公司上市与行业地位 - 公司于9月2日在香港联合交易所主板上市 成为中国空调行业第三家登陆港交所的头部企业[1] - 公司获得弗若斯特沙利文"2018-2024年累计七年全球家用分体空调销量前三"认证[3] - 公司深耕全球市场30多年 坚持品质和创新价值观 处于行业领军者位置[3] 经营理念与核心能力 - 公司经营理念为"品质是基石 创新是灵魂"[1] - 公司打造全球化布局 全生态共建 全产业链打造 全生命周期服务的差异化能力[3] - 公司实现全球本土化深耕 多品牌圈层化经营 以及全品类好空气产业的经营变革[3] 技术创新与产业突破 - 行业首创"小奥直卖"模式 打破传统销售壁垒 搭建零供快车道优化产业经营链路[5] - 行业首家实现离线交互语音空调 能听懂方言和国外小语种[5] - 行业唯三突破核心部件压缩机的研产一体化 实现关键技术与整机垂直一体化的产业链自主可控[6] - 行业最早构建空调原材料采购 生产制造及绿色回收拆解的全生命周期保障体系[6] 品牌战略与未来规划 - 公司以奥克斯AUX品牌布局全球 以华蒜 AUFIT及高端品牌ShinFlow满足多样化需求[8] - 公司推动从空调产品制造商向智慧空气解决方案服务商的经营变革[8] - 公司将继续深耕全球市场 加快多品牌战略落地[8] - 公司以创新科技打造原创产品 以极致服务丰富用户体验[10]

报告公司投资评级 - 维持对美的集团“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 美的集团2025年一季度业绩符合预期，公司持续推进“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，不断深化全球化布局，建立完善研发体系，聚焦全面智能化和全面数字化，预计2025 - 2026年每股收益分别为5.61元、6.15元，当前股价对应PE分别为13倍、12倍 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年一季度，美的集团实现营业总收入1284.28亿元，同比增长20.61%；归母净利润124.22亿元，同比增长38.02%；扣非后归母净利润127.5亿元，同比增长38.03% [1] - 2025年一季度，公司毛利率同比下降1.87个百分点至25.45%；期间费用率同比下降3.82个百分点至13.23%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.74、0.35和2.73个百分点，分别达到9.25%、6.14%和 - 2.21%；净利率同比提高1.45个百分点至9.97% [5] - 盈利预测简表显示，2024 - 2027年营业总收入分别为4090.84亿、4439.73亿、4757.15亿和5085.08亿元；归母公司所有者的净利润分别为385.37亿、430.16亿、471.48亿和515.36亿元；摊薄每股收益分别为5.03元、5.61元、6.15元和6.72元；PE分别为14.8倍、13.2倍、12.1倍和11.0倍 [6] 业务布局 - 美的集团业务遍及200多个国家和地区，美国收入占比很低，在海外设有22个研发中心和23个主要制造基地，未来将持续拓展海外制造布局，推动海外新工厂建设与投产 [5] - 公司持续加强自有品牌产品研发投入，通过本地化用户洞察与创新完善全球各区域产品布局和竞争力，2024年美的系自有品牌在多个国家和家电品类取得市场突破 [5] 技术发展 - 美的集团加速全面智能化落地，推进大模型和Agent技术探索与应用，建立家居领域语言大模型 - 美言，应用于多种产品，提供人机交互服务，实现全屋家居家电融合的深度智能控制和智能管家服务体验 [5] - 公司首次将Agent能力应用于家居场景生成，实现快速响应和可控生成效果，研究团队积极参与行业大模型技术研究，在多个国际AI会议发表多篇专业论文，拓展具身智能、多模态大模型和图像生成等领域前沿研究 [5]