AI 之光-光的新技术 CPO 和薄膜铌酸 锂 20250925 摘要 市场短期震荡属正常现象，结构性轮动明显，海外算力链龙头如旭创、 新易盛等业绩和估值支撑强劲，预计三季报窗口期将强化 AI 产业逻辑， 并可能引领新一轮行情。 10 月三季报窗口期后，海外算力链龙头公司估值有望切换至明年 30 倍 以上，当前估值未突破 20 倍主要因业绩释放速度过快。11 月云大厂及 英伟达财报将进一步验证 AI 投资回报闭环，提升明年景气度预期。 国内算力链同样值得关注，尤其在端侧领域。第四季度是催化密集期， 关注阿里云、华为及 BAT 等大厂在 AI 领域的投入，以及字节跳动 AI 大 会和华为 Mate 80 发布等事件催化，预计秋季迎来上涨行情。 薄膜铌酸锂与 CPU 并非互斥，而是长期共存。CPU 旨在降低数据中心 功耗，通过去除光模块中的 DSP 或改进连接方式，可显著降低功耗 30%-40%，对数据中心能效提升意义重大。 CPO 技术通过将光电转换置于交换芯片周围，缩短信号传输距离，降低 功耗和时延，尤其适用于高性能计算环境。博通、英伟达等公司已推出 相关产品，预计 2026 年逐步量产。 Q&A 从长、中、 ...