"不与市场对抗，不盲目追高。"高盛全球市场部合伙人、对冲基金业务主管Tony Pasquariello在写给客户的一份内部纪要中强 调。 然而，他的乐观并非毫无保留。Pasquariello对小盘股的长期基本面持怀疑态度，并对欧洲市场表现出明显的谨慎。他强调， 当前的市场环境已经不再是"水涨船高"的普涨行情，而是一个极其考验选股能力的"选股者市场"。 Pasquariello在纪要中详细梳理了当前市场面临的18个核心主题，涵盖了从资金流向、美国就业市场到欧洲、日本、中等各个 地区股市表现。 1. 资金流与市场头寸 上周的资金流显然非常积极：对冲基金录得了三个月来最大规模的美国股票买入……多头基金也在买入，尤其是 科技股……衍生品市场更是火上浇油，无论是看涨期权的需求还是季度交割的向上拉动。 本周跟进来看，特许经纪商的活动已明显不那么狂热，交易界正关注季度末约200亿美元的预期供应量。鉴于第三 季度财报季临近，股票回购活动正在减弱，现在支撑市场的重任落在了美国家庭投资者身上。 2. 美国劳动力市场 审视就业数据，很难不担心某些趋势，尤其是在人工智能深入发展的情况下。虽然我并非不重视这些担忧，但回 顾历史会发现一 ...