行业整体规模与产出 - 2024年共有102家券商设立独立研究部门或子公司，行业分析师总数达5628人，逆势增长20.69% [1] - 83家券商发布境内上市公司研报96156份，较2023年下降5% [1][2] - 60家券商发布香港及其他境外上市公司研报14732份，较2023年增长5.37% [1][2] - 93家券商发布宏观与策略类研报29441份 [1][2] 机构客户服务与收入 - 服务机构客户的券商数量基本稳定，92家为公募基金服务，59家为保险机构服务，37家为QFII/RQFII服务 [2] - 2024年机构客户佣金总收入为198.65亿元，较2023年的248.68亿元下降22.48% [2] - 公募基金客户佣金收入同比下降31.67%，其中公募基金佣金收入下降50.03亿元，降幅达20.12% [2] - 佣金收入排名前10的券商佣金收入总额占全行业的47.38%，集中度较2023年上升0.8个百分点 [2] 行业发展特征 - 公募降费改革导致佣金收入大幅下降，2024年公募基金平均佣金率由2023年的万分之7.37降至万分之5.19 [2][3] - 研究业务行业集中度进一步提升，分析师资源与佣金收入向头部集中 [3] - 券商持续加大对港股、美股的研究覆盖，推进A股、港股、美股研究一体化 [3] - 研报合规及质量审核标准持续提升，审核人员数量增长 [3] - 券商研究部门积极打造产业及政策研究平台，2024年共有11家券商设立产业研究院 [3] 人员与资源配置 - 各券商分析师人数从0到294人不等，中位数为32人 [1] - 分析师人数排名前30的券商分析师人数之和占全行业总人数的70.08%，占比较2023年底有所下降 [1] - 行业机构充实产业与政策研究团队，加强对区域协调发展、新质生产力、人工智能等关键领域的前瞻研究 [3][4] 未来发展方向与建议 - 行业需提升研究独立性和专业性，加强对人工智能、生物医药等科创产业链的深度研究，探索建立科学的科创产业估值方法 [4][5] - 需明确研究所定位，从单一依赖佣金向咨询服务费、数据产品费等多元化收入来源转型，形成差异化竞争优势 [5] - 需适应跨境业务发展需求，加强全球宏观经济、跨境产业链等研究，构建A股、港股、美股研究一体化框架，提升中国资产全球定价能力 [5]