核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入8.08亿元，同比增长34.24%，实现归属于母公司所有者的净利润1.80亿元，同比增长43.87% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入2.64亿元，同比增长20.22%，实现归属于母公司所有者的净利润0.49亿元，同比增长48.61% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.40亿元，同比增长63.41%，第三季度单季扣非净利润为0.40亿元，同比大幅增长112.64% [1] 业务驱动因素 - 新款无噪音棉呼吸机自7月起批量进入美国市场，第三季度动销水平逐月提升，随着医疗报销码的取得，预期在美国医保市场后续放量将较第三季度更为明显 [2] - 公司于9月底完成线上渠道从经销向直销模式的切换，预计从第四季度开始到明年全年，国内电商毛利率水平将逐步提升 [2] - 公司耗材业务占营业收入比重约为30%，由于耗材更换频率高且毛利较高，其占比提升有利于进一步增强公司盈利能力 [2] 未来增长前景 - 公司预计2025-2027年收入分别为11.03亿元、13.60亿元和16.37亿元，同比增速分别为30.78%、23.27%和20.42% [3] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元、3.45亿元和4.23亿元，同比增速分别为65.06%、34.60%和22.64% [3] - 便携式制氧机POC和院端小无创呼吸机已完成国内注册，将为公司国内收入带来持续增量 [2]