银行指数表现 - 中证银行指数强势上涨1.69% 成分股南京银行上涨4.30% 厦门银行上涨3.65% 农业银行上涨3.39% 建设银行和工商银行等个股跟涨 [1] - 银行ETF指数上涨1.62% 最新价报1.63元 [1] 央行政策调整 - 央行将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标 操作时间和规模根据流动性管理需要确定 [1] - 14天逆回购操作方式调整强化7天逆回购政策利率地位 提高流动性管理精准性 中小银行受益程度预计相对小于大行 [1] 行业基本面与政策预期 - 提振消费政策再加码 银行基本面积极因素持续积累 中期业绩改善拐点可期 [1] - 需关注政策成效释放以及零售业务需求和风险改善情况 关注10月二十届四中全会和十五五规划改革措施 [1] 指数编制与成分结构 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 采用中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 中证银行指数前十大权重股合计占比65% 包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等十大银行 [2]

截至2025年9月12日收盘，中证银行指数(399986)下跌1.54%。成分股方面，浦发银行(600000)领跌 3.68%，齐鲁银行(601665)下跌2.41%，江苏银行(600919)下跌2.14%，渝农商行(601077)下跌2.11%，西 安银行(600928)下跌2.06%。银行ETF指数(512730)下跌1.40%，最新报价1.69元。 市场午后回调，银行ETF指数(512730)下跌触及MA20。消息面上，证监会近日就《公开募集证券投资 基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，主要降低认申购费率（将股基、混基、债基的 认申购费率上限调降至0.8%、0.5%、0.3%）、规范销售服务费（股基、混基、ETF、债基、货基销服 费率上限调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年，超1年不收取）。 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投 资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三 级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中 证全 ...

银行指数表现 - 中证银行指数上涨0.99% 农业银行上涨5.31% 邮储银行上涨3.38% 中信银行上涨2.29% 工商银行上涨1.88% 兴业银行上涨1.38% [1] - 银行ETF指数上涨0.94% 最新价报1.72元 [1] 银行业绩表现 - 25H1上市银行整体营业收入增速1.0% 归母净利润增速0.8% 较25Q1分别提升2.8个百分点和2.0个百分点 营收及利润增速双双转正 [1] - 银行资产质量底盘稳定 拨备厚度决定潜在风险缓释和业绩释放持续性 [2] - 息差压力可控 存款成本加速下行扭转资产定价压力 年内息差有望环比平稳 若四季度不额外降息 26年息差或同比抬升 [2] 行业估值与投资逻辑 - 银行板块PB深度破净不具备合理性 PE显著低估 [1] - 常态化低利率环境下投资者选择更低风险+更确定收益资产 银行股作为最核心央企资产 系统性风险担忧充分化解 [1] - 险资和AMC等中长线资金增持银行是大势所趋 板块高夏普比率契合耐心资本 公募长期欠配逻辑有望在四季度验证 [2] 行业前景与机会 - 财政稳分红和央行与金监稳风险导向下 银行或已进入新一轮ROE稳定期 [2] - 后周期属性决定财务报表改观预期先行 若PMI持续景气和PPI由负转正 银行股将迎来价值重估 [2] - 板块β占优同时 优选更优估值弹性子板块 国有大行业绩边际改善逻辑下存在轮动机会 [2] - 强区域β且利润增长稳定的优质城商行有望修复至1倍PB以上 股价修复滞后基本面筑底改善的权重股份行具备机会 [2] 指数成分与构成 - 中证银行指数前十大权重股包括招商银行 兴业银行 工商银行 农业银行等 前十大权重股合计占比65% [3] - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 反映中证全指样本按行业分类表现 [3]

银行指数及成分股表现 - 中证银行指数上涨0.28%至2025年8月25日13:36 [1] - 成分股平安银行上涨3.07% 宁波银行上涨2.04% 瑞丰银行上涨1.57% 贵阳银行上涨1.42% 浙商银行上涨1.20% [1] - 银行ETF指数上涨0.23% 最新价报1.75元 [1] 银行业绩披露情况 - 7家A股上市银行披露2025年半年度业绩 包括1家股份行/4家城商行/2家农商行 [1] - 常熟银行与江阴银行完成正式半年报披露 其余5家仅发布业绩快报 [1] - 所有银行均实现总资产/营业总收入/归母净利润同比增长 不良贷款率下降 [1] - 宁波银行总资产扩张迅速 浦发银行总营收突破900亿元 [1] - 多家城商行归母净利润实现两位数增长 [1] 银行板块投资逻辑 - 中证红利全收益指数表现居宽基指数末尾 银行指数跑输万得全A指数约5% [2] - 利率周期反转影响股息分子端(债券投资)和分母端(市场机会成本) [2] - 需关注传统顺周期银行回归及负债资产向大行集中趋势 [2] - 银行板块绝对收益机会虽弱但仍存在时点性机会 如季度末/年末配置需求 [2] 指数构成与权重 - 中证银行指数前十大权重股合计占比64.84% [3] - 权重股包括招商银行/兴业银行/工商银行/交通银行/农业银行/江苏银行/浦发银行/民生银行/平安银行/上海银行 [3] - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 采用四级行业分类体系编制 [2]

银行股市场表现 - 截至2025年8月4日10:55，中证银行指数(399986)上涨0.91%，成分股青岛银行(002948)上涨3.74%，浦发银行(600000)上涨2.48%，沪农商行(601825)上涨2.21%，齐鲁银行(601665)上涨1.99%，渝农商行(601077)上涨1.94% [1] - 银行ETF指数(512730)上涨0.86%，最新价报1.76元 [1] - 农业银行股价续创新高 [1] 银行股上涨逻辑演变 - 22年及之前驱动银行股上涨的主要是基本面预期和成长逻辑驱动，即估值模型分子端（EPS、ROE、成长性）是主要驱动因素 [1] - 23年以来银行业整体基本面向下的背景下，驱动银行股上涨和估值系统性抬升的主要驱动是DDM模型分母端（无风险利率下行、地产风险化解和地方政府化解导致银行业风险评价下行、内外部的不确定性导致的风险偏好收敛） [1] 前期银行股调整原因 - 25年上半年经济数据披露超预期的数据导致市场风险偏好有所改善，且叠加年初以来银行股大幅上行，风格和行业轮动 [2] - 宏观经济强大的韧性，以及近期反内卷系列政策的出台及预期导致市场预期有望推升通胀和名义增长，进而导致无风险利率、通胀预期、全社会利率中枢预期发生变化 [2] 银行股上涨逻辑可能被破坏的情况 - 四种情况下银行股的上涨逻辑会被破坏：①市场风险偏好显著上行；②货币利率反转趋势向上；③系统性风险暴露的担忧再起；④股息率接近无风险收益率 [2] - 前三种情况出现概率不大，第四种情况出现概率较大 [2] - 这是一轮银行股"慢牛长牛行情"，市场波动非常低 [2] 银行业基本面改善 - 临近中报季，银行股业绩快报持续验证银行业二季度基本面环比回升的预期 [2] - 主要驱动因素：银行高息定期存款进入重定价周期，银行负债成本改善明显导致银行业息差水平压力边际缓解；银行交易账簿的25Q1的浮亏在二季度明显收复；对公风险缓和，零售风险不良生成率逐渐缓和 [2] 中证银行指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现 [3] - 截至2025年7月31日，中证银行指数(399986)前十大权重股合计占比64.84%，包括招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行等 [3]

银行ETF及成分股表现 - 银行ETF指数(512730 SH)上涨1.15% 其关联指数中证银行(399986 SZ)上涨1.48% [1] - 主要成分股中 兴业银行上涨2.31% 浦发银行上涨3.95% 招商银行上涨1.17% 工商银行上涨1.84% 农业银行上涨1.90% [1] - 农业银行涨超2%续创历史新高 浦发银行和兴业银行等成分股涨幅居前 [1] 银行板块情绪回暖驱动因素 - 银行正通过资产负债两端综合施策 推动净息差降幅收窄乃至企稳预期升温 [1] - 机构资金配置银行股呈现差异化特征 驱动板块轮转效应 [1] - 在红利逻辑下机构增配仍有空间 可通过组合方式持股银行 [1] 银行股估值与投资策略 - 基于DDM绝对估值法测算 银行股股价仍具上升潜力 [1] - 建议把握PB-ROE曲线演变趋势 [1] - 推荐关注零售风险可控的国有大行 安全边际较高的股份行以及盈利弹性突出的城农商行 [1] 相关金融产品及个股 - 银行ETF指数(512730)为跟踪标的 [2] - 关联个股包括招商银行(600036) 兴业银行(601166) 工商银行(601398) 交通银行(601328) 农业银行(601288) 江苏银行(600919) 浦发银行(600000) 民生银行(600016) 平安银行(000001) 上海银行(601229) [2]

银行指数及成分股表现 - 中证银行指数(399986)上涨0 86% 成分股齐鲁银行(601665)上涨3 72% 青岛银行(002948)上涨3 29% 渝农商行(601077)上涨2 34% 杭州银行(600926)上涨2 14% 江苏银行(600919)上涨2 02% [1] - 银行ETF指数(512730)上涨0 68% 最新价报1 77元 [1] 银行业绩快报 - 杭州银行、宁波银行、常熟银行和齐鲁银行4家上市银行发布业绩快报 上半年均实现营业收入、净利润双双增长 [1] - 齐鲁银行、杭州银行和常熟银行归母净利润同比增速超10% [1] - 资产质量方面 不良贷款率普遍较年初下降或持平 [1] 银行板块市场分析 - 银行板块表现稳健 当前逻辑类似2月份下跌行情 担忧增资对股息率影响及AI投资分流资金 [2] - 头部机构票跌幅接近前期回撤水平 若分红逻辑未受考验 资金将回流 [2] - 中报业绩环比改善 宁波银行业绩快报超预期 盈利增速回升 贷款高增延续 核心一级资本充足率提升 [2] - 中报息差环比改善 债券TPL收益优于一季度 [2] 中证银行指数构成 - 中证银行指数前十大权重股为招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行、江苏银行、浦发银行、民生银行、平安银行、上海银行 合计占比65 64% [3] - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 反映中证全指行业分类中银行板块表现 [2]

指数表现 - 中证银行指数上涨0.46% 成分股民生银行上涨2.25% 贵阳银行上涨2.19% 青农商行上涨1.59% 邮储银行上涨1.41% 浙商银行上涨1.36% [1] - 银行ETF指数上涨0.33% 报1.83元 二季度累计上涨12.20% [1] 分红情况 - 42家A股上市银行中已有35家完成2024年度分红 涵盖5家国有大行 7家股份制银行及23家城商行和农商行 [1] 政策预期 - 稳地产 促消费 民生保障等扩张性政策有望加速落地 银行板块受益于政策催化 顺周期个股或有超额收益 [1] - 经济修复需时间 降息仍有空间 红利策略或持续有效 [1] 指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 采用中证行业四级分类体系编制 [2] - 中证银行指数前十大权重股合计占比65.64% 包括招商银行 兴业银行 工商银行等头部银行 [2]

市场行情回顾 - A股三大股指全线上涨，上证指数收涨0.48%，深证成指收涨0.47%，创业板指收涨0.22%，全市场超2,900只股票上涨 [1] - 主流宽基指数中，中证A50上涨0.64%涨幅居前，北证50和科创综指分别下跌0.16%和0.26% [2] - 港股恒生中国央企指数表现突出，上涨1.66%，恒生指数涨0.57%，恒生科技指数跌0.29% [4][5] 行业板块表现 - 房地产板块领涨，涨幅达3.19%，石油石化和钢铁板块分别上涨1.54%和1.45% [7] - 汽车、传媒、国防军工板块表现较弱，跌幅分别为0.62%、0.54%、0.41% [7] - 银行股表现强劲，四大国有银行股价续创历史新高 [7] 光伏行业热点 - 光伏行业推进"反内卷"措施，硅料龙头企业联合成立平台型公司收购过剩产能，推动供需平衡 [7] - 行业从"价格血拼"向"优质优价"转型，落后产能有望有序退出，产品价格或回归理性 [7] - 建议关注成本和技术领先的光伏企业，相关ETF产品包括光伏ETF基金(159863)等 [7] 银行板块分析 - 银行股兼具高股息稀缺性与经营稳健性，受到资金热捧 [7] - 金融增量政策加快落地，货币政策更加灵活，险资再度举牌银行 [8] - 银行板块股息率具有吸引力，长线资金可能持续流入 [8] 宽基指数表现 - 北证50指数年内涨幅达35.69%，港股通医药指数涨幅53.77% [10] - 恒生中国央企指数年内上涨13.75%，中证银行指数涨幅19.36% [10][11] - 光伏产业指数年内下跌4.42%，中证环保指数下跌1.53% [10] 其他行业表现 - 科技制造板块中，云计算指数上涨6.51%，工业互联指数涨2.01% [11] - 金融地产板块分化，中证银行指数涨19.36%，800地产指数跌3.46% [11] - 医药生物板块中，科创生物指数年内上涨26.68%，中证医药指数涨4.05% [12]

银行股市场表现 - 中证银行指数(399986)上涨1 56% 成分股民生银行(600016)上涨6 45% 工商银行(601398)上涨3 44% 郑州银行(002936)上涨2 73% 平安银行(000001)和宁波银行(002142)跟涨 [1] - 银行ETF指数(512730)上涨1 53% 最新价报1 86元 [1] - A股银行股盘中走强 工、农、中、建四大行续创历史新高 民生银行等多家银行跟涨 [1] 行业分析与展望 - 银行股兼具高股息稀缺性与经营稳健性 受到资金热捧 [1] - 金融增量政策加快落地 货币政策定调更加灵活 险资再度举牌银行 行业红利价值仍然突出 [1] - 全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复 监管对银行负债端成本的关注有助于缓释净息差压力 银行基本面积极因素累积 [1] - 无风险利率下行和资产荒背景下 银行板块股息率仍具有吸引力 以险资为代表的长线资金、以沪深300ETF为代表被动资金或延续流入态势 公募基金考核导向长周期化背景下 银行板块可能迎来增配机遇 [1] 中证银行指数成分 - 中证银行指数紧密跟踪中证全指指数样本 按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 截至2025年6月30日 中证银行指数前十大权重股为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、民生银行(600016)、平安银行(000001)、上海银行(601229) 前十大权重股合计占比65 64% [2]