公司市场地位与产能规模 - 公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商 产能规模位居亚洲第一 世界第四 [1] - 公司是国内较早介入特种麦芽领域的企业之一 [1] 经营策略与业绩表现 - 近年来通过产能优化 产品结构升级及精细化管理等措施持续推动经营规模不断扩大 [1] - 归母净利润实现稳步增长 [1] - 与各类精酿啤酒客户建立了稳定的合作关系 [1] 未来发展方向 - 公司将结合下游啤酒行业结构升级趋势及在中高端麦芽领域的技术积累 [1] - 持续提升特种麦芽及定制化产品占比以推动经营业绩稳定增长 [1]

公司产能与市场地位 - 产能规模位居亚洲第一、世界第四 [1] - 产品以普通麦芽为主 [1] 特种麦芽业务优势 - 是国内较早介入特种麦芽领域的生产企业之一 [1] - 具有较长时间的技术和市场积累 [1] - 与多数具有一定规模的精酿啤酒客户形成良好合作关系 [1] 产品与服务能力 - 能够提供品类齐全、质量可靠的特种麦芽产品 [1] - 提供细致周到的售后服务 [1] - 产品能够覆盖当前不同层次的客户需求 [1] - 在特种麦芽领域具有良好的市场口碑 [1]

公司发展战略 - 深耕麦芽主业 巩固行业领先地位 致力于打造世界一流麦芽供应商[1] - 满足不同种类啤酒酿造客户需求 与百威 嘉士伯 喜力 华润雪花 青岛 燕京 珠江等知名啤酒制造商均有超过20年合作历史[1] - 持续推进与区域性中小客户及精酿啤酒客户合作 提供品类齐全 质量可靠的特种麦芽 定制麦芽产品及细致周到的售后服务[1] 产能扩张计划 - 正在建设5万吨/年特制麦芽生产线项目[1] - 进一步扩大特制麦芽产能以满足市场对高端麦芽的需求[1] - 适时安排产能结构的进一步优化和产能布局的进一步完善[1]

市场地位与产能 - 公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，产能规模位居亚洲第一、世界第四，总产能为108万吨/年 [2] - 公司正在建设5万吨/年特制麦芽生产线项目，以扩大高端麦芽供应能力 [3] 业务合作与客户 - 与百威、嘉士伯、喜力、华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史 [3] - 与区域性中小客户及精酿啤酒客户建立合作关系，提供特种麦芽和定制化产品 [3] 市场趋势与增长 - 中国精酿啤酒市场规模预计2025年突破1300亿元，占整体啤酒市场的17.2% [2] - 精酿啤酒年均增速约25%-27%，普通麦芽复合增长率达5%以上，特种麦芽复合增长率达10%以上 [2] 财务与股东信息 - 截至2025年6月30日，公司股东人数为44,001户 [3] - 公司目前经营状况良好，负债率较低 [3] 发展战略 - 公司发展战略是深耕麦芽主业，巩固行业领先地位，致力于打造世界一流的麦芽供应商 [3] - 持续提升特种麦芽及定制化产品占比，推动经营业绩稳定增长 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入22.23亿元，同比增长2.55%，归母净利润1.69亿元，同比增长0.96% [1] - 第二季度营业总收入12.0亿元，同比下降3.63%，但归母净利润9809.42万元，同比显著上升14.88% [1] - 扣非净利润1.69亿元，同比增长8.72%，表现优于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.96%，同比下降1.8个百分点，净利率7.61%，同比下降1.55个百分点 [1] - 三费占营收比3.33%，同比下降16.36%，主要源于财务费用大幅下降56.11%及职工薪酬减少 [1][3] - 每股收益0.34元，同比增长3.03%，每股经营性现金流2.3元，同比增长4.96% [1] 资产与负债结构 - 应收账款8.86亿元，同比下降17.26%，但应收账款占最新年报归母净利润比例高达295.79% [1][4] - 货币资金9.65亿元，同比增长2.20%，有息负债2.22亿元，同比大幅下降58.61% [1] - 每股净资产7.25元，同比增长4.31% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额增长4.96%，主要因销售商品收款增加额大于采购付款增加额 [3] - 投资活动现金流净额大幅下降233.97%，因结构性存款投资及固定资产投资支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降42.77%，源于借款减少及债务偿还、分红支付增加 [3] 业务与战略聚焦 - 公司特种麦芽业务具有技术积累和市场优势，与精酿啤酒客户建立深度合作，产品售价高于普通麦芽 [4] - 营业收入增长主要受销量增加驱动，但营业成本增幅2.81%略高于收入增幅 [3] 资本市场预期 - 证券研究员普遍预期公司2025年业绩为3.34亿元，每股收益均值0.66元 [4] - 历史ROIC中位数6.64%，2023年ROIC为5.36%，投资回报表现一般 [2][4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入22.23亿元，同比增长2.55%，归母净利润1.69亿元，同比增长0.96% [1] - 第二季度营收12.0亿元同比下降3.63%，但归母净利润9809.42万元同比上升14.88% [1] - 扣非净利润1.69亿元同比增长8.72%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.96%同比下降1.8个百分点，净利率7.61%同比下降1.55个百分点 [1] - 三费占营收比3.33%同比下降16.36%，其中财务费用大幅下降56.11% [1][3] - 每股收益0.34元同比增长3.03%，每股经营性现金流2.3元同比增长4.96% [1] 资产负债结构 - 应收账款8.86亿元同比下降17.26%，但应收账款占净利润比例仍高达295.79% [1][4] - 货币资金9.65亿元同比增长2.20%，有息负债2.22亿元大幅下降58.61% [1] - 每股净资产7.25元同比增长4.31%，现金资产状况非常健康 [1][4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额增长4.96%，主要因销售收款增加额大于采购付款增加额 [3] - 投资活动现金流净额下降233.97%，因结构性存款投资及固定资产投资增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降42.77%，因借款减少而偿债和分红支出增加 [3] 历史业绩与预期 - 2023年ROIC为5.36%，2024年ROIC提升至8.45%，历史中位数ROIC为6.64% [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩3.34亿元，每股收益均值0.66元 [4] 业务发展 - 特种麦芽业务具有较高技术壁垒，售价普遍高于普通麦芽 [5] - 公司是国内较早介入特种麦芽领域的企业，与精酿啤酒客户建立良好合作关系 [5]

公司发展战略 - 深耕麦芽主业 巩固行业领先地位 致力于打造世界一流麦芽供应商 [1] - 坚持高端化发展路线 追求量的合理增长与质的有效提升相结合 [1] 客户合作情况 - 与百威 嘉士伯 喜力 华润雪花 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年合作历史 [1] - 持续推进与区域性中小客户及精酿啤酒客户的合作 [1] 产能布局优势 - 麦芽生产基地分布于广东 浙江 江苏 山东 河北等地区 [1] - 生产基地布局与啤酒酿造及消费主要市场相匹配 [1] 产品服务能力 - 为中小客户及精酿客户提供品类齐全 质量可靠的特种麦芽和定制麦芽产品 [1] - 提供细致周到的售后服务支持 [1]

公司发展战略与市场定位 - 公司发展战略为深耕麦芽主业，巩固行业领先地位，致力于打造世界一流麦芽供应商，满足不同啤酒酿造客户需求[2] - 坚持高端化发展路线，追求量的合理增长与质的有效提升相结合[2] 客户合作与市场布局 - 与百威啤酒、嘉士伯啤酒、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名厂商合作超过20年[2] - 麦芽生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北等地，布局与啤酒酿造及消费主要市场相匹配[2] - 持续推进与区域性中小客户及精酿啤酒客户的合作，提供特种麦芽、定制化产品及售后服务[2] 产品与服务能力 - 为精酿啤酒客户提供品类齐全、质量可靠的特种麦芽和定制麦芽产品[2] - 强调售后服务细致周到，强化客户黏性[2] 行业竞争与未来规划 - 未直接回应精酿啤酒麦芽竞争格局及海外竞争对手威胁，但强调通过高端化与专业化巩固领先地位[2] - 未明确提及扩产或并购计划，但提出持续做强做专做优麦芽主业的目标[2]

公司发展战略 - 深耕麦芽主业 巩固行业领先地位 致力于打造世界一流麦芽供应商[2] - 坚持高端化发展之路 实现量的合理增长和质的有效提升有机结合[2] 客户合作情况 - 与百威啤酒、嘉士伯啤酒、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年合作历史[2] - 持续推进与区域性中小客户及精酿啤酒客户的合作[2] 产能布局特点 - 麦芽生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北等地区[2] - 生产基地布局与啤酒酿造及消费的主要市场相匹配[2] 产品与服务优势 - 为精酿啤酒客户提供品类齐全、质量可靠的特种麦芽和定制麦芽产品[2] - 提供细致周到的售后服务[2]

业务概况 - 特种麦芽业务具有技术积累和市场优势，与精酿啤酒客户合作良好 [2] - 公司麦芽产能合计108万吨/年，2024年产量106.81万吨，产能利用率达98.9% [2] - 在建宝麦公司5万吨/年特制麦芽生产线，总投资2.59亿元，预计2025年底建成 [2] 销售策略 - 国内销售为主，出口占比25-30%，根据国内销售情况波动 [2] - 东南亚市场优势：产品质量稳定、运输成本低、响应速度快 [2] - 大型客户采用年度招标定价，中小客户采用市场定价 [3] 采购与风险管理 - 实施产购销协同策略，销售订单确定后尽快采购以规避价格波动风险 [3] - 结合大麦产地成熟收割月份确定采购订单 [3] 行业前景 - 2025年1-6月中国规模以上企业啤酒产量1904.4万千升，同比下降0.3% [3] - 中高端啤酒占比提升带来高端麦芽销售机会 [3] - 公司积极发掘中小啤酒客户和区域客户需求 [3] 发展规划 - 发展战略：深耕麦芽主业，打造世界一流麦芽供应商 [3] - 已建成2个募投项目，产能增加27%并实现满产 [3] - 未来将优化产能布局，寻求收并购机会 [3]