH) 北京君正(300223.SZ) [6] - 受益存储技术迭代的厂商包括 澜起科技(688008.SH) 联芸科技(688449.SH) [6] - 国产存储方案厂商包括 江波龙(301308.SZ) 德明利(001909.SZ) 佰维存储(688525.SH) 联想集团(00992) [6]