报告行业投资评级 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3][4] 报告的核心观点 - 工业硅现货价格小幅波动，基本面变化不大，当日盘面回落受焦煤等商品下跌影响，预计短期受整体商品情绪震荡运行；多晶硅现货上涨后持稳，供需基本面一般，当日盘面回落，预计短期宽幅震荡，受反内卷政策影响大，参与者需注意风险管控，持续跟进政策落实及现货价格向下传导情况，年内预计出台相关政策，中长线适合逢低布局多单 [3][9] 市场分析 工业硅 - 2025年8月26日，工业硅期货主力合约2511开于8680元/吨，收于8515元/吨，较前一日结算变化 -250元/吨，变化 -2.85%；收盘持仓281839手，仓单总数50822手，较前一日变化 -116手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9200 - 9500元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700元/吨，99硅价格8600 - 8700元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价暂稳，97硅价格同样持稳 [1] - 8月21日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库11.7万吨，较上周环比持平，社会交割仓库42.6万吨，较上周环比减少0.2万吨 [1] - 有机硅DMC报价10500 - 11000元/吨，上下游进入深度博弈阶段，单体企业让利促销，价格回落至低位，部分企业显现抄底心态，对低价资源关注度提升 [2] 多晶硅 - 2025年8月26日，多晶硅期货主力合约2511开于51480元/吨，收于50985元/吨，收盘价较上一交易日变化 -2.06%，主力合约持仓137478手，当日成交265820手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料46.00 - 52.00元/千克，n型颗粒硅45.00 - 47.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存24.90，环比变化2.90%，硅片库存17.41GW，环比 -12.07%，多晶硅周度产量29100.00吨，环比变化 -0.68%，硅片产量12.29GW，环比变化1.57% [5] - 硅片、电池片、组件价格均持稳 [7] - 8月25日，华润电力2025年第2批光伏项目光伏组件设备集采公示，采购N型TOPcon双面双玻光伏组件3GW，常州华耀光电科技有限公司等为第一中标候选人，投标单价在0.7215 - 0.731元/W之间 [8] 策略 - 单边：工业硅短期中性，多晶硅短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3][4][9][11]

行业政策动向 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 规格和内容较7月会议全面升级 涉及工信部 中央社会工作部 国家发展改革委 国务院国资委 市场监管总局 国家能源局 [1][2][3] - 会议要求加强产业调控 强化光伏项目投资管理 以市场化法治化方式推动落后产能有序退出 [2] - 要求遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售和虚假营销等违法违规行为 [2] - 要求规范产品质量 打击降低质量管控 虚标产品功率和侵犯知识产权等行为 [2] - 要求支持行业自律 发挥行业协会作用 倡导公平竞争和有序发展 [2] 反内卷政策工具 - 7月24日发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》共10条 聚焦完善政府定价和明确不正当价格行为认定标准 [4] - 8月1日工信部对41家硅料企业启动节能监察 印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单 [4] - 8月5日中国机电产品进出口商会发布倡议 坚决抵制以低于成本价出口等不正当竞争行为 [4] - 2024年12月1日起光伏出口退税率由13%下调至9% 防止行业以低价竞争抢占海外市场 [5] 价格反弹信号 - 7月后多晶硅期货市场价格快速反弹 带动现货价格走强 多晶硅现货价格反弹至4.71万元/吨 涨幅36.9% 工业硅现货价格反弹至9378元/吨 涨幅7.26% [6] - 多晶硅期货价格短期内上涨超50% 工业硅期货价格最高涨幅30% [6] - 华润电力3GW组件集采开标报价均价0.729元/W(标段一和标段二)和0.718元/W(标段三) 均高于此前水平 [7] - 华电集团20GW组件集采开标报价均价0.71元/W(标段一)和0.746元/W(标段二) 高于目前国内组件市场价格0.61-0.71元/W区间 [7] 市场背景分析 - 2024年上半年价格持续下跌主因供需错配 库存高位及后市悲观预期 [6] - 7月1日中央财经委员会会议将治理企业低价无序竞争和推动落后产能退出列为全国统一大市场建设首要任务 [6] - 8月座谈会参会范围扩大至光伏制造企业 发电企业 行业协会及地方工信主管部门 电力央企作为项目投资方参会可能改变低价中标倾向 [3]