公司概况与上市进展 - 武汉滨会生物科技股份有限公司成立于2010年，专注于创新癌症免疫疗法的发现、开发及商业化 [5][9] - 公司近期正式向港交所递交主板上市申请，采用第18A章规则，IPO前投后估值已达32.2亿元 [5][19] - 公司累计完成7轮融资，募资金额超10亿元，投资方包括龙磐投资、乐普医疗、中金资本、达晨、前海母基金等多家机构 [5][20] 核心技术与产品管线 - 公司专注于II型单纯疱疹病毒（HSV-2）载体平台的开发，与行业普遍采用的HSV-1策略形成差异化竞争 [10] - 核心产品BS001（OH2注射液）是全球首个进入III期关键试验的以HSV-2为骨架的溶瘤病毒候选药物，已获中国突破性疗法认定及FDA孤儿药资格 [10] - 产品管线涵盖溶瘤病毒、核酸疗法及蛋白生物制剂三大策略系列，包含五项处于不同开发阶段的产品，其中BS006是全球首个进入临床阶段的双抗溶瘤病毒 [10][11] 财务状况与研发投入 - 公司尚无产品获批准进行商业销售，2023年、2024年及2025年上半年收入分别仅为98万元、172.5万元和14万元，收入主要来自研发服务及试剂销售 [14][15][16] - 同期公司净亏损分别达1.10亿元、1.13亿元和4422万元，两年半累计亏损超过2.7亿元，主要源于高强度的研发投入 [16] - 2023年公司研发费用高达1.07亿元，占总支出的92%，2024年研发占比仍超过85%，资金主要投向核心产品的全球临床试验 [16] 溶瘤病毒行业前景 - 溶瘤病毒疗法能直接裂解癌细胞并激活全身免疫，相比传统放化疗副作用更轻，与免疫检查点抑制剂联用可实现协同效应 [8] - 全球溶瘤病毒治疗市场预计2024至2032年间的年复合增长率为26.9%，目前全球仅有4款药物获监管批准，进入III期临床的候选药物也仅有4款 [8] - 全球目前开展的200多项溶瘤病毒相关临床试验中，有半数来自中国，行业热度持续升温 [6][21] 竞争优势与生产能力 - 公司拥有垂直整合的CMC及商业规模生产能力，是中国少数实现溶瘤病毒从研发到生产全闭环管理的公司 [21] - 公司是全国唯一一家就溶瘤病毒药物持有药品生产许可证A证的企业，已建立年产20万支的GMP车间，为后续规模化生产提供保障 [21]

公司上市与融资情况 - 武汉滨会生物科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际、招银国际和中银国际 [1] - 公司自成立以来累计完成13轮融资，总金额超15亿元人民币，2023年融资后估值达32.2亿元人民币 [1] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.66亿元人民币 [2] 财务表现与研发投入 - 2023年度收益98.1万元人民币，亏损约1.10亿元人民币；2024年度收益172.5万元人民币，亏损约1.13亿元人民币 [1] - 2023年研发费用达1.07亿元人民币，占总支出92%；2024年研发占比仍超85% [2] - 经营活动现金流净额从2023年的-1.27亿元人民币收窄至2024年的-7913万元人民币 [2] 核心产品管线与进展 - 核心产品BS001(OH2注射液)是全球首个达到临床阶段并进入III期关键试验的以HSV-2为病毒骨架的溶瘤病毒候选药物 [4] - 在早期临床试验中，BS001对晚期黑色素瘤患者客观缓解率达34.48%，对PD-1疗法耐药患者客观缓解率达42.1%；Ia/Ib期试验中位总生存期延长至31.06个月 [5] - BS001已获得中国药品审评中心突破性疗法认定，并获FDA授予孤儿药资格与快速通道资格 [5] - 另一关键产品BS006是全球首个进入临床阶段的双抗溶瘤病毒，已在美国进入I期临床试验，并于2025年8月获中国国家药监局IND批准 [5] 技术平台与生产能力 - 公司已建立涵盖溶瘤病毒、核酸疗法及蛋白生物制剂三大策略系列的产品管线，包含五项处于不同开发阶段的产品 [2] - 公司拥有行业独有的垂直整合CMC及商业规模生产能力，是中国少数实现溶瘤病毒从研发到生产全闭环管理的公司 [6] - 公司是全国唯一一家就溶瘤病毒药物持有药品生产许可证A证的公司 [6] 行业背景与发展趋势 - 溶瘤病毒疗法是一种新兴的癌症治疗方式，2015年安进公司的T-VEC成为全球首个获批的溶瘤病毒疗法 [7] - 自T-VEC获批以来，FDA尚未有新的溶瘤病毒疗法获批上市，T-VEC全球年销售额已回落至2000-3000万美元区间 [7] - 全球目前开展200多项溶瘤病毒相关临床试验，其中半数来自中国 [8] - 2024年初CG Oncology登陆纳斯达克，上市首日股价飙升100%，市值一度突破22亿美元 [7]

业绩总结 - 2023 - 2025年各期收益分别为98.1万元、172.5万元、25万元、14万元[121] - 2023 - 2025年各期净亏损分别为1.101亿元、1.131亿元、4370万元、4420万元[121] - 2023 - 2025年6月30日各期调整后净亏损分别为9586.1万元、1.03194亿元、3891.4万元、3921.2万元[121] - 2023 - 2025年各期现金及现金等价物增加净额分别为5538.7万元、9107.1万元、 - 7620.9万元、 - 4979.5万元[131] - 截至2023 - 2025年6月30日，流动资产总值分别为2.70973亿元、4.11671亿元、4.40566亿元[126] - 截至2023 - 2025年6月30日，流动负债总额分别为5.61232亿元、3.58845亿元、3.34675亿元[126] - 截至2023 - 2025年6月30日，流动资产净值分别为7267.7万元、7045.7万元、7612.7万元[126] - 截至2023 - 2025年6月30日，资产净值分别为840.7万元、6329.7万元、1.04159亿元[126] - 2023年公司收益为981千元人民币，销售成本为542千元人民币，毛利为439千元人民币[117] - 2024年公司收益为1725千元人民币，销售成本为525千元人民币，毛利为1200千元人民币[117] - 2024年上半年（未经审计）公司收益为250千元人民币，销售成本为122千元人民币，毛利为128千元人民币[117] - 2025年上半年（未经审计）公司收益为140千元人民币，销售成本为46千元人民币，毛利为94千元人民币[117] - 公司截至2023年、2024年12月31日及2025年6月30日的流动比率分别为7.7、5.1、4.4[136] 产品研发 - 公司建立了丰富且多元化的管线，包含五项处于不同开发阶段的产品[34] - 核心产品BS001已推进至中国黑色素瘤III期临床试验，Ia/Ib期试验显示中位总生存期延长至31.06个月，晚期黑色素瘤患者客观缓解率为34.48%，对PD - 1疗法耐药患者客观缓解率达42.1%[46] - 关键产品BS006于2025年8月获中国国家药监局新药临床试验申请(IND)批准，已在美国进入I期临床试验[50] - 核酸递送BR003静脉IL - 2类似物预计于2026年下半年完成IND申请[35] - 蛋白生物制剂平台BR016静脉/肌肉/皮下机密预计于2027年上半年提交IND申请[35] 市场数据 - 全球溶瘤病毒市场规模由2020年的4360万美元增长至2024年的8710万美元，复合年增长率为18.9%，预计到2030年达75亿美元，2024 - 2030年复合年增长率达110.4%[62] - 中国溶瘤病毒市场规模由2020年的人民币2380万元增至2024年的人民币4530万元，复合年增长率为17.4%，预计到2030年激增至人民币92亿元，复合年增长率达142.5%[62] - 全球溶瘤病毒和T细胞衔接器市场预计从2024年的32亿美元增长至2030年的407亿美元，复合年增长率为52.7%[78] - 中国溶瘤病毒和T细胞衔接器市场预计由2024年的人民币7亿元增长至2030年的人民币83亿元，复合年增长率为67.4%[78] 未来展望 - 公司拟加快核心产品BS001及关键产品BS006全球临床开发及商业化等[101] - 公司预计扣除相关费用及开支后，假设无相关行使且发行价为指示性范围下限，将收取净额约数百万港元（相当于人民币数百万元）[135] - 公司预计截至2025年12月31日止年度继续录得净亏损[157] 其他信息 - 公司自成立以来已从多名前投资者获得七轮前投资，前投资总额约为人民币10.4亿元，2023年12月投后估值约为人民币32.2亿元[144] - 截至最后实际可行日期及[编纂]完成后（假设[编纂]未获行使），乐普生物科技将分别持有公司已发行股份总数约11.84%及[编纂]股权[106] - 截至最后实际可行日期，公司在中国拥有15项已颁发专利，在美国拥有2项，在其他司法权区拥有1项，另有11项待批专利申请（中国7项、美国4项）[111] - 公司雇员激励计划于2022年12月批准及采纳，后于2023年8月及2024年9月修订[165]