核心观点 - UBS分析师Timothy Arcuri将美光科技的目标价从275美元上调至295美元，并维持“买入”评级，核心依据是预计DRAM和NAND内存将出现更强的定价环境、供应紧张以及客户的预购订单，这将支持公司长期利润率扩张 [1] 行业定价与供应展望 - 预计2025年第四季度DDR内存行业合约价格将环比增长约35%，高于此前预测的21% [2] - 预计2025年第四季度NAND内存价格将环比增长约20%，高于此前预测的15% [2] - 预计2026年第一季度DDR内存合约价格将再环比增长30%，NAND价格将环比增长20% [2] - DRAM和NAND内存的显著“供应不足”状况预计将持续至2027年第一季度和2026年第四季度 [3] - 在供应紧张的背景下，客户可能会在季度初更早地锁定采购量和合约价格 [3] 公司财务与估值 - 分析师基于更强的定价环境和供应紧张，再次上调了每股收益预期，预计到2027日历年每股收益约为38美元，这支撑了目标价上调至295美元 [4] - 尽管维持美光第一财季的收入和盈利预期不变，但分析师认为这些预期已“远超公司指引，且几乎完全由更好的定价驱动” [4] 公司业务简介 - 美光科技在全球范围内为数据中心、移动设备和各行业开发并销售内存和存储产品 [4]

评级与目标价调整 - Wolfe研究公司重申美光科技“跑赢大盘”评级并将目标股价从160美元上调至180美元 [1] - 新的180美元目标价基于约11倍的公司2027财年每股收益16.43美元 [2] 财务预测更新 - 上调2026财年营收/每股收益预期至495亿美元/13.13美元，此前为485亿美元/13.03美元 [2] - 首次给出2027财年预期：营收约563亿美元，每股收益约16.43美元 [2] - 2027财年预期包含高带宽内存约60%的同比增长、NAND闪存约14%的同比增长以及DDR内存同比持平增长 [2] 行业前景与驱动因素 - 大宗商品内存前景持续改善，受多重人工智能顺风推动 [1] - 8月发布积极预公告后，NAND情绪因硬盘短缺而改善，DRAM价格表现出韧性，可能得益于更好的服务器趋势 [2] 公司特定积极因素 - 对前景保持建设性看法，主要因2027日历年将获得显著的高带宽内存内容增长 [2] - 公司交易价格为其2027财年每股收益预期的9.7倍，低于其过去两年11倍的平均水平 [2] 相对表现 - 公司过去12个月股价上涨82%，低于SK海力士114%的涨幅，但优于三星23%的涨幅 [2]