盘前市场动向 - 12月3日美股盘前，三大股指期货齐涨，道指期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.20%，纳指期货涨0.18% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数跌0.13%，法国CAC40指数涨0.02%，欧洲斯托克50指数涨0.34% [2] - 国际油价上涨，WTI原油涨1.38%至59.45美元/桶，布伦特原油涨1.18%至63.19美元/桶 [3] 宏观经济与货币政策 - 美国11月ADP就业数据成为美联储12月会议前重要参考，市场预测分歧明显，FactSet调查预计私营部门新增4万人，媒体共识仅预期增加5,000人 [4] - 市场押注若极度鸽派的凯文·哈塞特接替鲍威尔，美联储2026年降息步伐可能加快，相关利率期货需求上升 [5] - 德意志银行分析指出，鲍威尔2026年5月主席任期结束后，可能选择留任理事至2028年1月，以维护美联储货币政策独立性 [6] - 摩根大通预警市场降息预期过热，预计10年期美债收益率在2025年降至4.08%后，将于2026年底攀升至4.35%，该行预计未来仅降息两次，而市场押注近四次降息 [7] - 白银价格续刷历史新高，一度上涨0.8%至每盎司58.9471美元，受美联储降息预期及供应紧张押注支撑，市场预期美联储明年累计降息85-100个基点，12月降息概率超90% [8] 人工智能(AI)行业动态 - 迈威尔科技第三财季总营收同比增长37%至20.7亿美元，GAAP净利润约19亿美元，环比激增876%，第四财季营收指引约22亿美元超预期，盘前股价涨超11%，业绩反映AI ASIC算力需求强劲 [10] - CrowdStrike第三财季营收12.3亿美元同比增长22%，调整后每股收益0.96美元，均超预期，并上调全年营收指引至47.97亿-48.07亿美元，调整后每股收益指引上调至3.70-3.72美元 [11] - 亚马逊AWS推出新一代自研AI训练芯片Trainium 3，并预告Trainium 4开发计划，旨在以更低成本、更高效率挑战英伟达和谷歌在AI芯片市场的主导地位 [12] - 模拟芯片制造商SiTime据传正洽谈收购瑞萨电子的计时部门，估值或达20亿美元，该部门生产用于数据中心等的同步信号时钟芯片，SiTime的计时芯片对AI数据中心性能和效率至关重要 [13] 重要日程预告 - 重要经济数据：北京时间21:15美国11月ADP就业人数、22:15美国9月工业产出月率、23:00美国11月ISM非制造业PMI [13] - 业绩预告：周四早间赛富时、Snowflake、C3.ai发布财报；周四盘前克罗格、老虎证券发布财报 [13]

公司订单与营收预期 - 公司在2025至2026日历年间拥有高达5000亿美元的AI GPU算力基础设施订单 [1] - 订单涵盖Blackwell架构及2026年将推出的Rubin架构AI GPU算力集群 [1] - 2025年至2026年Blackwell与Rubin架构产品累计营收有望突破5000亿美元 [4] - 5000亿美元预期仅包含AI GPU算力集群 不包括汽车芯片 HPC等重要细分业务及任何中国市场预期 [4] - 公司首席执行官预计在2025到2026年Blackwell+Rubin周期内累计出货2000万块Blackwell架构AI GPU [4] - 相比之下 上一代Hopper架构AI芯片在整个生命周期内仅出货400万块 过去四个季度已出货600万块Blackwell架构AI GPU [4] 华尔街预期与市场反应 - 公司最新披露意味着2026日历年数据中心业务销售额可能比华尔街普遍预期高出600亿美元 [6] - LSEG汇编的分析师预期显示 公司2026年总计营收约为2867亿美元 [7] - 尽管有强劲预期 但自10月底GTC大会以来公司股价仍比当时低约5% [6] - 市场对于少数超大规模云计算厂商和顶级AI实验室是否存在AI算力基础设施过度支出存在激烈争论 [6] - 华尔街预期公司第三季度营收约为549亿美元 同比增长56% 下一季度营收预期为614.4亿美元 显示增长再加速 [7] 技术路线与产能 - 公司最新技术路线图为当前Blackwell架构 下一代Rubin架构 以及后续的Rubin Ultra架构 [3] - 美国本土的台积电Blackwell产能已经上线 [4] 客户需求与资本开支 - 公司将谷歌 亚马逊 微软 Meta等数万亿美元市值的科技公司发展为超级大客户 [8][9] - 这些超大规模云计算厂商在截至10月的财报中均表示将大举提升人工智能基础设施资本开支 [9] - 超大规模云计算厂商AI资本开支大幅上升反映出难以满足的AI食欲 [9] 战略投资与合作 - 公司同意最多向OpenAI投资1000亿美元 作为交换 OpenAI将在数年里购买400万至500万颗公司AI GPU [10] - 公司同意向英特尔投资50亿美元 以使其x86架构CPU能与公司高性能GPU更好协同工作 [10] - 公司斥资10亿美元入股诺基亚 将AI GPU算力基础设施集成进诺基亚的蜂窝网络硬件 [10] 市场竞争与份额 - 公司在AI GPU市场份额超过90% [11] - 核心客户如亚马逊 谷歌 OpenAI正积极推介各自定制化的AI ASIC芯片集群 [11] 中国市场状况 - 5000亿美元预期未计入任何来自中国市场的销售额 [4] - 面向中国市场的H20 AI芯片在今年早些时候被全面禁止出口 后通过协议换取出口许可证 条件是政府从中国市场销售中分得15% [11] - 公司对于在中国实现可观销售的立场偏向悲观 尚未宣布H20的后续产品 [12] - 有分析师认为 在中美达成积极贸易谈判后 中国市场有望成为年营收超过500亿美元的潜在市场 [12]