巴菲特持仓调整 - 伯克希尔在第三季度末减持价值约110亿美元的苹果股票，其持有的苹果股票价值降至约610亿美元，减持原因提及税收，市场猜测或因担忧苹果估值过高 [1] - 伯克希尔新建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股，持仓市值约43.4亿美元，占整体持仓1.62%，持仓排名第十 [1] - 市场分析认为建仓谷歌可能反映投资经理托德·库姆斯和韦施勒的决策，或体现巴菲特团队对科技股认知的重构，寻找具有核心价值的公司 [1] 谷歌公司基本面与竞争优势 - 谷歌第三季度营收1023.46亿美元，同比增长16%，高于市场预期的999亿美元 [2] - 谷歌广告业务表现强劲，YouTube和搜索广告均增长15%，超出市场预期，云业务同比增长超30% [2] - 谷歌发布新一代AI大模型Gemini 3，在AI基准测试中表现领先，其AI应用Gemini月活跃用户数已超过6.5亿 [2] - 谷歌业务多元化且持续盈利，其深厚的“护城河”体现在搜索、广告、云业务等领域 [2] 投资理念与市场信号 - 巴菲特投资理念注重公司的“护城河”，即难以被复制的业务优势，此次建仓谷歌可能意味着对数字时代新型“护城河”的认可 [1][2] - 价值投资的核心被解读为对持久竞争优势的坚守，而非固守传统行业标签 [1][2]

伯克希尔持仓操作 - 伯克希尔·哈撒韦公司公布第三季度13F报告，可能是巴菲特年底退休前的最后一份持仓报告 [1] - 报告显示公司大举建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股，季末市值约43亿美元，使其晋升为第十大重仓股 [1] - Alphabet是伯克希尔第三季度买入最多的标的，也是当季唯一新增持股 [1] 投资逻辑分析 - 伯克希尔建仓Alphabet这一“纯”科技股，虽出乎意料但符合其价值投资逻辑 [2] - Alphabet拥有覆盖广告、云业务、搜索等核心板块的多元盈利模式和深厚“护城河” [2] - 公司2025年第三季度营收1023.46亿美元，同比增长16%，高于市场预期的999亿美元 [2] - 人工智能热潮推动云业务增长提速，同比增长34% [2] 公司基本面与前景 - Alphabet在成长性方面走在前列，其AI应用Gemini的月活跃用户数已超过6.5亿 [2] - AI技术变现出现强劲势头，AI正在为整个公司带来实实在在的业务成果 [2] - Alphabet兼顾“防御”与“成长”的特性，符合寻找拥有宽阔“护城河”且能持续创造现金流的卓越企业的理念 [2] 行业趋势与投资风向 - 在人工智能成为新一代核心生产力的背景下，积极拥抱技术变革、商业模式成熟、现金流充裕的科技巨头正成为价值投资的重要标的 [3] - 价值投资和长期主义并非固守传统行业，而是在持续演进的技术革命中寻找恒久不变的价值内核 [3]