公司创立与发展历程 - 2016年公司在巴基斯坦伊斯兰堡创立，依托当地地理位置和人力资源优势，开展跨境电商服务业务[1] - 经过八年发展，公司已在中国、美国、英国设立分公司，累计服务全球2000多个品牌，跻身全球跨境电商服务领域第一梯队[1] - 公司联合创始人Asad Rehman于2011年投身跨境电商，CEO Faizan Farzand在2013-2015年间为客户创建自营品牌，具备丰富的选品规划和独立站运营经验[3] 业务模式与运营策略 - 创业初期专注于提供亚马逊一站式服务，采用将每个客户作为独立品牌打磨的差异化策略[3] - 2017年在行业普遍采用一人多店粗放模式时，率先推行亚马逊一对一服务模式，实行"一个运营专属服务一家企业"的标准[5] - 始终坚持构建外籍运营团队，团队成员拥有丰富实战经验和多语种能力，能够敏锐理解目标市场的文化、消费习惯和法律法规[5] - 2018年将服务范围扩展至沃尔玛、eBay、Shopify等平台，并组建80余人的运营团队[6] 资质认证与行业认可 - 2020年通过亚马逊严苛资质审核，正式成为亚马逊ASCPN认证服务商和广告合作伙伴[8] - 同年创造单个客户年销售额达5370万美元的优异成绩[10] - 2021年被国际专业第三方测评网站Clutch评为TOP1亚马逊运营服务商，此时专业运营团队已突破200人[10] - 2025年受邀成为亚马逊CN SPN服务商，进一步巩固行业标杆地位[12] 业绩成果与服务拓展 - 2022年合作品牌突破2000+，服务客户包括亚马逊自有品牌Amazon Basics[11] - 2024年帮助26个客户实现年销售额超1000万美元，单客户最高年销售额达1.05亿美元[11] - 目前已构建涵盖亚马逊、沃尔玛、eBay、Shopify、Google SEO/SEM、海外社媒营销等全方位的一站式解决方案[11] 核心竞争优势 - 持续可验证的交付能力和将合规与本地化放在战略高度构成公司竞争壁垒的关键[13] - 全球化布局使公司能够充分利用各地优势资源，形成强大的协同效应[6][13] - 公司致力于在技术、合规、人才三大主线持续发力，助力企业在全球市场实现可持续的商业成功[13]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司是航空物流领先服务商，业绩有望实现稳健增长 [1][4] - 公司核心业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大板块，其中综合物流解决方案已成为收入主力并构成第二增长曲线 [4][18] - 行业层面，预计未来几年航空货运供给增长缓慢，而需求在经济增长和跨境电商驱动下保持向好，为公司创造有利环境 [4][76][78][85][91] - 基于盈利预测，公司2025-2027年归母净利润预计为26.29/28.10/31.15亿元，对应市盈率分别为9.8倍/9.2倍/8.3倍，低于可比公司平均水平，具备估值吸引力 [2][4][103] 公司概况与业务结构 - 公司是东航集团控股的全国领先航空物流服务商，东航集团持股40.50% [4][12] - 主营业务划分为航空速运（占比38%）、地面综合服务（占比11%）和综合物流解决方案（占比52%）三大类 [4][15][18] - 拥有丰富的航线网络，全货机业务覆盖16个国际城市，客机腹舱业务依托东航股份通达全球160个国家和地区的1000个目的地 [4][17] 经营与财务表现 - 2024年公司实现营业收入240.56亿元，同比增长17%，五年复合增长率为16.32% [4][18] - 2024年归母净利润为26.88亿元，同比增长8% [4][20] - 2025年上半年，航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案业务的毛利率分别为18.91%、34.19%和14.65% [4][40][47][66] 分业务分析 - **航空速运业务**：作为基石业务，公司拥有18架波音777F全货机，在国际远程航线上具备优势 [4][32][37]；2025年冬春航季，北美市场计划时刻占比达42% [17]；2020-2024年货邮运输总周转量五年复合增长6.7% [37] - **地面综合服务业务**：公司在上海浦东机场货站操作量市占率约50%，依托浦东机场2024年378万吨的全国首位货邮吞吐量，形成高毛利优势 [4][47][48]；2025年上半年毛利率高达34.19%，显著高于同业 [4][47] - **综合物流解决方案业务**：作为第二增长曲线，主要包括跨境电商、产地直达等解决方案 [4][54]；2024年该业务收入占比达52% [18]；其中，跨境电商解决方案收入59.2亿元，同比增长26%，占公司总收入25% [4][58]；产地直达业务收入33.07亿元，同比增长73% [4][62] 行业展望与盈利预测 - **供给端**：波音、空客飞机交付能力尚未恢复至疫情前水平，2025年1-10月分别交付493架和585架 [76]；国内宽体客机机龄普遍年轻，未达客改货年龄，未来两年对货机供给补充有限 [77][84] - **需求端**：中国跨境电商出口规模预计将从2024年的1.3万亿美元增长至2029年的1.6万亿美元，未来五年复合增长率达4.5% [4][55]；波音预测2025-2044年全球货物吨公里年均增速为3.7% [91] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为253.71亿元、280.99亿元、305.01亿元，同比增速分别为5%、11%、9% [2][103]；预计同期归母净利润分别为26.29亿元、28.10亿元、31.15亿元，同比增速分别为-2%、7%、11% [2][103]

公司发展里程碑 - 武汉流星汇聚电子商务有限公司于2025年4月21日在上海股权托管交易中心成功挂牌展示，标志着其正式进入资本市场新阶段 [1] - 公司已助力超10000个用户拓展国际市场，成为跨境电商领域值得信赖的合作伙伴 [1] 创始人及战略优势 - 创始人朱健深耕跨境电商多年，凭借行业经验与趋势洞察力带领公司稳步发展 [1] - 公司以客户需求为导向，构建了全方位的跨境电商解决方案，并通过自营店铺验证了高效经营模式的可复制性 [1] 运营与服务创新 - 自营店铺通过精准市场分析和资源整合取得良好业绩，验证了商业模式可行性 [3] - 创新推出五对一服务体系（运营总监、助理、策划经理、订单客服、售后总经理），形成专业化、个性化的服务闭环 [3] - 服务覆盖店铺规划、物流对接、订单处理及售后保障全链条，显著提升用户体验 [3] 未来发展规划 - 计划深化国际市场布局，优化服务体系并提升运营效率，支持更多创业者 [3] - 将加强多方合作，探索全球电商机遇，助力中国卖家在国际市场取得突破 [3] - 未来以更成熟姿态推动行业可持续发展，与合作伙伴共创广阔前景 [4] 核心竞争力 - 成功源于对行业的深刻洞察、客户需求精准把握及服务质量的持续优化 [4] - 从自营到孵化服务、国内到海外拓展的战略路径，体现企业执行力与战略定力 [4]