文章核心观点 - 2025年部分中小公募基金凭借差异化策略实现业绩突围，多只产品年内净值增长率超100%，其长期业绩不逊于头部机构 [1] - 行业未来竞争格局可能形成“头部综合化+中小特色化”的分化格局，中小机构的核心竞争力在于聚焦细分赛道、打造特色产品 [6] 发展路径与业绩表现 - 截至12月4日，全市场年内净值增长率超100%的基金达27只，涉及23家基金管理人 [1][2] - 恒越优势精选混合A年内净值增长率达133.39%领跑，红土创新新兴产业混合A与凯石澜龙头经济持有期混合分别为123.82%和102.03% [2] - 部分绩优基金管理人规模相对“迷你”，例如恒越基金管理规模为41.31亿元，凯石基金管理规模为2.05亿元 [2] - 在27只“翻倍基”涉及的23家管理人中，平均管理规模为5640.43亿元，最大为2.54万亿元，有8家管理规模不足1000亿元，其中3家不足100亿元 [2] - 部分中小机构整体产品表现优异：红土创新基金24只产品仅1只负增长；恒越基金14只产品平均年内净值增长率为29.92%，仅1只负增长；兴证证券资管12只产品平均年内净值增长率为23.42%，仅1只负增长 [3] - 近三年在管产品平均净值增长率：恒越基金为29.92%，红土创新基金为20.13%，兴证证券资管为18.10% [3] 中小公募的差异化策略 - 恒越基金专注于主动管理，聚焦风格多元主动权益和特色“固收+”两大战略方向，避免同质化 [3] - 红土创新基金依托“国资背景+创投基因”，将股东深创投在科创新兴领域的产业深度研究与二级市场景气投资策略相结合 [3] - 凯石基金强调以产业研究为核心的投研体系，传承私募时期全产业链研究能力，深耕科技方向，并尝试以AI赋能投研流程 [4] 投资操作与配置主线 - 绩优基金策略细节各异，但都紧扣以AI为代表的科技成长主线，并灵活应对市场变化 [5] - 恒越优势精选混合在一季度配置智能驾驶、国产算力，二季度布局PCB产业链，三季度减持部分算力光模块，四季度重点配置储能等领域，并长期看好AI算力产业链 [5] - 红土创新新兴产业混合自2024年起逐步聚焦AI产业链，采取“核心优质标的+灵活交易”策略，适度提升前十大重仓比例 [5] - 截至2025年第三季度，红土创新新兴产业混合前十大重仓股包括“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）及寒武纪等标的 [5] - 凯石澜龙头经济持有期混合重点投资各行业龙头企业，持续布局AI、机器人及新能源等国家产业政策支持的科技主题 [5] 行业竞争格局展望 - 市场观点认为公募基金行业未来可能形成“头部综合化+中小特色化”的分化格局 [6] - 中小公募机构的核心竞争力将集中在三方面：结合自身禀赋深耕细分赛道打造差异化产品线；强化细分领域专业投研能力与一体化体系建设；借助科技赋能提升运营效率，并通过资源整合与精准服务构建竞争壁垒 [6] - 中小公募机构的出路在于将有限资源集中于一点，打造无法被轻易替代的核心竞争力，而非复制头部机构的“大而全”模式 [6]