2025年，在"双循环"新发展格局下，中国资本市场正经历一场深刻的蜕变。全球资本再平衡的浪潮中，中国逐渐成为 那个不可忽视的核心锚点。 而在这一宏大叙事中，创新药板块无疑是今年最为亮眼的主角之一。行业从过去的"数量追逐"大步迈向"硬科技决 胜"，资本市场也以真金白银投票：板块整体走强，细分赛道黑马频出。 其中，康宁杰瑞在2025年不仅完成蜕变，在资本市场获得认可，年内股价涨幅220.57%（数据截止2025年12月22日收 盘），成为中大型未盈利生物科技公司中的领跑者，更在近期荣获由格隆汇颁布的"年度创新力奖"，这一奖项背后， 是对其"以平台化技术为引擎，实现管线高效、快速产出"创新模式的权威肯定。 从普涨到分化：2026，平台定胜负 2025年，创新药板块走出了一轮清晰的结构性牛市。在估值修复、政策支持与BD出海浪潮的多重推动下，整个行业的 估值体系正在被系统性重构。 资本市场的共识已然明确：创新药的投资逻辑，已从早先的"故事与管线"叙事，转向对"商业化兑现能力"与"持续创新 动能"的深度定价。政策鼓励源头创新、审评审批持续提速、头部药企海外授权（BD）高频落地：这些因素共同构筑 了板块向上的坚实基座。 随 ...