市场观点 - 当前A股市场为结构性牛市，并非普涨行情，沪指在4000点关口震荡 [1] - 前期上涨较多的创新药、AI产业链近期出现回调，板块和行业轮动加速，赚钱难度提升 [1] 投资策略 - 建议采取资产配置策略，将资产分散投资于股票、债券、商品（如黄金、原油）等不同类别 [2] - 对于普通投资者，选择专业投资机构并通过基金组合进行省心配置是较优选择，例如根据风险偏好选择不同波动水平的“固收+”产品 [3] 基金经理主动管理能力分析 - 在择时方面，广发集源债券基金经理刘志辉在2021年一季度末和2022年二季度末将股票仓位降低至9%附近，并在2021年一季度至三季度以及2024年一季度至三季度显著配置可转债 [4][7] - 2021年一季度，在沪指和沪深300区间最大跌幅超10%的背景下，刘志辉调低股票仓位并提升可转债配置比例，同期中证转债指数上涨11.01% [7] - 2022年沪指和沪深300分别下跌15.12%和21.63%，但广发集源债券A年度收益率为0.21%，在同类二级债基中排名前15%（99/773） [7] 行业配置与结构性机会把握 - 2021年中报显示，广发集源债券对煤炭行业的配置占股票资产的28.3%，显著超配，当年基金收益率达7.96% [9] - 2022年下半年起，基金偏配电力及公用事业等高股息板块 [14] - 2023年上半年至2024年上半年，基金股票投资整体收益均为正，合计收益分别为5650.06万元、953.54万元和4140.96万元，而同期沪深300指数下跌超10% [14][15] 个股选择与Alpha获取 - 在把握煤炭行情时，基金重仓兖州煤业和潞安环能，估算最长持有期内兖州煤业区间涨幅达205.77%，潞安环能区间涨幅达86.20% [16][18] - 基金通过同板块内个股轮动获取Alpha，例如2022年一季度重仓的晋控煤业和陕西煤业在估算最长持有期内涨幅分别为85.02%和75.16% [18] - 在高股息标的投资上表现出较长持仓周期，如国投电力和国电电力自2022年6月30日至2024年6月30日区间净值分别上涨78.57%和59.11% [18][19]