核心财务表现 - 2024年全年净利润同比暴跌98%至1.05亿元人民币 相当于每日盈利仅28万多元 创近8年最差纪录 [1] - 计提大额一次性减值损失约48亿元人民币 主要涉及历史收购的贝拉米和现代牧业 [3] - 商誉及其他无形资产截至2024年末仍高达165亿元人民币 [7] 并购失利分析 - 2019年以超70亿元高溢价收购澳洲贝拉米 造成39.814亿元业绩亏损 [4] - 分两次斥资50亿港元收购现代牧业 因原奶价格暴跌导致生物资产减值损失8.271亿元 [4] - 历史收购案包括雅士利、多美滋等均出现亏损 [6] 业务板块表现 - 液态奶业务营收730亿元同比下滑12% 占总收入超八成 [8] - 奶粉业务收入33亿元同比下降13% [10] - 冰淇淋业务与奶酪业务同样呈现下滑趋势 [8] - 明星产品纯甄酸奶销量腰斩 真果粒乳饮料市场表现低迷 [9] 渠道与运营问题 - 经销商体系出现严重价格混乱 进货价高于拼多多售价 [9] - 渠道多元化导致串货现象频发 存在商超专供版、零食店特供版和拼多多散装版等多重渠道冲突 [9] - 流动资产357亿元低于流动负债370亿元 净流动资产为负12.39亿元 [10] 行业竞争格局 - 奶粉业务溃败明显 竞争对手飞鹤2024年上半年营收100.9亿元同比增长3.7% [10] - 外资品牌美素佳儿实现双位数增长 [10] - 2019年出售君乐宝虽获45亿元收益 但导致低温酸奶市场竞争力削弱 [11] 行业环境数据 - 2024年国内乳制品全渠道销售额同比下降1.4% [11] - 线下渠道销售额同比下滑10.9% [11] - 婴幼儿配方奶粉销售额下降7.4% [11] 战略调整与组织变革 - 新管理层提出"一体两翼"战略："一体"聚焦液态奶、奶粉等主营业务；"两翼"发展创新业务与国际市场 [12][13] - 员工总数从2023年底46064人缩减至2024年末41000余人 一年减少约5000人 [15] - 内部进行组织架构精简 重点解决组织臃肿问题 [15]