行业技术突破 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水正式投入商业运行并发布品牌 [1] - 该技术采用超临界二氧化碳作为循环工质 通过闭式布雷顿循环实现高效稳定做功 [1] - 相比现役烧结余热蒸汽发电技术 “超碳一号”发电效率提升85%以上 净发电量提升50%以上 场地需求减小50% [1] - 该技术系统简化 设备减少 运维便利 大幅提升工业余热利用深度并革新传统余热利用技术 [1] - 该技术开辟能源深度利用新赛道 为未来在火力发电 太阳能发电等领域的工程应用提供支撑 [1] 相关公司业务进展 - 海联讯吸收合并的杭汽轮开展了超临界二氧化碳布雷顿循环发电系统研究 [1] - 中密控股自2017年开始研发适用于超临界二氧化碳储能系统的高速 高温 复杂介质干气密封 [1] - 中密控股已搭建超临界二氧化碳干气密封测试台并形成了相应的产品 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应2025-2027年PE分别为17/17/16倍 [1][6] - 2024年现金分红对应股息率达5.7%，分红率维持高位（2025H1分红率97%）[1][6] 核心财务表现 - 2025H1营业总收入285.03亿元（同比+3%），归母净利润23.23亿元（同比+1.17%）[6] - 2025Q2单季度收入142.08亿元（同比+6.3%），归母净利润11.86亿元（同比+15.74%）[6] - 2025-2027年盈利预测：归母净利润50.4/51.3/52.99亿元，同比增速1%/1.8%/3.3% [5][6] - 毛利率稳定在16.8%-17.7%区间，2025H1为17.3% [5][6] 分业务分析 肉制品业务 - 2025Q2收入56.23亿元（同比+0.77%），销量32.87万吨（同比+0.62%），单价17.1元/公斤（同比+0.16%）[6] - 吨均利4564元/吨（同比+3.78%），销售体系改革成效显现 [6] - 下半年新品占比提升有望带动销量增长，吨利或环比提升 [6] 屠宰业务 - 2025Q2收入67.67亿元（同比+0.6%），外销量29.86万吨（同比+14.1%），单价20.4元/公斤（同比-9%）[6] - 营业利润0.6亿元（同比-61.72%），主因猪价下行导致冻肉亏损 [6] - 计划通过精加工产品提升盈利能力 [6] 养殖业务 - 2025Q2对外收入24.9亿元（同比+28.42%），营业利润0.02亿元（去年同期亏损1.69亿元）[6] - 技术指标改善推动扭亏，下半年规模扩张或进一步减亏 [6] 市场数据 - 当前股价24.88元，市净率3.9倍，流通市值861.9亿元 [1] - 一年内股价波动区间22.29-29.62元，跑赢沪深300指数 [1][3]