股价表现 - 自公布截至2025年5月31日的季度收益以来，公司股价上涨4.7%，同期标普500指数下跌1.2% [1] - 过去一个月内，公司股价下跌5.8%，表现逊于标普500指数0.7%的涨幅 [1] 第四季度财务表现 - 每股收益1.17美元，较上年同期的80美分显著提升 [2] - 销售额1560万美元，同比增长29%，上年同期为1210万美元 [2] - 净利润370万美元，较上年同期的250万美元增长49% [2] 全年财务表现 - 2025财年销售额创纪录达到4630万美元，较2024财年的4460万美元增长4% [3] - 全年净利润940万美元，较上年的900万美元增长5% [3] - 全年每股收益3.01美元，高于上年的2.68美元 [3] 业务运营指标 - 截至2025财年末，公司订单积压金额为2710万美元 [4] - 航空航天/国防、工业及结构工程三大客户产品组均实现积极贡献 [4] - 航空航天/国防和工业市场表现强劲，抵消了结构工程市场因高利率和不利汇率带来的压力 [4] 管理层评论 - 首席执行官强调第四季度及全年销售额和盈利能力均创历史新高 [5] - 净利润占销售额比例达20.3%，略高于上年的20.2% [5] - 公司通过执行盈利增长战略及对人才、技术、流程和设施的持续投资推动业绩 [5] 业绩驱动因素 - 航空航天/国防和工业需求强劲，缓解了结构工程市场的持续疲软 [6] - 高利率抑制结构产品中建筑相关需求，汇率波动对国际销售造成额外阻力 [6] - 较高销量带来的经营杠杆和成本管控支持了收入扩张和盈利增长 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为7.8亿美元，同比增长2% [11][24] - 调整后EBITDA为2680万美元，利润率3.4% [11][25] - 调整后净利润为560万美元，每股收益0.70美元 [11][25] - 总毛利润1.2亿美元，毛利率15.3%，同比下降60个基点 [24] - SG&A费用9500万美元，同比增加580万美元 [24] - 现金持有量3.87亿美元，环比减少6200万美元 [28] - 第二季度运营现金流为负2700万美元，自由现金流为负3600万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品 - 特种产品占净销售额70%，毛利润占比80% [12] - 特种产品净销售额5.43亿美元，同比增长1% [25] - 特种产品毛利润1亿美元，同比下降4% [26] - 特种产品毛利率18.5%，同比下降80个基点 [26] - 工程木制品和木工制品销量增长，但价格通缩抵消了部分增长 [12][26] 结构产品 - 结构产品净销售额2.37亿美元，同比增长3.4% [27] - 结构产品毛利润1900万美元，同比增长7% [27] - 结构产品毛利率8.2%，同比上升30个基点 [27] - 木材价格同比上涨18%，面板价格同比下降19% [13][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 多户住宅业务同比增长超过30% [6] - 单户住宅开工量同比下降10% [18] - 多户住宅开工量同比显著增长 [18] - 美国住房供应短缺400万套 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于特种产品五大类别：工程木制品、导引、木工、工业和户外生活产品 [6] - 加速多户住宅市场布局，已取得显著进展 [6][7] - 数字化转型按计划进行，第一阶段将于今年完成 [9] - 将AI技术应用于业务，包括需求预测、视频监控、HR和IT帮助台聊天机器人等 [10] - 继续探索并购和绿地投资机会以扩大地理覆盖范围 [10] - 波特兰绿地项目表现良好，仓库空间已翻倍 [11] - 通过股票回购向股东返还资本，第二季度回购2000万美元股票 [5] - 董事会批准新的5000万美元股票回购授权 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场仍然疲软，受住房负担能力、高抵押贷款利率、建筑劳动力短缺等因素影响 [16] - 行业驱动的特种产品价格通缩继续对业务产生负面影响，但价格下降幅度已稳定在低个位数 [12] - 预计未来十年每年需要建造150万套住房以满足需求 [19] - 关税将对毛利率造成压力，但公司计划通过涨价来转嫁 [20] - 多户住宅领域有望显著反弹，是满足住房需求的有效方式 [9] 其他重要信息 - 多户住宅销售可能导致某些产品线的周转天数延长和库存水平升高 [7][8] - 多户住宅业务更多采用直销模式，这会降低毛利率 [8] - 第三季度前四周特种产品毛利率与第二季度一致 [13] - 第三季度前四周结构产品毛利率有所改善，木材销量增长中个位数 [14] - 面板价格持续承压，对销量和利润率产生负面影响 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题1：特种产品销量趋势及关键类别表现 [35] - 公司通过多户住宅和建筑商拉动策略实现销量增长，在整体市场下滑的情况下获得份额 [36][37] - 工程木制品和木工制品表现强劲，其他特种产品类别未详细说明 [36] 问题2：多户住宅业务增长驱动因素及前景 [39] - 早期投资在多户住宅领域提供了季节性催化剂 [39] - 通过项目管理和物流能力支持客户赢得业务 [40][41] - 与客户采取灵活的合作模式 [42] 问题3：波特兰绿地项目成功对未来绿地战略的影响 [43] - 主要制约因素是找到合适的房地产 [44] - 波特兰项目的成功经验将应用于未来绿地项目 [44] - 正在积极寻找新的绿地机会 [45] 问题4：行业近期变化及竞争态势 [48][51] - 除多户住宅外未看到明显改善 [49] - 市场竞争依然激烈，但公司通过创新方法保持竞争力 [51][52] 问题5：多户住宅业务对毛利率和营运资本的影响 [53] - 多户住宅项目通常需要更长的库存持有时间 [54][55] - 第二季度库存较高，预计下半年将恢复正常 [56] 问题6：结构产品毛利率低于预期的原因 [61] - 竞争压力和面板价格下跌是主要原因 [62] - 预计全年结构产品毛利率将维持在7%-8% [63] 问题7：特种产品毛利率下降趋势 [64] - 竞争压力和多户住宅产品组合变化影响毛利率 [65] - 愿意牺牲部分利润率以换取绝对毛利润增长 [66] 问题8：并购活动更新 [67] - 估值差距已缩小，交易机会增多 [68] - 并购管道活跃 [68] 问题9：多户住宅业务产品组合及与传统业务的协调 [72] - 多户住宅业务中结构产品占比略高 [77] - 通过工程木制品等特种产品拉动结构产品销售 [73] - 与客户协作进行工地配送，未造成摩擦 [74][76] 问题10：多户住宅订单如何应对商品价格波动 [78] - 通过库存管理和客户关系应对价格波动 [79] - 未来可能调整业务安排 [80] 问题11：特种产品价格何时能稳定或转正 [81] - 无法准确预测 [82] - 关税政策明确后可能加速价格稳定 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP摊薄每股收益为3.64美元 处于指引区间低端 较2024年第二季度下降21.7% [5][18] - 第三季度运营现金流为4.639亿美元 与2023年同期的4.66亿美元基本持平 [5][21] - 第三季度毛利率从第二季度的29.8%下降至29.4% 主要受定价压力影响 [19] - 第三季度LIFO收入为5000万美元 预计2024年全年LIFO收入为2亿美元 意味着第四季度LIFO收入为5000万美元 [19] - 截至2024年9月30日 LIFO准备金为4.293亿美元 [19] - 第三季度资本支出为1.128亿美元 2024年全年资本支出预算为4.4亿美元 预计现金支出总额在4.25亿至4.5亿美元之间 [6] - 第三季度回购4.32亿美元普通股 平均成本约2.81美元/股 2024年前9个月累计回购9.513亿美元股票 平均成本约2.85美元/股 总流通股减少近6% [6][22][23] - 第三季度支付股息6060万美元 [6][22] - 净债务与EBITDA比率低于1 杠杆状况良好 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非住宅建筑市场占销售额约三分之一 碳钢管道、板材和结构产品均有显著同比增长 表现优于行业出货水平 [12] - 通用制造业占销售额约三分之一 涵盖工业机械、消费品、重型设备和军事等领域 出货量同比增长 [13] - 航空航天产品占销售额约10% 商业航空航天需求基本健康 国防相关航空航天和太空项目需求保持稳定强劲水平 [14] - 汽车市场通过代工处理业务服务 占销售额4% 2024年第三季度需求较去年同期有所改善 [15] - 半导体行业需求仍然疲软 供应链库存过剩 但某些领域出现稳定迹象 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度吨销量同比增长7.1% 同店增长3.7% 显著优于MSCI报告的服务中​​心行业1.2%的降幅 [10] - 第三季度每吨平均售价为2246美元 较2024年第二季度下降4.3% 超出下降2%至4%的预期 [11] - 碳钢产品价格下降超预期 铝价因全球市场从俄罗斯制裁的短期影响中修正而下降 不锈钢价格显示稳定迹象 [11] - 第四季度吨销量预计较第三季度下降6%至8% 但较2023年第四季度增长4%至6% 其中0.5%至2.5%来自同店增长 [24] - 第四季度每吨平均售价预计较第三季度下降1.5%至3.5% 主要反映碳钢产品的持续定价压力 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式具有韧性 服务多元化终端市场 拥有广泛增值处理能力和快速周转订单 [5] - 自1994年IPO以来已完成76项收购 2024年至今完成4项收购 包括8月收购Faragon公司Faroe South分部的某些代工处理资产 [6] - 继续寻求符合管理良好的服务中心和金属处理器标准的收购候选对象 这些对象拥有强大品牌资产和稳固市场声誉 并能立即增加收益 [6] - 董事会批准15亿美元股票回购计划刷新 用于持续机会性回购 [23] - 9月中旬修订并重述了15亿美元5年期无担保循环信贷设施 定价更优惠 限制性条款更少 反映财务状况改善和信用评级提升 [23] - 规模无与伦比 资产负债表强劲 在所有市场条件下都是钢厂供应商极具吸引力的合作伙伴 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度近期不确定性增加 导致需求和定价面临阻力 但 resilient业务模式和积极的长期观点支持对继续执行战略增长和股东回报优先事项的信心 [9] - 客户层面存在比以往时期更多的不确定性 总统选举被引用为相当大一部分原因 [27] - 无论哪个政府似乎都支持制造业和贸易政策 即使投资方向不同 大多数解决方案都需要某种钢材 [27] - 预计2025年活动将有所回升 可能不是1月1日 但随着2025年的进展 预计与此相关的活动将有所增加 [28] - 一些客户在第四季度假期期间可能延长停工时间 [28] - 总统选举结束后 利率降低 不同政府刺激产品下仍有大量未动用资金 这些强劲的顺风为2025年的行业奠定了良好基础 [29] - 第四季度毛利率预计将稳定 因为重置成本与库存成本更好对齐 以及预期销售价格下降相对较低 [25] - 预计2024年第四季度非GAAP摊薄每股收益在2.65美元至2.85美元之间 [25] 其他重要信息 - 任命Jim Kamsikas为独立董事 自10月1日起生效 董事会成员增至9人 [7] - Mark Kaminsky将于2025年1月1日卸任非执行主席 继续担任独立董事 Doug Stottler将自2025年1月1日起接任独立非执行主席 [7] - 飓风Helane和飓风Milton对合并业绩影响最小 但许多员工受到个人影响 所有Reliance人员及其家属均安全 [8] - 庆祝成立85周年和上市30周年 [9] - 基于吨的健康库存周转率为4.6倍 应收账款DSO为41天 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度受到临时因素影响的评论 是什么让公司有信心认为第四季度的部分影响是暂时的 以及什么将推动明年需求改善 [27] - 客户层面存在比以往时期更多的不确定性 总统选举被引用为相当大一部分原因 [27] - 无论哪个政府似乎都支持制造业和贸易政策 即使投资方向不同 大多数解决方案都需要某种钢材 [27] - 随着2025年的进展 预计活动将有所回升 一些客户在第四季度假期期间可能延长停工时间 [28] - 总统选举结束后 利率降低 不同政府刺激产品下仍有大量未动用资金 这些强劲的顺风为2025年的行业奠定了良好基础 [29] 问题: 汽车市场方面 是否听到该市场或该业务出现放缓 [30] - 从代工处理客户所在的平台来看 尚未出现回调 预计第四季度这些业务将出现正常季节性 需求总体稳定 [31] - 平台涉及许多SUV和轻型卡车 甚至一些需求旺盛且即将增产的超重型卡车 [31] - 尚未经历放缓 目前预计活动稳定 [32] 问题: 为什么LIFO准备金没有反映定价和组合低于预期的情况 [38] - 一些特种航空航天产品交货时间非常长 达50至70周 虽然其他库存循环并通过获得较低的重置成本 但这些产品的较低成本效益将在2025年显现 [39] - 这 effectively将部分LIFO收入从2024年转移到2025年 这是全年LIFO估计没有随着年份进展而提高的主要原因 [39] - 这是独特现象 产品价格基本翻倍 且为高价产品 从未见过如此长的交货时间 特别是对于如此大块的库存 [40] 问题: 第四季度毛利率预计将稳定 这是否意味着第四季度将是低谷 还是说第三季度已经是低谷 [42] - 这取决于2025年第一季度的定价 如果预测2025年第一季度定价上涨 那么意味着第四季度将是低谷 [42] - 根据指引 预计与第三季度一致 [43] 问题: 半导体方面 主要是做半导体基础设施而不是半导体耗材 虽然有点不稳定 但表示可能看到一些稳定迹象 从年底来看这意味着什么 [44] - 向设备制造商销售一些耗材 然后才是提到的基础设施 在向耗材销售较多的一个公司中 第三季度的活动比过去几个季度要多一些 [45] - 看到客户正在处理库存过剩问题 设备制造商方面还有一些活动 但尚未真正回升 [45] - 基础设施方面 新芯片建设 有许多因素影响时间安排 长期仍然非常看好 [45] - 不知道有多少与选举有关 听到许可放缓 招建筑工人 以及项目启动和停止的不同原因 大多数项目都计划分不同阶段进行 并非全部立即到来 [46]