债券发行情况 - 春秋航空成功发行2025年科技创新公司债券（第一期），规模为8亿元人民币，期限三年，票面利率为1.98%，超额认购倍数达3.03倍 [1] - 该票面利率创下交通运输领域民营企业同期限信用债最低利率，也是航空公司同期限公司债的最低发行利率 [1] - 此次发债是公司时隔9年后再次发行公司债券，发行结果超出管理层预期 [3] 发债背景与目的 - 发债主要基于三点考量：为未来购买飞机和发动机等核心设备的资本性开支做准备；在宽松货币政策环境下回应投资者“增加杠杆”的呼声；试探市场对公司债券的接受度 [3] - 公司财务政策相对保守，核心目标是保障在极端情况下（如飞机停飞6个月无收入）现金储备仍可支撑正常运转 [10] - 发债成功得益于民营经济促进法出台及证监会与交易所的支持，使得民营企业债券发行的市场接受度大幅提升 [3] 科技创新与成本控制 - 公司定位于低成本航空业务模式，是疫情后首家扭亏的航空公司 [5] - 拥有2个研发中心，全职IT专业人员接近600人，在运行端、销售端和财务端持续进行数字化、智能化创新 [5] - 已于2025年上半年完成DeepSeek-R1大模型的本地化部署，应用于民航安全风险分类等核心场景；财务领域AI自动化审核系统基本覆盖相关业务，显著提升效率 [5] - 通过算法模型为飞行员实时推荐最优飞行路径、速度与高度，有效降低碳排放 [6] 业务布局与发展战略 - 国内市场未来将重点推进三方面：持续加码核心基地运力投放；推动航线网络向二、三线市场下沉；关注小众旅游目的地市场机遇 [7] - 国际业务是重要增长点，东北亚地区营收占比大且收益高，当前布局已超过2019年水平 [7] - 未来将持续拓展东北亚市场，并加大东南亚未充分开发市场（如越南、马来西亚、印度尼西亚）的覆盖 [7] - 航线网络建设被视为长期工程，战略在既定方针下不会因短期扰动而改变，但会进行灵活调整 [7][8] 企业文化与竞争优势 - 公司以节俭的企业文化著称，价值观强调“钱，一半是挣的，一半是省的” [10] - 同岗位工资高出行业平均水平20%至30%，企业文化还包括奋斗、远虑、感恩 [10] - 竞争优势经过20年市场验证，管理层认为商业模型易被复制但企业文化难以真正践行 [12]

债券发行核心信息 - 春秋航空于2025年11月5日成功发行科技创新公司债券，发行规模为人民币8亿元，期限三年，票面利率为1.98% [1] - 本期债券超额认购倍数达3.03倍，创下交通运输领域民营企业同期限信用债最低利率，也是航空公司同期限公司债的最低发行利率 [1] - 本期债券是航空公司首单科技创新公司债，被纳入科创债ETF指数 [1][3] 承销商与市场认可 - 瑞银证券担任本期债券的牵头主承销商，中金公司、摩根大通证券、中信证券及华泰联合证券担任联席主承销商 [1] - 债券的成功发行体现了资本市场对春秋航空科技创新能力及经营稳健性的高度认可 [1] - 东方金诚给予春秋航空和本期债券AAA的信用评级 [2] 公司背景与战略 - 春秋航空成立于2004年，是中国首批民营航空公司之一，于2015年在上交所主板上市 [2] - 公司持续推进高效的运营模式和经营理念，积极拓展国内外航线网络，不断推动信息化、数字化、智能化的“三化”战略 [2] - 经过二十余年发展，公司已成为中国最具规模和盈利能力的民营航空公司之一，在航线网络、机队结构等方面保持领先地位 [2] 资金用途与战略意义 - 本期债券募集资金将主要用于补充公司流动资金、偿还到期债务及购置飞机发动机 [3] - 资金投入有助于优化公司资本结构，强化资金保障能力，提升机队运行安全及效率，为技术升级提供支撑 [3] - 此次发行是公司时隔九年后重返交易所债券市场的重要里程碑，是拓宽直接融资渠道、提升市场化融资能力的重要举措 [3] 未来展望 - 公司表示将继续在坚持安全的前提下，进一步推进“三化”战略，持续提升运营效率与服务品质 [3] - 公司计划巩固在民营航空领域的领先地位，助力中国航空业高质量、可持续发展 [3]