基金概况 - 鹏华丰利债券型证券投资基金（LOF）由鹏华基金管理有限公司管理，招商银行股份有限公司托管，基金合同生效于2013年4月23日，报告期末基金份额总额为6,256,085,953.87份 [1] - 基金分为A、C、D、E四类份额，报告期末A类份额2,872,579,656.02份，C类份额288,366,297.68份，D类份额2,980,733,398.49份，E类份额114,406,601.68份 [1][16] - 基金投资目标是在控制风险和保持流动性的前提下，通过主动管理争取超越业绩比较基准中债总指数收益率的收益 [1] 投资策略 - 基金主要采取久期策略，辅以信用利差、收益率曲线、收益率利差、息差和债券选择等积极策略进行债券投资 [1] - 采用自上而下的组合久期管理，通过战略性配置和战术性调整控制利率风险，根据利率预期调整组合久期 [1] - 运用骑乘策略、杠杆操作（正回购）和个券选择策略增强收益，并谨慎参与中小企业私募债券投资 [2] 业绩表现 - 2025年上半年A类份额净值增长率3.22%，C类3.01%，D类3.21%，E类2.98%，均超越业绩比较基准的0.74% [5][10] - 过去一年A类份额累计净值增长率8.15%，超越基准5.10%的3.05个百分点；过去三年A类累计增长12.99%，但低于基准16.28% [5] - 报告期内基金利润总额170,814,070.79元，其中已实现收益139,575,342.97元，公允价值变动收益44,427,094.20元 [16] 资产配置 - 期末基金资产净值7,072,305,156.79元，较上年度末3,769,413,271.14元增长87.6% [15] - 债券投资占比97.8%，期末持仓公允价值7,753,014,661.95元，其中交易所市场债券4,538,978,638.24元，银行间市场债券3,214,036,023.71元 [15][25] - 货币资金余额123,144,983.51元，买入返售金融资产4,500,000.00元，维持流动性需求 [15] 基金经理操作 - 报告期内以持有中高评级信用债和可转债为主，年初久期较短，3月开始提升久期，二季度保持中等久期 [10] - 可转债投资3月降低仓位，4月加仓，受益于股票市场结构性行情和估值支撑 [10] - 运用杠杆操作，卖出回购金融资产款余额759,005,000.00元，较上年末304,210,705.67元增长149.5% [15] 费用结构 - 报告期内营业总支出14,939,879.89元，其中管理人报酬1,623,256.99元，托管费541,085.67元，销售服务费137,121.88元 [16] - 交易费用40,650.05元，利息支出651,732.14元，其他费用143,620.49元 [28] 后市展望 - 预计三季度经济受出口和地产拖累，货币政策收紧可能性低，债券市场转向风险较小但下行空间有限 [10] - 股票市场短期面临经济和政策扰动，中期看好美联储降息和国内政策提振，科技成长方向机会突出 [10] - 可转债需求增长但供给偏慢，估值易上难下，下半年仍有望表现，更看好股性转债 [10]