纪要涉及的行业或公司 * 公司为福克斯公司 (Fox Corp)，业务涵盖新闻、体育、娱乐等媒体垂直领域，旗下资产包括福克斯新闻 (Fox News)、福克斯体育 (Fox Sports)、流媒体服务 Tubi 以及新兴的 Fox One 平台等[1][2][8] * 行业涉及传统有线电视与广播、流媒体 (FAST/AVOD)、体育版权、体育博彩、播客及数字内容领域[1][2][3][6][12][16] 核心观点与论据 **财务与运营表现** * 公司在刚结束的2025财年创下纪录：创纪录的营收、EBITDA 和自由现金流[1] * 公司的用户参与度与同行趋势相反，呈现“向右上方增长”的积极态势[1] * 2025年10月，公司内容在美国的总观看时长达750亿小时，相当于每个美国人每年观看75小时[2] **广告市场与各垂直领域表现** * 广告市场整体非常强劲，广告预算正从线性有线娱乐广告向广播（特别是体育）、新闻和流媒体转移[3] * **体育广告**：需求空前强劲，大学十大联盟冠军赛有65家广告商，两年前仅为49家，感恩节比赛预计也将创纪录[3][5] * **新闻广告**：福克斯新闻在2025财年新增了近350家广告商，涵盖品牌、政治和直接响应广告，且留存率良好，广告收入同比增长6%[4] * **流媒体广告**：Tubi 在2026财年第一季度实现18%的参与度增长和27%的广告收入增长[12] **核心战略与投资重点** * 2026财年的重点将继续投资于核心垂直领域：新闻和体育[2] * 数字业务取得长足进步：Tubi 表现突出，Fox One 成功推出，并通过 Red Sea Adventures 建立有意义的播客业务[2] * 将利用2026年夏季的国际足联世界杯和中期选举等大型事件推动增长[2] **体育版权组合** * 对现有体育版权组合感到满意，拥有 NFL、MLB、大学体育、NASCAR 等“定义特许经营权”的长期版权，以及 WWE、周四夜足球等更具经济性的“价值型”版权[6] * 将 NFL 潜在的提前续约视为巩固和延长合作关系的机会，并强调公司利用福克斯新闻、Tubi 等全平台资源进行交叉推广的能力[7] * 体育博彩方面，公司持有 Flutter 价值约9亿美元的股份，并拥有以约25亿美元价差购买其 FanDuel 业务18.6%股权的期权，总价值约34亿美元[16] **流媒体与数字业务** * **Fox One**：早期表现良好，已与亚马逊、ESPN、Verizon 等建立捆绑合作，用户行为显示周末靠体育获客，工作日新闻、娱乐和体育消费均衡[8][9] * **Tubi**：增长动力主要来自参与度提升和广告填充率改善，而非 CPM 增长，其 CPM 定价更具“价值基础”，受行业整体 CPM 回调的影响较小[13] * **Tubi 盈利路径**：已在2026财年第一季度实现盈利，公司目标是尽快达到年度盈亏平衡，并最终实现20%-25%的 EBITDA 利润率，但保留为增长而增加投资的灵活性[14][15] * 数字业务净投资总额预计将低于此前预期的3.5亿美元拖累[15] **分销与资本配置** * 公司认为其提供的价值应使其在捆绑套餐中获得更大的钱包份额，这一目标独立于同行公司的分拆[11] * 资本配置高度偏向股东回报，在宣布15亿美元的加速股票回购计划前，已累计回购69亿美元股票，加上该计划将达84亿美元，自福克斯成立以来累计资本回报将远超100亿美元[18] * 公司认为其股票估值（经调整后约6倍）极具吸引力，将继续回购股票，并对符合核心垂直领域或能利用其聚合触达能力的并购机会持开放态度，但标准极高[19][20] 其他重要内容 * 福克斯新闻为广告商提供了相当于广播覆盖范围一半的 CPM，价值主张突出[5] * Fox One 的零售定价未低于向分销合作伙伴提供的批发捆绑价格，且未在传统线性频道上推广，旨在针对“无绳用户”，目前未发现对现有捆绑用户造成侵蚀的证据[10] * 体育博彩业务在各州的牌照申请进程因默多克信托问题的清理而变得简化，公司有截至2030年底的时间来行使 FanDuel 的期权[17] * 公司拥有 pristine（ pristine）的资产负债表，所有有机投资均由自由现金流提供资金，净无机投资不到20亿美元[18][19]

财务业绩 - 公司第一财季总收入增长49%至374亿美元 超出华尔街357亿美元的预期 [1] - 公司报告净利润为599亿美元 摊薄后每股收益为132美元 低于去年同期的827亿美元和178美元 [5] - 净收入为609亿美元 低于去年同期的832亿美元 [5] - 剔除一次性项目后 公司每股收益为151美元 高于FactSet调查分析师预期的111美元 [9] 收入驱动因素 - 广告收入在截至9月30日的三个月内飙升6% 强劲的广告需求遍及公司各项业务 [1] - 公司有线电视业务（包括福克斯新闻、福克斯商业和福克斯体育1台）收入跃升至166亿美元 较上年增长41% [3] - 公司电视部门收入报告增长5%至205亿美元 [4] - 更高的价格和收视率帮助抵消了政治广告收入的下降 [9] 业务亮点 - 公司的Tubi流媒体服务、新闻部门以及NFL节目是吸引广告收入的主要贡献者 [3] - 公司约在财季中途推出了新的流媒体服务Fox One 该服务结合了福克斯新闻和福克斯体育的节目 月费为1999美元 [13] - Fox One的采用率"超出预期" [13] - 公司首席执行官表示 产品组合的持续参与度增长支撑了公司在体育、新闻、娱乐和Tubi方面看到的强劲广告需求 [10] 成本与支出 - 公司将利润下降归因于数字营销和内容方面的更高支出 以及与娱乐节目相关的更大成本 [5] 资本配置 - 公司宣布了一项15亿美元的股票回购计划 [13] - 公司预计将回购7亿美元的A类普通股和8亿美元的B类普通股 该交易计划在2026财年下半年完成 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长5% [4] - 第一季度EBITDA增长2%至10.7亿美元 [4][13] - 广告收入增长6%，尽管缺少去年同期的政治广告收入 [4][12] - 分销收入增长3% [4][12] - 内容及其他收入增长12% [12] - 净收入 attributable to stockholders 为5.99亿美元，每股收益1.32美元；调整后净收入为6.86亿美元，调整后每股收益1.51美元，同比增长4% [13] - 自由现金流为负2.34亿美元，符合公司营运资本周期的季节性特点 [15] - 季度末现金余额约为44亿美元，债务为66亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有线电视网络业务收入增长4%，广告收入增长7%，分销收入增长3%，内容及其他收入增加1300万美元 [13] - 有线电视网络业务EBITDA为8亿美元，同比增长7% [13] - 电视业务收入增长5%，广告收入增长6%，分销收入增长2%，内容及其他收入增长17% [14] - 电视业务EBITDA增长7%至3.99亿美元 [14] - Tubi收入增长27%，总观看时长增长18%，并在本季度实现盈利 [9] - 公司总支出增长6%，主要由于对数字增长计划的投资以及娱乐节目成本上升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL赛事在Fox的平均观众人数达到近2200万，同比增长12%，创下Fox NFL赛季最佳开局 [7] - Fox的America's Game of the Week在9月底前成为电视节目收视第一，平均观众3000万 [7] - 大学足球Big Noon Saturday窗口平均观众超过600万，同比增长22% [8] - Fox News在总日间和黄金时段均为有线电视网收视第一，甚至是所有电视网络中工作日黄金时段（年初至今）收视第一 [10] - Fox News Digital季度社交媒体视频观看量超过65亿次，创历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Fox One流媒体服务，并与ESPN和Verizon等建立捆绑合作伙伴关系 [5][6] - 公司对分发渠道持不可知论态度，致力于让网络和内容覆盖尽可能多的家庭 [5] - 公司认为其内容最适合作为捆绑包的一部分，无论是付费电视捆绑包还是直接面向消费者的捆绑包 [5] - 广告市场被描述为一段时间以来最强劲的，受益于前期和散单市场 [4] - 公司宣布一项15亿美元的加速股票回购计划，显示对业务前景的信心 [11][16] - 公司将继续进行并购活动，但会保持纪律性，关注有顺风而非逆风的领域 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度强劲的业绩以及公司持续的趋势使管理层对Fox的积极前景充满信心 [10] - 强劲的广告市场、在新闻和体育领域的领导地位以及Tubi早于预期实现盈利是信心的基础 [11] - 预计随着用户流失趋势稳定或改善，全年公司分销收入将继续增长，主要由有线电视业务部门驱动 [15][43] - 当前广告市场是自2019年新Fox成立以来最强劲的，资金从线性娱乐流向直播体育和新闻等具有广泛覆盖的领域 [52][53] 其他重要信息 - Fox One的订阅用户增长超出预期，用户参与度健康，体育和新闻内容驱动了观看 [22][23] - 对于Tubi，公司预计其中期EBITDA利润率将达到20%至25% [24] - Fox News的广告定价强劲，其CPM约为广播网络的一半，本年度已增加约350个新全国客户 [31][35] - 由于Tubi提前盈利，公司在数字计划方面的净投资总额将部分缓和 [9][37] - 加速股票回购计划将涉及7亿美元的A类普通股和8亿美元的B类普通股，B类股目前交易价格有约10-11%的折价 [16][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Fox One的订阅用户增长、用户参与度以及Tubi长期利润率的看法 [20][21] - Fox One早期订阅用户增长超出预期，用户参与度健康，混合了体育和新闻观看，体育内容在周末驱动参与，新闻在工作日驱动参与 [22][23] - 对于Tubi，预计中期将成为EBITDA的重要贡献者，利润率最终达到20%至25% [24] 问题: Fox News强劲定价的驱动因素和潜力，以及数字投资水平的调整 [28] - Fox News的定价优势源于其市场份额，在总日间和黄金时段对新闻竞争对手的份额分别达到63%和65%，并且是年初至今所有电视网络中的收视第一 [30][31] - 其CPM约为广播网络的一半，对广告商来说是高效的选择，本年度已增加约350个新全国客户 [31][35] - 由于Tubi提前盈利，公司在数字计划方面的净投资总额将部分缓和 [37] 问题: 分销收入增长的关键驱动因素，Fox One的作用，以及加速股票回购计划的时机和结构 [40] - 分销收入增长得益于 skinny bundles 的早期效益，用户流失连续第三个季度低于7%，且数字分销商表现良好 [42] - Fox One主要针对捆绑服务外的用户，目标是达到低至中单位数百万的订阅用户，短期内对分销收入影响不大 [42][43] - 加速股票回购计划基于对业务前景的信心，A类股和B类股的分配考虑了B类股当前交易价格有10-11%的折价，从效率角度出发 [44] 问题: 资产负债表灵活性的使用、资产组合变化可能性、广告市场强度以及Tubi表现 [48][49] - 公司拥有行业领先的资产负债表，预计未来将进行更多并购活动，但会保持纪律性，关注有顺风而非逆风的领域 [50][51][52] - 广告市场是自2019年以来最强劲的，资金流向直播体育和新闻，Tubi尽管去年有政治广告高基数，仍实现强劲增长 [52][53][57] - 具体广告表现：全国广告在制药、金融服务和科技领域强劲；体育广告中NFL和世界大赛表现良好；Fox News定价强劲；地方电视台趋势改善，制药广告强劲，餐饮和电信稍弱，汽车持平 [54][55][56] 问题: 2026年投资水平的更新以及Fox One用户获取的观察 [60] - 公司此前对2026年投资水平的保守估计为3.5亿美元，目前仍认为该估计保守，但现在确定新数字还为时过早 [65] - Fox One的用户获取方面，合作伙伴关系非常重要，与ESPN和Verizon的合作伙伴关系预计将推动增长，Amazon Prime Channels在发布阶段是出色的合作伙伴 [62] - 体育内容是平台的重要吸引力，尤其在繁忙的秋季体育赛季是推动用户获取的重要时期 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长5%，EBITDA增长2%至10.7亿美元 [4][12] - 广告收入增长6%，其中Tubi收入增长27%，总观看时间增长18% [4][9] - 分销收入增长3%，内容及其他收入增长12% [12] - 净收入为5.99亿美元，每股收益1.32美元；调整后净收入为6.86亿美元，调整后每股收益1.51美元，同比增长4% [12] - 自由现金流为负2.34亿美元，符合季节性营运资本周期 [15] - 季度末现金余额约44亿美元，债务66亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有线网络业务收入增长4%，广告收入增长7%，分销收入增长3%，EBITDA增长7%至8亿美元 [13] - 电视业务收入增长5%，广告收入增长6%，分销收入增长2%，EBITDA增长7%至3.99亿美元 [14][15] - 有线网络业务费用增长2%，主要因国际足球版权成本增加；电视业务费用增长4%，主要因娱乐节目和Tubi内容成本上升 [13][14] - 体育节目成本因无WWE和UEFA欧洲杯而降低，新闻采集成本因无总统选举周期而减少 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL赛事平均观众近2200万，同比增长12%，创赛季最佳开局；《美国本周最佳比赛》平均观众3000万，为电视节目第一 [7] - 大学足球Big Noon Saturday窗口平均观众超600万，同比增长22%；俄亥俄州立大学对阵德克萨斯大学比赛观众近1700万，创第一周收视纪录 [8] - MLB常规赛收视率增长3%，世界系列赛广告收入预计超过去年 [9] - Fox News在总日间和黄金时段均为有线电视网第一，且在全年至今所有电视网络中排名第一 [10] - Fox News Digital季度社交媒体视频观看量超65亿次，创历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Fox One流媒体服务，用户获取和参与度超预期，与ESPN和Verizon建立捆绑合作 [5][6] - 公司采取分销无关策略，致力于通过付费电视或直接面向消费者的捆绑服务扩大网络和内容覆盖 [5] - Tubi在本季度实现盈利，巩固了其作为美国顶级优质AVOD平台的地位 [9] - 公司宣布15亿美元加速股票回购计划，包括7亿美元A类普通股和8亿美元B类普通股 [11][16] - 公司专注于在有顺风的领域进行并购，避免投资高暴露于有线电视行业或娱乐类有线资产的领域 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前广告市场是自2019年以来最强劲的，特别是在直播新闻和体育领域，资金从线性娱乐流向直播内容 [54] - 公司对全年分销收入增长持乐观态度，预计将有稳定或改善的用户流失趋势 [14][43] - 全国广告在制药、金融服务和科技领域表现强劲，本地电视台市场趋势改善，但餐饮和电信领域略显疲软 [55][57] - 公司预计Tubi将在中期对EBITDA做出有意义的贡献，长期利润率目标在20%-25%之间 [25] 其他重要信息 - Fox One的用户参与度在周末由体育驱动，在工作日由新闻驱动 [24][32] - Fox News今年新增约350个全国性广告客户，其CPM约为广播网络的一半 [31][36] - 瘦身捆绑包和数字分销商的表现为分销增长提供了早期益处 [43] - 公司在本财年已额外回购3亿美元股票，自分拆以来累计回购69亿美元 [16][45] 问答环节所有提问和回答 问题: Fox One的用户获取、参与度以及Tubi的长期利润率展望 [21] - Fox One的早期用户获取和参与度超预期，内容参与度在体育和新闻之间保持健康混合 [23][24] - Tubi的利润率预计会有季节性波动，但中期内将成为有意义的EBITDA贡献者，长期利润率目标在20%-25% [25] 问题: Fox News的定价强度驱动因素及数字投资水平的调整 [28][29] - Fox News的定价强度源于其市场份额优势，在总日间和黄金时段对新闻竞争对手的份额分别达到63%和65% [31] - 由于Tubi提前盈利，公司在数字新业务上的投资水平将比上一季度给出的保守估计有所缓和 [37][38] 问题: 分销增长驱动因素及加速股票回购计划的细节 [41] - 分销增长受益于瘦身捆绑包的早期效果和用户流失趋势的改善，Fox One是增量性的，目标用户为剪线族和非订阅者 [43][44] - 加速股票回购计划基于B类股相对A类股10%-11%的折价，以提高购买效率；自分拆以来回购的股票中A类股占59亿美元，B类股占10亿美元 [45][46] 问题: 资产负债表使用策略、广告市场趋势及Tubi表现 [50] - 公司拥有行业领先的资产负债表，预计未来将进行更多并购活动，但会保持纪律，专注于有顺风的领域 [51][52] - 广告市场强劲，特别是直播新闻和体育；Tubi在去年高政治广告基数下仍实现显著增长 [54][58] 问题: 年度投资水平更新及Fox One用户获取洞察 [61] - 公司维持对本财年3.5亿美元投资水平的保守估计，但认为该数字仍偏保守，目前调整具体数字为时过早 [66] - Fox One的用户获取中，合作伙伴关系至关重要，体育内容是主要吸引力，能有效驱动用户并在平台上访问新闻和娱乐内容 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长5% [4] - 第一季度EBITDA增长2%至10.7亿美元 [4][12] - 广告收入增长6%，尽管缺少去年同期的政治广告收入 [4][12] - 分销收入增长3% [4][12] - 内容及其他收入增长12% [12] - 归属于股东的净利润为5.99亿美元，每股收益1.32美元；调整后净利润为6.86亿美元，调整后每股收益1.51美元，同比增长4% [12] - 总支出同比增长6%，主要由于对数字业务的投资和娱乐节目成本增加 [12] - 自由现金流为负2.34亿美元，符合公司营运资本周期的季节性特点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络业务 - 有线电视网络业务收入同比增长4% [13] - 有线电视广告收入增长7%，主要由福克斯新闻的强劲定价驱动 [13] - 有线电视分销收入增长3%，定价增长超过用户数下降的影响 [13] - 有线电视内容及其他收入增加1300万美元 [14] - 有线电视业务支出增长2%，主要由于国际足球版权等体育节目成本增加 [15] - 有线电视业务EBITDA为8亿美元，同比增长7% [15] 电视业务 - 电视业务收入增长5% [15] - 电视广告收入增长6%，由Tubi的增长以及体育业务的强劲定价和收视率驱动 [15] - 电视分销收入增长2% [15] - 电视内容及其他收入增长17%，主要由于娱乐制作工作室的内容收入增加 [16] - 电视业务支出同比增长4%，主要由于娱乐节目成本和Tubi内容成本增加 [16] - 电视业务季度EBITDA增长7%至3.99亿美元 [16] Tubi业务 - Tubi第一季度收入增长27%，总观看时长增长18% [8] - Tubi在上一季度实现盈利 [8] - Tubi的长期EBITDA利润率预计在20%至25%之间 [32] 各个市场数据和关键指标变化 体育内容表现 - 福克斯体育的NFL赛事在9月平均观众近2200万，同比增长12%，为福克斯有史以来最好的NFL赛季开局 [6] - 福克斯的"美国本周最佳比赛"至9月底是电视节目收视第一，平均3000万观众 [6] - 福克斯的Big Noon Saturday大学足球窗口平均观众超600万，同比增长22% [7] - 俄亥俄州立大学对阵德克萨斯大学的比赛吸引近1700万观众，为任何网络有史以来收视最高的第一周大学足球比赛 [7] - 美国职业棒球大联盟常规赛收视率增长3%，世界大赛第六场后 postseason广告收入可能超过去年 [8] 新闻内容表现 - 福克斯新闻在总日间和黄金时段均为收视最高的有线电视网络 [9] - 福克斯新闻是今年迄今所有电视网络中工作日黄金时段收视最高的网络 [9] - 福克斯新闻数字业务季度末社交媒体视频浏览量超65亿，创历史新高 [9] - 福克斯新闻在第一季度实现了其媒体历史上最高的第一季度广告收入 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Fox One流媒体捆绑服务，早期用户增长和参与度超预期 [5][24] - Fox One与ESPN和Verizon建立了新的捆绑合作伙伴关系 [5] - 公司对分销渠道持中立态度，致力于让网络和内容覆盖尽可能多的家庭 [5] - 公司认为其内容最适合作为捆绑包的一部分提供，无论是付费电视捆绑包还是直接面向消费者的捆绑包 [5] - 公司预计行业并购活动将增加，未来将进行更多并购活动，重点关注有顺风而非逆风的领域 [78][79][80] - 公司拥有行业领先的资产负债表，季度末持有约44亿美元现金和66亿美元债务 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前广告市场是自2019年以来最强劲的，特别是在直播新闻和直播体育等垂直领域 [4][82][83] - 广告市场的强劲势头由前期预订和散单市场共同驱动 [4] - 管理层对公司的积极前景充满信心，并宣布了15亿美元的加速股票回购计划 [10][17] - 用户流失趋势稳定或改善，预计全年公司分销收入将继续增长 [16][64] - 在Fox One平台上，体育内容在周末驱动参与度，新闻内容在周中驱动参与度 [26] 其他重要信息 - 公司宣布一项15亿美元的加速股票回购交易，包括7亿美元的A类普通股和8亿美元的B类普通股 [17] - 本财年迄今公司已额外回购3亿美元股票 [17] - Tubi提前实现季度盈利，可能导致今年对数字计划的总净投资部分温和调整 [8][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Fox One的进展和Tubi的利润率展望 [21][22] - Fox One处于早期阶段，但用户增长和参与度超预期，体育和新闻内容驱动参与度 [24][26] - Tubi的长期EBITDA利润率预计在20%至25%之间，中期内将成为EBITDA的重要贡献者 [32] 问题: 关于福克斯新闻的定价优势和Tubi的投资水平调整 [36] - 福克斯新闻的定价优势源于其巨大的市场份额，其在所有电视网络中收视第一，但CPM仅为广播网络的一半左右 [40][43][50] - 今年福克斯新闻新增约350家全国性广告客户 [51] - Tubi提前盈利将温和调整此前保守的投资估计，公司将继续进行战略性投资 [58] 问题: 关于分销增长驱动因素和加速股票回购计划的原因 [61] - 精简捆绑包的普及和用户流失趋势的改善是分销增长的关键驱动因素 [64] - Fox One主要针对捆绑包外的用户，是增量增长，短期影响不大 [65][68] - 加速股票回购中B类股占比高因其交易价格有10%-11%的折价，更具效率 [70] 问题: 关于资产负债表的使用、广告市场强度和Tubi的表现 [74][75] - 公司拥有行业领先的资产负债表，预计未来将进行更多并购活动，但会保持纪律性 [77][78][81] - 当前广告市场是自2019年以来最强劲的，资金从线性娱乐流向直播体育和新闻 [82][87] - 体育广告（NFL、大学足球、世界大赛）和福克斯新闻广告表现强劲，地方电视台趋势改善 [93][96][98][104] - Tubi在去年有大量政治广告收入的基础上仍实现显著增长 [105][106] 问题: 关于2026年投资水平更新和Fox One的用户获取洞察 [109] - 此前对2026年3.5亿美元的投资估计仍被视为保守，但目前确定新数字还为时过早 [128] - 合作伙伴关系（如Amazon Prime Channels、ESPN、Verizon）对Fox One的用户获取非常重要 [112][114] - 体育内容是Fox One的主要吸引力，驱动用户增长并在周末后引导至新闻和娱乐内容 [118][121]

Tubi业务表现与展望 - Tubi平台在上一季度首次实现盈利 收入增长27% 观看时长增长18% [1] - 公司预计Tubi将成为EBITDA的重要贡献者 中期利润率目标在20%至25%之间 [1] - Tubi被定位为美国顶级高级广告型视频点播平台 近期拓展国际市场并在英国推出 内容库接近10,000部作品 [1] - Tubi与Kevin Hart的Hartbeat公司达成电影合作协议 旨在支持新声音并为新兴人才提供好莱坞机会 [1] - Tubi早于预期实现盈利可能导致今年对数字业务整体投资计划进行部分调整 [2] Fox One流媒体服务 - D2C流媒体服务Fox One于夏季推出 表现超出预期 主要得益于周末体育赛事观看 [2] - Fox One对福克斯总体用户数量具有补充作用 用户增长目标维持在低至中位数水平 [3] 公司整体财务业绩 - 公司第一财季调整后每股收益1.51美元 总收入37亿美元 超出华尔街预期 [4] - 电视业务部门广告收入增长6%至10.7亿美元 有线网络编程部门广告收入增长7%至3.45亿美元 [4] - 尽管CEO称当前为所见最强的广告市场 但公司重要的广告业务增长仍显疲软 [4] 公司治理与战略 - 默多克家族纠纷已通过和解解决 詹姆斯·默多克、伊丽莎白·默多克及普鲁登斯·麦克劳德正式与家族企业切断联系并放弃在新闻集团和福克斯公司的所有股权 [6] - 该解决方案为投资者带来利好 使公司未来战略更加清晰 [7]

财务业绩 - 公司2024财年第一季度调整后每股收益为151美元，总营收为37亿美元，显著超越华尔街分析师预期的每股收益106美元和营收358亿美元 [1] - 尽管广告业务整体表现平淡，但电视部门（包括福克斯广播网和地方电视台）广告收入增长6%至107亿美元，有线电视网络编程部门广告收入增长7%至345亿美元 [2] 业务运营 - 公司在本季度正式推出综合订阅流媒体服务Fox Nation，提供多个线性网络以及体育、新闻、娱乐和天气等内容 [3] - 体育内容表现强劲，Big Ten联盟比赛的“Big Noon Saturday”节目平均观众人数达590万，NFL周日午后时段的费城老鹰队对阵堪萨斯城酋长队的比赛吸引了3380万观众 [4] 公司治理 - 公司控股股东鲁珀特·默多克就家族财产纠纷达成和解，指定其子拉克兰·默多克为媒体帝国的主要继承人 [5] - 和解协议包括向其他子女詹姆斯、莉兹和普鲁支付大笔款项，这些子女此前曾表示可能在老默多克去世后改变福克斯和新闻集团的保守导向 [5]

公司概况与战略动向 - 公司为美国主要媒体公司，业务涵盖新闻、体育和娱乐内容，总部位于纽约市 [1] - 公司通过收购Red Seat Ventures和Caliente TV等新公司以及推出新的流媒体服务Fox One，展示其在娱乐和数字媒体领域进一步扩张的意图 [1] - 公司市值为259.2亿美元 [1] 近期财务业绩 - 在截至6月30日的2025财年第四季度，公司营收同比增长6.3%至32.9亿美元，超出华尔街分析师预期的31.1亿美元 [6] - 第四季度调整后稀释每股收益为1.27美元，同比增长41.1%，高于预期的1.01美元 [6] - 业绩增长由附属费用和广告收入推动，其中Tubi AVOD服务表现强劲 [6] - 尽管业绩超预期，但8月5日财报发布当日股价日内下跌3.7% [5] 未来财务预期 - 公司预计将于2025年10月30日市场开盘前公布2026财年第一季度业绩 [2] - 华尔街分析师对即将公布的第一季度业绩持负面看法，预计其稀释每股收益将同比下降26.9%至1.06美元 [2] - 对于当前2026财年，预计全年稀释每股收益将同比下降12.1%至4.20美元 [3] - 对于下一财年，预计每股收益将同比增长15.7%至4.86美元 [3] - 公司在过去四个季度均超出市场一致预期的每股收益 [3] 股票市场表现 - 公司股票表现强劲，过去52周内上涨39.7%，年初至今上涨20.9% [4] - 股票表现优于大盘，同期标普500指数分别上涨15.1%和14.5% [4] - 股票表现亦优于通信服务板块，同期通信服务板块ETF（XLC）上涨28.4%（52周）和20.5%（年初至今） [4]

核心观点 - Jimmy Kimmel Live 节目停播期间 Disney+ 和 Hulu 的用户流失率翻倍 Disney+流失率从8月的4%升至8% Hulu从5%升至10% [1] - 节目停播源于主持人关于特朗普支持者的玩笑引发的争议 社交媒体有用户表示因此取消迪士尼服务作为抗议 [2] - 同期行业整体流失率呈上升趋势 HBO Max流失率从8%升至9% 所有服务的加权平均流失率从6%升至7% [7] 迪士尼旗下流媒体业务表现 - Disney+ 和 Hulu 在9月用户流失率显著上升 分别达到8%和10% 较8月的4%和5%实现翻倍 [1] - 节目停播近一周 但同期公司正在实施此前宣布的流媒体服务全面提价 提价通常会在短期内推高流失率 [6] - ESPN新独立服务自8月21日推出至9月30日 获得210万注册用户 与Disney+和Hulu的捆绑套餐贡献了三分之二的注册量 [3][5] 行业竞争格局与新服务动态 - Fox Corp 的新流媒体服务Fox One自8月21日推出至9月30日 获得110万注册用户 [3] - 新服务注册量在周末往往激增 Fox One在9月14日费城老鹰队与堪萨斯城酋长队的NFL比赛前出现特别大的增长 [5] - 行业数据显示9月是传统付费电视观看量因足球赛季回升而流媒体使用量回落的时期 这与整体流失率上升趋势一致 [7] 数据说明与业务定位 - ESPN和Fox One的注册数据不包括从其他计划转换而来的现有迪士尼用户 也不包括通过MVPD合作伙伴激活服务的付费电视用户 [4] - 福克斯公司和ESPN均将体育聚焦的新服务定位为其传统付费电视业务的补充 并未提供用户预测 [4] - ESPN Unlimited和ESPN Select等级别服务可作为与Disney+和Hulu的捆绑套餐提供 [5]

公司概况与近期业绩 - 公司为新闻、体育和娱乐企业，市值230亿美元，主要收入来自广告、附属费用和转播权[1] - 第四财季总营收同比增长6.3%至33亿美元，调整后EBITDA同比增长21.5%至9.39亿美元，调整后EPS同比增长41.1%至1.27美元，超出市场预期23.3%[5] - 公司推出了新的流媒体平台"Fox One"，整合了其全部新闻、体育和娱乐品牌内容[6] 未来业绩预期 - 分析师预计2026财年第一季度每股收益为0.98美元，较去年同期的1.45美元下降32.4%[2] - 对于整个2026财年，预计每股收益为4.02美元，较2025财年的4.78美元下降15.9%[3] - 预计2027财年每股收益将同比增长9.2%至4.39美元[3] 股价表现与市场预期 - 公司股价在过去52周内上涨34.2%，表现优于标普500指数14.7%的涨幅和通信服务板块ETF 27.1%的涨幅[4] - 尽管季度业绩强劲并推出新流媒体平台，但公布第四季度业绩后股价下跌3.8%[6] - 华尔街分析师总体给予"适度买入"评级，14位分析师中7位建议"强力买入"，7位建议"持有"，平均目标价60.67美元，隐含17.6%的上涨潜力[6]