报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国8月非农新增就业远逊预期，9月降息几乎成定局，就业内部结构走弱，降息次数及幅度引发讨论 [7][8] - 上周行情调整但核心驱动未变，后期行情或震荡偏强，等待现实端助力 [11] - 各板块有不同走势，如部分期指上行逻辑切换、玻璃短期反弹难延续、天然橡胶价格重心上移等 [9][12][14] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 美国8月非农新增就业2.2万大幅低于预期，失业率4.3%创近四年新高，9月降息几成定局，就业内部结构显示走弱迹象，降息次数和幅度引发讨论 [7][8] - 期指上行逻辑逐步切换至盈利，关注指数★★★★ [9] - 行情虽调整但核心驱动未变，后期或震荡偏强等待现实端助力 [11] - 玻璃短期反弹难延续，弱势震荡概率大，需注意后期低位情况，关注指数★★★★ [12] - 天然橡胶宏观及基本面加持，市场看多情绪升温，价格重心上移，关注指数★★★★ [14] - 铜价格缺乏趋势性机会，整体保持震荡走势，交易策略上价格偏低时以买入为主，关注指数★★★★ [15] 商品研究晨报 金属期货 - 黄金非农数据超预期，白银震荡调整，黄金趋势强度1，白银趋势强度1 [21][25] - 铜美元回落支撑价格，趋势强度0 [27][29] - 锌区间震荡，趋势强度0 [30][32] - 铅库存减少限制价格回落，趋势强度0 [33][34] - 锡区间震荡，趋势强度0 [36][41] - 铝关注去库拐点，氧化铝下方空间恐仍在，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度0，氧化铝趋势强度 -1，铝合金趋势强度0 [42][44] - 镍窄幅震荡运行，不锈钢现实与预期博弈，钢价或震荡运行，镍和不锈钢趋势强度均为0 [45][51] 能源化工期货 - 碳酸锂供需双增，偏弱震荡，趋势强度 -1 [52][54] - 工业硅关注市场情绪变化，多晶硅关注仓单注册情况，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [55][57] - 铁矿石下游开工恢复预期支撑原料估值，趋势强度0 [58][59] - 螺纹钢和热轧卷板市场情绪扰动，偏强震荡，螺纹钢趋势强度0，热轧卷板趋势强度1 [62][66] - 硅铁和锰硅市场反内卷信息再度升温，偏强震荡，硅铁和锰硅趋势强度均为1 [67][70] - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡，焦炭和焦煤趋势强度均为0 [72][73] - 原木弱势震荡，趋势强度0 [75][78] - 对二甲苯短期有反弹，月差正套；PTA月差正套；MEG短期有反弹，对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [80][84] - 橡胶震荡偏强，趋势强度1 [86][87] - 合成橡胶震荡有支撑，趋势强度1 [92][95] - 沥青弱势运行，关注山东出货，趋势强度 -1 [96][104] - LLDPE中期震荡行情，趋势强度0 [108][110] - PP短期震荡，中期趋势仍有压力，趋势强度 -1 [112][114] - 烧碱市场短期仍宽幅震荡，趋势强度0 [116][119] - 纸浆震荡运行，趋势强度0 [122][124] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1 [129][130] - 甲醇震荡运行，趋势强度0 [132][136] - 尿素短期有反复，趋势仍承压，趋势强度 -1 [138][140] - 苯乙烯中期偏空，趋势强度 -1 [141][142] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1 [143][145] - LPG OPEC+增产预期，短期偏弱震荡；丙烯现货供需支撑转弱，短期弱势运行，LPG和丙烯趋势强度均为0 [147][152] - PVC趋势仍有压力，趋势强度 -1 [157][158] - 燃料油弱势仍在，后续仍有下跌可能；低硫燃料油继续下探，外盘现货高低硫价差小幅收窄，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为 -1 [160] - 集运指数（欧线）震荡偏弱，趋势强度 -1 [162][176] 农产品期货 - 短纤和瓶片短期反弹，短纤和瓶片趋势强度均为1 [177][179] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，双胶纸趋势强度0 [181][182] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度0 [184][186] - 棕榈油基本面驱动不足，防范原油及宏观回调风险；豆油等待南美播种季，震荡调整，棕榈油和豆油趋势强度均为0 [188][191] - 豆粕反弹震荡，关注美豆是否受到低温影响；豆一商品市场氛围影响，回落震荡，豆粕趋势强度 +1，豆一趋势强度0 [192][194] - 玉米震荡运行，趋势强度0 [195][198] - 白糖低位整理，趋势强度 -1 [199][202] - 棉花关注新棉上市情况，趋势强度0 [204][206] - 鸡蛋淘汰略不及预期，趋势强度0 [209] - 生猪现货情绪转弱，趋势强度0 [211][214] - 花生关注新花生上市，趋势强度0 [217][219]

市场情绪与历史规律 - 市场波动不会简单重复历史模式，第三次波动往往以多数人意料之外的方向运行，投资者容易错误复制前次操作[1] 资金面与货币政策 - 央行单日净回笼4328亿元(1120亿元逆回购操作 vs 5448亿元到期)[3] - 银行间资金利率保持稳定：DR001报1.31%、DR007报1.44%[3] - 隔夜回购(R001)成交量达74543亿元占市场总量90.57%，7天期回购(R007)成交量增长160亿元至6708亿元[4] 宏观经济数据 - 7月CPI略超预期而PPI略低于预期，推动股市与商品市场走强[5] - 北京出台五环外限购放松政策，对区域房地产市场形成刺激[5] 股债市场联动 - "股债跷跷板"效应显著：股市强势表现压制债市，10年期国债利率单日上行2.65bp至1.7175%[5][6] - 碳酸锂期货因停产消息涨停，商品市场与股市形成联动上涨[5] 债券市场动态 - 关键期限国债收益率全线上行：10年期活跃券(250011)收益率从1.6875%升至1.7175%[6][7] - 国开债表现弱于国债，10年期国开债(250210)收益率上行3.2bp至1.822%[6] - 信用债市场分化：AAA级1年期收益率下行0.49bp，而AA+级3年期收益率下行1.23bp[7] 国际市场影响 - 美股纳指微涨32点至21482点，与A股形成跨市场联动[7]