日本国内铜价走势及驱动因素 - 日本国内铜基准价于12月1日达到每吨180万日元，创下历史最高纪录，较2024年5月的前高175万日元有所突破 [2] - 当前铜价较去年底水平已上涨25%，2025年11月的平均价格172.61万日元是5年前价格水平的两倍以上 [2] - 铜价高涨受两大因素驱动：伦敦金属交易所（LME）三个月期货价格因矿山事故导致供应短缺担忧而明显上涨，并于11月28日再度刷新历史最高纪录；同时日元对美元持续贬值，推高了日本的铜进口成本 [2] 铜加工制品市场状况 - 代表性铜加工制品黄铜圆棒（用于水龙头配件及汽车零部件）的批发交易价格在11月下旬达到每公斤1417日元左右，较去年底上涨20% [4] - 尽管价格上扬，但黄铜圆棒的需求处于低迷状态，主要由于人手短缺导致日本住宅开工套数持续减少，相关洽购未见好转迹象 [4] 替代材料趋势兴起 - 铜价逆势上扬背景下，阀门制造行业出现用不锈钢替代黄铜的考虑，因两者价差正在缩小，建筑行业和机械设备用阀门领域可能推进替代进程 [5] - 电缆行业出现改用铝制倾向，因LME铝期货价格为每吨2850至2890美元，成本仅为铜的四分之一左右，虽导电性不及铜，但可通过加粗电缆提升性能 [2][5] - 电缆企业如住电HST电缆公司计划转变方针，从被动响应需求转为主动以现有客户为中心大力扩大铝制电缆的销售 [7] 特定领域铜需求保持强劲 - 在人工智能普及推动下，用于数据中心用途的铜箔洽购增加，三井金属已提出扩大该领域材料产能的方针 [7] - 铜因导电性强等特性，在如数据中心等很多领域仍无法被其他金属替代 [7] 电缆相关社会问题与行业动态 - 电缆价格上涨已引发盗窃成为社会问题，日本于6月出台《金属盗窃对策法》，通过强化对废金属回收商的监管以形成威慑力 [5] - 从事光伏发电系统业务的公司指出，虽然立法后电缆盗窃案呈减少趋势，但发电企业客户警惕性极强，防范大规模损失的咨询持续不断 [5]

铜关税政策影响 - 全球最大铜电缆制造商Prysmian SpA对特朗普计划实施的50%铜关税表示欢迎 认为将强化美国供应链 尽管成本由客户承担 [1] - Prysmian去年斥资逾40亿美元收购美国Encore Wire Corp 正与美方沟通为8月1日实施的关税做准备 [1] - 自2月特朗普提出征税可能性以来 全球交易商已将创纪录数量铜运往美国以抢在关税生效前交付 [1] - 预计关税将适用于半成品(如电缆)及原材料铜 因政府意图"保护并支持本地企业" [1] 公司竞争优势 - Prysmian在达拉斯郊外拥有年产22万吨铜电缆的工厂 因更高比例铜来自美国本土(主要供应商Freeport-McMoRan)及业务垂直整合 将比竞争对手受益更多 [1] - 公司认为关税将强化本地企业领导地位 使其在竞争中处于更有利位置 [2] 行业分歧与市场反应 - 业内对政策意见分歧 部分认为美国铜产量增长需多年时间且需更多激励措施 [2] - 美国本土生产商如Freeport和力拓可能因美国产铜价格溢价受益 但分析师警告成本最终由消费者承担 [2] - 美国铜价在关税预期推动下已大幅上涨 Encore目前能转嫁成本上涨 但未来需求韧性待观察 [2] - 铝可能在某些应用中替代铜 需评估客户对价格上涨的承受能力 [2] 供应链调整与业务布局 - Prysmian尚未开始替代从拉丁美洲进口的铜 但未来可能由精炼废铜供应取代 类似与德国Aurubis AG的合作模式 [2] - 公司自2005年从倍耐力分拆后持续通过并购扩张 去年收购Encore Wire以加强低压电气应用领域布局 该领域是数据中心关键依赖 [3] - 公司称电缆行业因电气化和数字化进程变得"性感" 并强调其在行业中处于核心领先位置 [3]