公司业务与财务表现 - 税友股份推出行业首个Agentic平台"数智工场" 通过人机协同模式重构财税服务体系 [1] - 公司数智财税业务2025年上半年营收同比增长11.95% 数字政务业务营收同比增长16.60% [1] AI技术演进路径 - AI应用从Copilot（辅助工具）向Agent（智能体）演进 Agent能独立完成任务指令 [3] - 实际应用中Copilot与Agent并存 复杂高精度场景仍以人工为主体 [3] - 预计未来3-5年B端市场将维持Copilot与Agent协同发展状态 [3] 垂直领域应用前景 - 财税、医疗、法务被视为AI Agent最佳落地领域 因具有高确定性和明确规则边界 [5] - AI无法完全替代人类承担责任 需通过人机配合实现最终落地 [5] 成本控制策略 - AI行业面临"平方成本魔咒" 模型性能提升与成本增长呈非线性关系 [6] - 通过业务属性预训练和问题模块优化降低计算成本 [6] - 现阶段以用户体验和准确率优先 不完全考虑成本优化 [6] 商业化路径 - B端AI Agent聚焦降本增效 替代传统SaaS系统实现更直接价值转换 [7] - 需要市场化验证应用准确率 明确效果是推广关键 [7] - 公司构建"犀友大模型"及两个私有化知识库：行业与企业认知库、政策与实务知识库 [8] 付费模式变革 - AI Agent产品显著提升用户付费意愿 因能直接感知降本增效效果 [9][10] - 传统软件系统因效果不明确导致付费意愿较弱 [10] 行业竞争格局 - 财税AI领域将出现更多竞争者 可能出现百花齐放局面 [11] - 最终竞争核心在于AI准确率和行业认知能力 需解决"幻觉"问题 [12] - 预计经历价格战阶段后 市场将回归工程能力和实际应用效果比拼 [12]

财务表现 - 2025Q1营业收入4.49亿元，同比+23.72%，归母净利润0.25亿元，同比-24.50% [1] - 2024年营收19.45亿元，同比+6.38%，归母净利润1.13亿元，同比+35.01% [1] - 2024年毛利率55.21%，同比-0.40pct，净利率5.82%，同比+1.29pct [2] 业务战略 - 发展路径为"人工智能+场景落地+生态协同"，聚焦财税数智化服务 [2] - 自主研发财税大模型"犀友"获国家备案，构建多模型协同的财税智能化引擎 [2] - 打造财税知识理解、方案生成、决策建议等Agent/Copilot应用层 [2] B端业务（数智财税） - 2024年营收11.77亿元，同比+8.46%，净利润2.49亿元，同比+1.60%，净利率21.19% [3] - 平台活跃企业用户1070万户（+30.5%），付费用户707万户（+24.5%） [3] - 合规税优产品订阅收入占比达19.9%，涉税及非税SaaS平台服务集团企业需求 [3] G端业务（数字政务） - 2024年营收7.63亿元，同比+3.37%，净亏损缩窄2653.65万元至-1.36亿元 [4] - 承担金税四期项目，入围总局"税智撑""税比析"等系列项目 [4] - 深化税费数据要素治理与应用，优化成本结构 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收23.77/28.77/34.09亿元，归母净利润2.18/3.49/4.52亿元 [5] - 对应PE分别为87/54/42X [5]