公司概况 - 镁信健康科技集团向港交所提交上市申请，由高盛、中金及汇丰联席保荐[1] - 公司成立于2017年，采用"互联网+医药险"模式连接药企、险企和患者三方[1] - 累计完成7轮融资，C+轮后估值达116.78亿元，其中2021年B+轮与C轮融资规模达25.95亿元[1] - 股东包括蚂蚁集团、中国再保、上海医药、汇丰集团等知名机构[2] 业务模式 - 主营业务分为智药方案（服务药企）、智保方案（服务险企）和ToC业务三类[7] - 智药业务营收占比59.3%，但毛利率仅10.8%，对整体毛利贡献不足20%[8][9] - 智保业务营收占比不足40%，但毛利率达81.5%，贡献超80%毛利[9][10] - ToC业务处于起步阶段，包括BluePass会员计划和DTC药房[11] 市场机遇 - 2024年中国创新药销售额预计达1620亿元，商业健康险支付覆盖率仅7.7%[4] - 专家预计商业健康险年支付规模需提升至400-500亿元才能将个人自费比降至30%以下[5] - 公司已与90家险企合作，包括2024年保费排名前20的险企，覆盖160个城市惠民保业务[17][18] - 创新药"三除外"政策为商业健康险开辟独立支付通道，利好支付服务商[26] 核心产品 - 一码直付服务已吸引15万注册用户，合作医院超2万家，累计交易量1.7亿元[6][23] - 与支付宝、泰康在线合作推出商保码，实现"先就医后支付"的同步结算模式[23] - 惠民保业务覆盖160城，按保单数量计为国内最大综合服务提供商[18] 财务表现 - 2024年亏损额从2022年的4.46亿元收窄至0.76亿元[13] - 存货从2022年0.1亿元增至2025年4月底4.32亿元，现金等价物从13.54亿元降至1.66亿元[10] - 2023年最后一轮融资规模不足2亿元，较C轮20亿元大幅下降[26][27] 发展战略 - IPO募资计划用于扩展药企及险企服务、推进一码直付平台、强化基础设施及战略并购[27] - 通过飞轮效应实现业务循环：吸引更多药企进入→服务更多患者→提升药企业绩→吸引新药企[28] - 面临同业竞争，思派已上市，圆心曾五次递表[29]