业绩预测 - 公司预计2025年上半年营业收入约7.08亿元至7.87亿元，同比减少0%至10.00% [2] - 归属于母公司所有者的净利润预计为3.04亿元至3.61亿元，同比减少10.52%至24.78% [2] 业绩变化原因 - 业绩下滑主要受2024年下半年市场环境变化及产品价格调整影响 [3] - 创新产品Castor®、Minos®、Reewarm®持续发力，但价格及推广策略调整影响销售额增速及利润 [3] - 新产品Talos®、Fontus®入院家数及终端植入量增长较快 [3] 新产品与研发进展 - 创新研发的Cratos®分支型主动脉覆膜支架系统上市并实现临床植入 [5] - Tipspear®经颈静脉肝内穿刺套件获批上市 [5] - Hector®胸主动脉多分支覆膜支架系统进入NMPA创新医疗器械特别审查程序，为公司第9款进入“绿色通道”产品 [5] - Castor®分支型主动脉覆膜支架专利技术获第二十五届中国专利金奖 [5] 公司背景与产品线 - 公司成立于2012年，2019年首批登陆科创板（股票代码：688016），专注于主动脉、外周血管及肿瘤介入医疗器械 [6] - 主要产品包括主动脉覆膜支架系统、术中支架系统（国内唯一获批用于胸主动脉夹层外科手术） [6] - 外周血管介入器械如外周血管支架、药物球囊扩张导管、腔静脉滤器等 [7] - 肿瘤介入产品包括HepaFlow® TIPS覆膜支架系统等 [7] 市场覆盖与认证 - 截至2025年3月，产品进入国内超过2700家医院，覆盖全国31个省、自治区、直辖市及港澳地区，并拓展至40余个国家和地区 [7] - Minos®腹主动脉覆膜支架及输送系统和Hercules®球囊扩张导管获欧盟CEMDR认证 [7] 行业活动 - 2025年9月3-5日将召开第三届全球手术机器人大会 [8]

业绩表现 - 2024年营业总收入12.06亿元，同比微增1.61%，归母净利润5.02亿元，同比微增1.96%，增速为上市以来最低 [1] - 2024年第三、四季度营收分别为1.82亿元和2.37亿元，归母净利润1.50亿元和-0.51亿元，较2023年同期2.67亿元、2.99亿元营收和1.09亿元、1.04亿元净利润显著下滑 [1] - 经营活动现金流量净额从上半年2.12亿元和1.30亿元骤降至第三季度0.33亿元和第四季度-184万元，全年净流入3.74亿元，同比减少33.08% [1] 核心产品与价格调整 - Castor支架2023年销售额4.5亿-4.9亿元，占总营收38%-41%，2024年8月因医保局问询将最高售价从12万元降至7.15万元，降幅40.42% [2][3] - 价格调整源于医保局指出出厂价5万元与终端价12万元价差超100%，认为"显著超出必要范围" [2] - 2024年国家医保局约谈12家胸主动脉支架企业并全部调降价格，显示监管从药品延伸至高值医疗器械的趋势 [3] 行业监管与竞争格局 - 2024年12月第五批国家高值耗材集采将外周血管支架和人工耳蜗纳入，行业价格体系向"以价换量"转型 [4] - 主动脉支架市场国产化率超60%，心脉医疗在胸主动脉领域领先但腹主动脉领域落后于美敦力，面临外资降价和集采双重压力 [3] - 监管趋势显示未来1-2年主动脉支架等品类价格将持续向成本线靠拢 [4] 国际化与并购 - 2024年海外营收同比增长75%，占比首次突破10%，产品进入欧洲、日本、韩国等市场 [5] - 斥资4.63亿元收购欧洲公司Optimum Medical 72.37%股权，推进欧美市场本地化注册 [5] 税务与研发投入 - 因未填报年度发展报表被取消高新技术企业资格，补缴2023年税款及滞纳金6913万元，影响净利润超10% [6] - 2024年研发投入2.61亿元同比减少9092万元（降34.91%），占营收比例从21.94%降至14.05% [7] - 重新获得高新技术企业资格后2024年可享受15%优惠税率 [7] 员工激励计划 - 2024年员工持股计划授予110万股（占总股本0.89%），定价58元/股低于市价，解锁条件为2025-2027年净利润分别达6亿、7.2亿、8.64亿元 [8]