9月29日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。全市场成交额2.18万亿元。 证券ETF（512880）今日大涨5%。 【上涨原因分析】券商"反内卷"风声起，金融改革预期升温 消息面上，"9·24"行情一周年之际，市场关于证券公司佣金"反内卷"政策、金融改革预期升温。具体的，一方面，在券商佣金费率上，要求禁止"万1免5"以 及禁止低于成本价收费；另一方面，部分关于延长交易时间的学术讨论引发市场关注。 根据监管要求，A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取，因此券商不能提供"万1免5"的服务。2025年，证监会强调禁止券商通过"零佣 金"或"低于成本价"的方式吸引客户，推动行业佣金率回归合理水平。 预计后续资本市场活跃度维持高位，建议关注全市场规模最大、流动性最好的证券ETF（512880），把握证券板块投资机遇。 截至9月26日，证券ETF（512880）规模超541亿元，位居同类第一，估值处于历史中低水平，目前市净率仅为1.6倍，处于历史49%分位数水平。 可考虑逢低分批布局证券ETF（512880）及其联接基金（联接A：012362；联接C：012 ...

市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨1.03% 深成指涨1.72% 创业板指涨3.11% 全市场成交额16395亿元 [1] - 证券ETF（512880）三连阳 今日大涨5.37% [1] - 港股国泰君安国际上涨127% [3] 上涨驱动因素 - 稳定币概念催化：国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照 可提供虚拟资产交易服务 包括加密货币和稳定币 [3] - 政策支持：潘功胜行长在陆家嘴论坛强调区块链等技术推动央行数字货币和稳定币发展 重塑跨境支付体系 [3] - 监管落地：香港通过《稳定币条例》 8月1日生效 成为全球首个法币稳定币全面监管框架 [3] - 市场活跃度提升：证监会深化并购重组市场改革 六部门联合印发金融支持消费19项举措 华泰证券认为政策利好经济回暖 [4] 稳定币行业分析 - 市场规模：从2020年50亿美元增长至2500亿美元 年复合增长率超100% 交易额达37万亿美元 [8] - 市场结构：全球95%以上稳定币为美元稳定币 [8] - 定义要素：基于分布式账本 具备支付功能 发行人需履行兑换义务 维持币值稳定 [6] - 与加密货币区别：稳定币锚定真实资产 币值相对稳定 保留交易便利性 [7] - 与央行数字货币区别：稳定币由私人机构发行 央行数字货币由国家信用担保 [8] 相关公司动态 - 中国光大控股因参股Circle传闻暴涨 华光资本控股、联易融科技、众安在线、连连数字等持续走强 [4] 证券板块估值 - 证券ETF（512880）规模超304亿元 市净率1.41倍 处于历史32%分位数 股息率1.57% [9] 行业前景 - 长期方向明确：稳定币发展提升券商板块估值空间 跨境支付等领域潜力大 [8][9] - 短期特征：当前行情偏主题炒作 需关注中美博弈下的加密货币机遇 [9]