股价表现与资金流向 - 8月28日盘中股价上涨2.05%至14.47元/股，成交额7333.36万元，换手率0.17%，总市值690.45亿元 [1] - 主力资金净流入696.42万元，特大单买入1614.29万元（占比22.01%），卖出674.54万元（占比9.20%） [1] - 年内股价下跌3.66%，近5日跌0.14%，近20日涨3.95%，近60日涨8.97% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务分为油田技术服务（57.26%）、钻井服务（27.34%）、船舶服务（9.87%）、物探勘察服务（5.53%） [1] - 所属申万行业为石油石化-油服工程-油田服务，概念板块包括中特估、油气改革、证金汇金等 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入233.20亿元，同比增长3.51% [2] - 归母净利润19.64亿元，同比增长23.33% [2] 股东结构与分红 - 股东户数6.82万户，较上期增加4.90% [2] - A股上市后累计派现154.92亿元，近三年累计派现28.66亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股1216.71万股（较上期减少3776.25万股），华泰柏瑞沪深300ETF增持92.52万股至1062.44万股 [3] 机构持仓变动 - 招商瑞文混合A持股964.14万股（数量不变），招商优质成长混合(LOF)增持56.96万股至833.28万股 [3] - 易方达沪深300ETF增持74.49万股至752.98万股，华夏沪深300ETF新进持股551.44万股 [3]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中下跌2.04%至14.41元/股 成交1.38亿元 换手率0.32% 总市值687.59亿元 [1] - 主力资金净流出1874.27万元 其中特大单净流出137.62万元(买入181.79万元占比1.31% 卖出319.41万元占比2.31%) 大单净流出1736.65万元(买入2389.36万元占比17.25% 卖出4126.01万元占比29.79%) [1] - 年内股价下跌4.05% 近5日/20日/60日分别上涨2.20%/1.55%/8.11% [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年上半年营业收入233.20亿元 同比增长3.51% [2] - 2025年上半年归母净利润19.64亿元 同比增长23.33% [2] - A股上市后累计派现154.92亿元 近三年累计派现28.66亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数6.82万户 较上期增加4.90% [2] - 香港中央结算有限公司持股1216.71万股(第四大股东) 较上期减少3776.25万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1062.44万股(第五大股东) 较上期增加92.52万股 [3] - 招商瑞文混合A持股964.14万股(第六大股东) 持股数量不变 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务分为四大板块:油田技术服务(57.26%) 钻井服务(27.34%) 船舶服务(9.87%) 物探勘察服务(5.53%) [1] - 所属申万行业为石油石化-油服工程-油田服务 [1] - 概念板块包括中特估 油气改革 证金汇金 天然气 H股等 [1]

市场表现 - 8月25日上证指数上涨1.51%至3883.56点 恒生指数上涨1.94%至25829.91点 [1] - 中海油服A股报14.62元人民币 单日涨幅1.39% H股报7.46港元 单日涨幅0.4% [1] - AH股溢价率达114.04% 位列AH股溢价率第20位 [1] 公司背景 - 公司为全球规模综合型油田服务供应商 业务覆盖海上油气勘探开发生产全阶段 [1] - 四大业务板块包括物探勘察服务 钻井服务 油田技术服务及船舶服务 [1] - H股于2002年11月20日在港交所上市 代码2883 2004年3月26日以美国存托凭证形式在美柜台市场交易 代码CHOLY [1] - A股于2007年9月28日在上交所上市 代码601808 [1] AH股特性 - AH股指同时在A股和港股上市的公司 溢价率（A/H）越大表明H股相对A股越便宜 [2]

市场表现 - 8月21日上证指数上涨0.13%至3771.1点 恒生指数下跌0.24%至25104.61点 [1] - 中海油服A股当日上涨2.77%至14.49元人民币 H股上涨4.61%至7.49港元 [1] - AH股溢价率达110.56% 位列AH股溢价率排行榜第22位 [1] 公司概况 - 公司为全球规模较大的综合型油田服务供应商 业务覆盖海上石油及天然气勘探开发生产全流程 [1] - 四大主营业务包括物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务 [1] - H股于2002年11月20日在香港联交所主板上市（代码：2883） 2004年3月26日以美国存托凭证形式在美柜台市场交易（代码：CHOLY） [1] - A股于2007年9月28日在上海证券交易所上市（代码：601808） [1] 交易机制 - AH股指同时在A股和港股上市的公司 溢价率（A/H）越大表明H股相对A股越便宜 [2]

市场表现 - 上证指数跌0.46%收报3666.44点 恒生指数跌0.37%收报25519.32点 [1] - 中海油服A股跌1.0%收报13.87元 H股跌0.28%收报7.19港元 [1] - AH股溢价率达111.03% 位居溢价率榜单第20位 [1][2] 公司概况 - 公司为全球规模综合型油田服务供应商 服务覆盖海上油气勘探开发生产全阶段 [1] - 四大业务板块包括物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务 [1] - H股于2002年11月20日在港交所上市（代码：2883） 2004年3月26日以美国存托凭证形式在美柜台市场交易（代码：CHOLY） [1] - A股于2007年9月28日在上交所上市（代码：601808） [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.48%至3683.46点，恒生指数上涨2.58%至25613.67点 [1] - 中海油服A股平盘收报14.01元人民币，H股上涨0.14%至7.21港元 [1] - AH股溢价率达112.57%，位列AH股溢价率第19位 [1] 公司概况 - 公司为全球规模较大的综合型油田服务供应商，服务覆盖海上油气勘探开发生产全流程 [1] - 四大业务板块包括物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务 [1] - H股于2002年11月20日在港交所上市（代码：2883），2004年3月26日以美国存托凭证形式在美柜台市场交易（代码：CHOLY） [1] - A股于2007年9月28日在上交所上市（代码：601808） [1] 交易机制 - AH股指同时在A股和港股上市的公司，溢价率（A/H）越高表明H股相对A股越便宜 [2]

市场表现 - 8月12日上证指数上涨0.5%至3665.92点，恒生指数上涨0.25%至24969.68点 [1] - 中海油服A股当日收盘价为14.01元，涨幅0.79%，H股收盘价为7.2港元，涨幅1.84% [1] - 中海油服AH股溢价率达112.43%，在AH股溢价率排名中位列第22位 [1] 公司背景 - 中海油服是全球规模较大的综合型油田服务供应商，业务覆盖海上石油及天然气勘探、开发及生产全流程 [1] - 公司四大主营业务包括物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务 [1] - 2002年11月20日公司在香港联交所主板上市（股票编号：2883），2004年3月26日起以一级美国存托凭证形式在美国柜台市场交易（股票编号：CHOLY） [1] - 2007年9月28日公司在上海证券交易所上市（A股股票简称：中海油服，股票编号：601808） [1] AH股定义 - AH股指同时在A股和港股上市的公司，溢价率（A/H）越高表明H股相对A股价格越低 [2]

市场表现 - 上证指数上涨0.34%至3647.55点 恒生指数上涨0.19%至24906.81点 [1] - 中海油服A股报13.9元人民币 单日跌幅0.79% H股报7.07港元 单日跌幅0.28% [1] - AH股溢价率达114.89% 位列AH股溢价率排行榜第21位 [1] 公司背景 - 公司为全球规模较大的综合型油田服务供应商 业务覆盖海上石油及天然气勘探开发生产全阶段 [1] - 四大核心业务包括物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务 [1] - H股于2002年11月20日在香港联交所主板上市 股票编号2883 2004年3月26日起以美国存托凭证形式在美柜台市场交易 编号CHOLY [1] - A股于2007年9月28日在上海证券交易所上市 股票简称中海油服 编号601808 [1] AH股机制 - AH股指同时在中国A股市场和香港港股市场上市的公司 [2] - 溢价率（A/H）数值越大表明H股相较A股价格越低 [2]

市场表现 - 上证指数8月5日涨0 96%收报3617 6点 恒生指数涨0 68%收报24902 53点 [1] - 中海油服A股当日收盘报13 87元涨幅0 22% H股报6 97港元上涨0 58% [1] - 中海油服AH溢价率达117 32%位居AH股溢价率第22位 [1] 公司概况 - 中海油服是全球较具规模的综合型油田服务供应商 服务覆盖海上石油及天然气勘探开发生产全阶段 [1] - 公司四大业务板块包括物探勘察服务 钻井服务 油田技术服务及船舶服务 [1] - 2002年11月20日公司在香港联交所主板上市 股票编号2883 2004年3月26日起以一级美国存托凭证在美柜台市场交易 编号CHOLY [1] - 2007年9月28日公司在上海证券交易所上市 A股简称中海油服 编号601808 [1] 市场背景 - AH股指同时在A股和港股上市的公司 溢价(A/H)越大表明H股相比A股越便宜 [2]

报告公司投资评级 - 给予“强烈推荐”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳步增长，2025年一季度业绩超预期，归母净利润同比增长39.6%，油田技术服务屡获突破，彰显本轮周期成长性 [10] - 钻井板块受益国内能源保供政策，景气度高于国外油服企业 [10] - 未来在深水领域和技术服务双轮驱动下，依托大客户中国海油，油田技术服务受益技术突破和进口替代，有望保持良好增长 [10] 公司业务情况 钻井服务业务 - 2024年国内半潜式钻井平台日均收入增加驱动营收增长，平均日收入14.3万美元/日，同比上涨7.5%，全年营业收入132亿元，同比上涨9.4%，受台风季影响作业日数17502天，同比减少224天，降幅1.3% [2] - 2025Q1作业日数4889天，上升11.4%，自升式/半潜式平台作业量分别增长12.1%/9.1%，半潜式日费维持13.3万美元/天高位，平台使用率大幅提升，自升式91.9%/上升7.6%，半潜式90.4%/上升4.2%，规模效应推动毛利率环比修复，挪威海域需求持续释放有望量价齐升 [2] 油田技术服务 - 2024年收入276.55亿元，上升7.4%，技术板块占比提升至57% [2] - 2025Q1核心业务线作业量同比提升，研发转化效率提高支撑毛利率韧性，总体收入规模保持增长趋势 [2] 其他业务 - 船舶服务2024年作业量同比上升33.8%，2025Q1同比上升44.9% [3] - 物探板块2024年二维/三维采集量分别上升52%/33.8%，2025Q1同比下滑，二维下降91.4%，三维下降34.6%，因项目周期波动 [3] 财务情况 现金流与负债 - 2024年经营活动现金流110亿元，下降15.9%，因营业成本增加9.8% [3] - 2024年底流动负债29.10亿，同比下降1.69%，非流动负债38亿，同比下降1.35%，财务费用率1.29%，同比下降0.64%，因偿还借款利息费用同比减少 [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|44,109|48,302|53,615|59,620|67,370| |增长率（%）|23.7%|9.5%|11.0%|11.2%|13.0%| |归母净利润（百万元）|3,013|3,137|4,729|5,896|7,487| |增长率（%）|28.1%|4.1%|50.8%|24.7%|27.0%| |净资产收益率（%）|7.2%|7.2%|9.9%|11.1%|12.6%| |每股收益（元）|0.63|0.66|0.99|1.24|1.57| |PE|21.1|20.3|13.5|10.8|8.5| |PB|1.5|1.5|1.3|1.2|1.1|[11] 公司概况 - 主营业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产各阶段，分钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块，占据中国近海油田技术服务市场大部分份额，固井、泥浆等服务在中国近海有绝对市场优势 [5] 交易数据 |项目|详情| |----|----| |52周股价区间（元）|18.42 - 12.64| |总市值（亿元）|645.12| |流通市值（亿元）|400.26| |总股本/流通A股（万股）|477,159/296,047| |流通B股/H股（万股）|-/181,112| |52周日均换手率|1.77|[6] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降|2025 - 04 - 22| |行业普通报告|石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升|2025 - 04 - 22| |行业深度报告|油气开采和炼化及贸易：油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度|2025 - 03 - 10| |行业普通报告|石油石化行业：2月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少|2025 - 02 - 20| |行业普通报告|石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存|2025 - 02 - 19| |行业普通报告|石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长|2025 - 01 - 14| |行业普通报告|石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨|2025 - 01 - 13| |行业普通报告|石油石化行业：中国原油现货月度均价上涨，美国原油出口数量继续增加|2024 - 12 - 08| |公司普通报告|中海油服（601808.SH）/中海油田服务（2883.HK）：全球综合型海洋油服龙头，本轮周期成长空间已被打开—2024年中报点评|2024 - 09 - 30| |公司普通报告|中海油服（601808.SH）：钻井和油田技术服务持续恢复，推动盈利稳定增长—2023年年报点评|2024 - 04 - 10| |公司深度报告|中海油服（601808.SH）：站在巨人肩膀上的海上油服龙头|2024 - 04 - 03|[15]