核心观点 - 茅台酒正经历从投资属性向消费价值的根本性回归，价格大幅下跌，市场预期发生转变 [3][8][10] 新品价格表现 - 9月上市的“黄小溪吃晚饭”系列文创酒发售价2499元，目前跌幅达30%-40%，售价跌破1700元 [4] - 6月上市的“走进五国”系列，375毫升版本从1619元跌至1050元，700毫升版本从3599元跌至2200元左右，跌幅近40% [4] - 限量款“散花飞天”市场价从12000元高位断崖式回落至3000元以下 [5] 核心产品价格动态 - 53度飞天茅台售价从年初约2000元/瓶降至1600多元/瓶，较2022年底3500元高点下跌超50% [5] - 当前价格已接近十年前水平 [5] - “双11”期间电商平台出现1499元的补贴价，酒商间流通价约1700元 [8] 经销商行为与市场情绪 - 经销商普遍反映难觅囤货客，顾客购买以一两瓶自用为主 [7] - 经销商经营策略转为快速流通，卖一瓶飞天茅台仅赚30-50元 [7] - 为回笼资金，部分经销商以低于进价100-200元的价格抛售库存 [7] - 市场陷入价格越跌越无人囤货，无人囤货则价格支撑越弱的循环 [7] 行业背景与公司策略 - 白酒行业正经历周期性调整，已进入存量竞争时代，面临消费场景缺失等问题 [9] - 公司策略是锚定长期主义，稳住发展基本盘 [9] - 行业分析师认为，随着公司控量稳价、拓展年轻消费群体，长期看价格有望在当前价格带逐步企稳 [9] 市场结构变化 - 投机资金纷纷止损离场，转向黄金等其他投资渠道 [7] - 商务场合中，铁盖茅台逐渐被普通飞天茅台取代，酒局频率减少 [7] - 电商平台普及使价格更透明，促使消费回归理性 [8]

核心观点 - 茅台酒价格体系正经历近十年来最严峻考验，价格全面回落至十年前水平，市场从投资属性向消费价值回归 [4][6][13] 价格表现 - 53度飞天茅台批发价从2022年3500元高位跌至目前不到1700元，跌幅超过50% [3][8] - 飞天茅台价格已回落至2015年水平，较年初约2000元降至1600多元 [8] - 新品上市即破发，9月上市“黄小溪吃晚饭”系列发售价2499元，目前跌幅达30%-40%，售价跌破1700元 [7] - 6月上市茅台“走进五国”系列，700毫升版本从3599元跌至2200元左右，跌幅近40% [7] - 限量款神话破灭，敦煌文化酒“散花飞天”从被热炒的12000元高位跌至3000元以下 [8] 市场情绪与行为转变 - 经销商库存清空，补货谨慎，仓库从往年堆满两三米高酒箱变为仅有零星存货 [2][6] - 消费者和投资者心态转变，理性购买成为主流，以往络绎不绝的囤货客难觅踪影 [9][12] - 投机资金迅速撤离，茅台“只涨不跌”神话破灭，投资逻辑完全改变 [12] - 经销商采取紧急清仓策略，新进茅台要求一周内完成销售，甚至低于进价100-200元抛售 [12] 行业环境与公司策略 - 白酒行业正经历周期性调整，渠道库存普遍承压，增长速度大幅放缓，进入存量竞争时代 [16] - 公司策略是锚定长期主义，稳住发展基本盘 [16] - 电商平台普及让价格更透明，双十一期间平台补贴后出现1499元飞天茅台 [14] - 随着利润空间缩小，电商平台开始充斥低价假酒，市场鱼龙混杂 [16]