负息差、负营收、负资本充足率，三组异常数据勾勒出一家区域性银行深陷泥潭的生存图 景。 风险埋雷的起点 榆次农商行的风险暴露并非偶然，其根源可追溯至十年前"德御系"对山西金融系统的渗透。 2011年，在全国农信社改制浪潮中，晋中商人田文军控制的"德御系"关联企业——和柚实业 有限公司入股榆次农商行，并逐步成为第一大股东。借助股权控制，"德御系"编织了一张覆 盖山西近20家银行的庞大网络。 中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称"中诚信国际"）日前发布公告，决定将山西榆 次农商行（以下简称"榆次农商行"）主体信用等级由BB调降至BB-，将其发行的"18榆次农 商二级01"和"19榆次农商二级"的债项信用等级由BB-同步调降至B+。 评级公告中披露的榆次农商行经营状况与资产质量呈现显著异常状态。2024年该行净息差 为-0.53%，全年实现净营业收入-0.22亿元，已连续两年经营出现亏损。截至2024年末，该行 不良贷款余额达到了37.56亿，较年初猛增41.26%，不良率飙升至34.43%——相当于每放出3 笔贷款，就有1笔无法收回。与此同时，该行近两年来盈利持续亏损导致资本内生能力严重 不足，资本充足率、核心 ...

主体信用评级下调 - 中诚信国际将山西榆次农商行主体信用等级由BB调降至BB-，债项信用等级由BB-调降至B+，评级展望均为稳定 [1] - 这是2024年首家被下调主体信用评级的商业银行 [1] - 2021年以来中诚信国际已连续三次调降榆次农商行评级，主体信用评级由A+降至BB- [1] 评级下调原因 - 不良贷款率高达34.43%，关注类贷款占比超10%，拨备覆盖率仅0.38%显著低于监管要求 [2] - 贷款减值准备余额仅1400万元，拨备计提缺口持续扩大 [2] - 2024年净息差为-0.53%，全年净亏损2.06亿元，亏损金额同比增加近1.1亿元 [2] - 核心一级资本充足率和资本充足率分别降至-23.87%和-21.26%，资本净额为负 [2] - 多家法人股东被纳入失信被执行人名单，股权质押比例较高 [2] 债券情况 - 两笔二级资本债分别为2018年6月及2019年12月发行 [4] - 2023年11月决定不行使"19榆次农商二级"赎回选择权，该债券未赎回部分利率为5.8% [3] 评级历史 - 2020年7月评级展望由稳定调整为负面 [4] - 2021年5月主体信用等级由A+调降至A- [4] - 2021年7月中诚信国际终止对该行评级 [4] - 2022年6月重新委托中诚信国际进行跟踪评级 [5] - 2023年7月主体信用等级由A-降至BB [6] - 2024年5月主体信用等级由BB降至BB- [1] 公司经营状况 - 资产规模超过200亿元，存贷款在榆次区市场份额位居前列 [7] - 2021-2024年审计报告均为保留意见并出具强调事项 [7] - 2024年4月山西农商联合银行入股1170万股，持股比例1.46% [7] 行业背景 - 2018-2021年每年超10家城商行、农商行被调降主体信用等级 [8] - 2022年辽阳辽东农商行、河南宝丰农商行被下调评级 [8] - 2023年延边农商行、山西榆次农商行、长顺县农信联社被下调评级 [8] - 2024年仅山东安吉农商行被下调评级 [8] - 中央一号文件连续四年关注农信社改革化险 [8] - 地方国资增持现象常态化，国有控股银行数量增多 [8]

山西农商联合银行入股动态 - 山西农商联合银行入股灵石农商银行1000万股(持股比例1.46%)、五台农商银行1000万股(1.31%)、榆次农商银行1170万股(1.46%) [1] - 入股资金须为来源合法的自有资金 需确保主要监管指标持续合规 [1] - 这是公司自2023年11月成立以来的第二次出手 此前曾收购侯马农商行44.25%股权(5亿股) 参股尧都农商行9.84%股权(36000万股) [4] 榆次农商银行经营状况 - 2023年营收-27.68万元 净利润-5779.66万元 2024年前三季度营收-2444.78万元 净利润-1.5亿元 [1] - 不良贷款率持续攀升 2021-2023年分别为16.67%、16.94%、22.92% 拨备覆盖率从19.93%骤降至0.49% [3] - 决定不行使"19榆次农商二级"债券赎回权(发行总额3亿元 利率5.8%) [3] 五台农商银行股权变动 - 山西省财政厅拟以不低于960万元价格转让邢亮喜(原山西省联社主任)被强制处置的1000万股股权 [3][4] - 同时被强制转让的还有曹双马(榆次农商行原董事长)持有的榆次农商行1170万股股权 [4] - 强制转让股权数量与山西农商联合银行入股数量相同 但两者关联性尚不明确 [4] 山西农商联合银行背景 - 2023年11月在山西省农村信用社联合社基础上组建 是全国首批"上参下"模式改制的农商联合银行 [4] - 具有独立企业法人资格的地方性银行业金融机构 [4]