这份电话会议纪要涉及中国电动垂直起降飞行器行业 重点分析了小鹏汇天和亿航智能两家公司 行业与公司 * 纪要涉及的行业是中国电动垂直起降飞行器行业 特别是低空经济领域[1] * 涉及的公司主要是小鹏汇天和亿航智能[1][3] 核心观点与论据 长期潜力与短期挑战 * 行业具有显著的长期潜力 但近期的商业化路径将更为渐进[1] * 长期看好该板块 但对近期的商业化速度和财务贡献越来越谨慎 这可能持续对亿航智能等原始设备制造商的市场情绪构成压力[1] * 投资者对长期愿景持积极态度 但对短期执行和规模化扩张持谨慎态度[3] * 专家认为中国载人电动垂直起降飞行器服务的现实商业推广至少需要五年 更可能接近十年才能达到有意义的规模[43] 监管与基础设施 * 监管审批序列和基础设施成熟度将决定行业发展速度[3] * 中国的认证路径仍然是载人电动垂直起降飞行器部署的决定性瓶颈 完整的型号合格审定通常需要多年过程[43] * 空域准入是分步进行的 在实现有意义的商业运营之前 垂直起降场 充电能力 消防系统和地面处理能力必须扩展[3][48] * 政府的早期支持可能侧重于基础设施而非原始设备制造商层面的补贴[4] 公司比较与发展阶段 * 小鹏汇天和亿航智能代表了不同的发展阶段 但都面临受监管的发展路径[3] * 小鹏汇天处于认证和制造准备阶段 其陆空一体化概念具有创新性且定价具有竞争力[1][3] * 亿航智能的EH216-S是全球唯一获得型号合格证 生产许可证和标准适航证全套批准的载人电动垂直起降飞行器 但当前运营限制明显[56] * 两家公司都越来越关注海外订单作为更近期的机会 特别是中东和东南亚市场[5] 其他重要内容 小鹏汇天具体细节 * 公司已进行超过13,000次无事故试飞[9] * 融资历程：A轮5亿美元 A+轮约2000万美元 B轮2.5亿美元 C轮进行中[13][17] * 旗舰产品“陆地航母”定价约100万元人民币 目标于2025年第四季度获得型号合格证 2026年第二季度开始大规模生产 2026年下半年开始交付[13][17] * 采用2C战略 直接面向家庭和个人销售 与主要面向运营商2B的竞争对手形成差异化[26] * 计划到2025年底在全国建立约200个飞行营地[9][31] 亿航智能具体细节 * 当前运营受到严格限制 包括单次仅限一名乘客 重量限制和固定的航线边界[56][60] * 消防版本定价高于标准版EH216-S 约为300万元人民币[60] * 试驾反馈指出噪音明显 在有风条件下有明显颠簸感 但整体体验积极[65] * 公司承认盈利能见度低 反映了围绕运营合格证颁发和商业化时间表的持续监管不确定性[68] 技术与安全 * 电动垂直起降飞行器面临关键技术瓶颈 包括电池性能 垂直阶段的高电流需求 热和火灾风险管理以及长充电周期导致的运营停机时间[43] * 多种架构 多旋翼 升力巡航和倾转旋翼 可能会共存10-20年 然后行业才会收敛于主导布局[50]

公司战略与定位 - 小鹏汽车将自身定位为人工智能优先的移动出行公司 致力于研发人形机器人 机器人出租车甚至飞行汽车 [3] - 公司正在构建一个更精简 更稳健的特斯拉人工智能帝国版本 其发展根基并可能未来的拓展重点均在中国市场 [7] 产品与技术进展 - 小鹏汽车发布了一款名为“铁大”的仿生人形机器人原型机 其逼真程度被误认为是真人扮演 [1][2] - “铁大”机器人计划于明年年底开始大规模生产 这比特斯拉Optimus机器人的时间表可能提前整整一年 [2] - 与特斯拉Cybercab不同 小鹏计划在中国城市测试三款自动驾驶车型 并准备在2026年量产名为“陆地航母”的陆空两用混合动力车 [5] - 公司使用自主研发的Turing AI芯片为其产品提供支持 [3] 市场与运营目标 - 小鹏汽车今年销量预计将翻倍至40万辆 但与特斯拉800万辆的规模相比仍有差距 [6] - 公司正在建设200个“天空营地” 供消费者安全地体验其紧凑型电动飞行器 [6] 财务与资本策略 - 与特斯拉不同 小鹏汽车持续从外部投资者处筹集资金 以支持其人工智能和航空业务部门的发展 [6]

公司里程碑与品牌重塑 - 公司（前身为XPENG AEROHT）在迪拜成功完成其模块化飞行汽车Land Aircraft Carrier的公开载人飞行，这是其全球扩张的重要里程碑 [1] - 公司宣布启用新的全球品牌标识ARIDGE，新品牌名称源于“Air”和“Bridge”，标志着公司从研发先驱阶段向大规模商业化和国际扩张的过渡 [1][11] - 此次迪拜飞行展示有包括当地酋长、中国驻迪拜总领事等贵宾出席，并吸引了超过100家国际媒体 [4] 市场拓展与订单情况 - 公司在活动中与阿联酋、卡塔尔、科威特等多国企业签署购买协议，获得600辆的区域订单，创下飞行汽车领域最大的海外批量采购记录 [5] - 此笔订单使公司车型的全球预订单总量超过7,000辆 [5] - 中东地区预计将成为公司的首个国际消费市场，销售最早可能于2027年开始 [5] 产品与技术特点 - Land Aircraft Carrier是全球首款实现量产模块化的飞行汽车，其空中模块可在地面“母舰”车辆内存储，并能通过单一指令自动分离与结合，实现驾驶与飞行的无缝切换 [7] - 该车辆支持自动和手动飞行模式，采用单杆控制系统，将六种操作集成于一个操纵杆以实现直观驾驶 [7] - 公司另一款在研产品A868是一款高速长航程飞行汽车，采用全倾转旋翼技术和混合动力电动总成，续航超过500公里，最高时速超过360公里/小时，配备六座舱，瞄准商务旅行和城市空中交通服务 [12] 生产与认证进展 - 公司已在广州建成一座智能化制造工厂，年产能最高可达10,000辆，融合了航空级标准与汽车级规模效率 [9] - Land Aircraft Carrier的客户交付计划于2026年开始 [9] - 飞行主体（代号X3-F）的型号合格证（TC）申请和机身的生产许可证（PC）申请均已获得中国民航局受理，向航空级监管下的大规模生产合规迈出重要一步 [10] 行业地位与历史沿革 - 公司是亚洲最大的飞行汽车公司 [1] - 在获得阿联酋民航总局的特殊飞行许可后，公司成为首家获得海外载人航空器飞行许可的中国飞行汽车公司 [2] - 从2022年首次在中东演示X2，到2024年国际消费电子展亮相，再到此次迪拜载人飞行，公司向飞行汽车的实际应用迅速推进 [14][15]