财务表现与业务情况 - 主营业务毛利率连续下滑 报告期内分别为21.25%、19.25%、12.42%和10.61% 主要受通讯设备行业客户价格压力及硬件业务并购影响[2] - 扣非归母净利润大幅下降 最近两年分别为46,175.43万元和7,246.59万元 同比下滑44.89%和84.31% 原因包括客户定价策略调整及并购整合支出增加[2] - 2024年收购的软通计算机和智通国际整合良好 已产生协同效应 毛利率稳定且商誉减值风险较小[3] - 应收账款规模随业务增长合理扩大 账龄结构良好 坏账准备计提合理[3] - 存货周转情况良好 在手订单充足 产品价格稳定 滞销和跌价风险低[3] - 公司存在"存贷双高"现象 货币资金和借款余额较高 但与同行业可比公司无显著差异[3] 募投项目规划 - 募投项目与现有业务紧密关联 项目一、二、四为计算产品与智能电子业务升级 项目三为数字能源与智算服务业务扩产[4] - 项目不涉及新产品和新技术 符合募集资金投向主业要求[4] - 现有产线采用柔性生产方式 产能供给偏紧 无法满足未来需求增长[5] - 项目一、二面向信创和消费级PC市场 市场增长空间大 公司市场地位突出且在手订单充足[5] 效益测算分析 - 项目一效益测算基于合理假设 关键参数毛利率高于现有业务 主因高毛利服务器产品占比提升[6] - 各细分产品毛利率选取合理 与现有业务水平无重大差异 测算具有谨慎性[6]