美国PPI数据与美联储政策调整 - 美国4月PPI环比意外下跌0.5%，其中服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅 [1] - 美联储正在调整政策框架，零利率不再是基本情况，将重新评估就业不足和平均通胀率措辞 [1] - 美联储预计4月PCE降至2.2%，通胀预期减弱，提升降息前景 [1] 黄金市场表现 - 隔夜COMEX黄金期货涨1.74%报3243.90美元/盎司 [1] - 今日开盘SGE黄金9999涨幅达1.7%，黄金基金ETF（518800）涨超1.6% [1] - 黄金基金ETF（518800）投资金交所现货合约，紧密跟踪金价走势，支持T+0交易，流动性优于实物黄金 [1] 市场驱动因素分析 - 美国4月CPI不及预期推升市场降息预期 [1] - 中美贸易协议短期关税暂缓缺乏实质性进展，部分资金流入黄金避险 [1] - 美国对欧盟强硬贸易立场加剧经济不确定性，长期关税通胀隐忧支撑黄金配置价值 [1] 黄金投资渠道 - 无股票账户投资者可通过黄金基金ETF联接基金（004253）参与黄金投资 [2]

国内黄金市场动态 - 一季度国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%，呈现大幅增长趋势 [1] - 黄金价格近期波动明显，触及3500美元/盎司历史新高后回落至3300美元/盎司下方，主要因汇率偏移较大导致 [1] 黄金配置价值分析 - 海外关税阴云仍在，贸易逆差缩减反映美债买盘衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金配置价值凸显 [1] - 只要长端美债名义利率位于4%以上，黄金上涨趋势大概率持续 [1] - 本次黄金调整主因是汇率偏移后的多头止盈，上涨基本逻辑不变，企稳后依旧看好价格上行 [1] 黄金基金ETF表现 - 黄金基金ETF（518800）紧密跟踪金价走势，年初至今份额增长超128%，当前规模近210亿元位居同类前列 [1] - 该ETF投资金交所现货合约，支持场内T+0交易，相较于实物黄金更具流动性和便捷性 [1] - 无股票账户投资者可通过黄金基金ETF联接基金（004253）参与黄金投资 [1]