对冲原理 - 投资者通过计算所持股票市值经Beta值调整后的系统性风险敞口对应的ETF市值 然后买入相应数量的认沽期权进行等量对冲[1] 案例背景 - 某机构长期持有1万股科创50指数成分股A公司股票 希望完全对冲该股票的系统性风险[2] - 2025年3月18日A公司收盘价为94.1元 科创50ETF（588000）收盘价为1.146元 A公司相对于科创50ETF的Beta值为1.1[3][4] 对冲策略 - 该机构买入90张科创50沽4月1150期权 计算公式为941000元乘以1.1除以11500[5] - 期权价格为0.0486元 共支付43740元权利金[5] 对冲效果 - 2025年4月7日机构对期权进行卖出平仓 期间A公司股价由94.1元下跌至84元 现货持仓亏损101000元[6] - 认沽期权价格由0.0486元上涨至0.2017元 期权持仓盈利137790元[6]