债券市场新常态 - 中国10年期国债收益率降至2%以下低位，传统票息收益空间大幅压缩 [1] - 债券投资步入“低利率、低利差、高波动”的新常态 [1] 规则化投资的核心价值 - 规则化投资的本质是将主动投研能力转化为可复制的策略体系，在混沌市场中建立确定性抓手 [1] - 通过系统化决策框架和纪律性执行机制，或成为破解当前收益困境的关键路径 [1] 系统化资产配置 - 持仓严格区分为配置型和交易型两种仓位 [1] - 配置型仓位作为底仓，顺大势、做季度以上的中期波段，以获取票息和曲线凸点的骑乘收益为主，不做信用下沉 [1] - 交易型仓位灵活机动，逆小势、做周度的小波段，逢调整买入以降低建仓成本 [2] - 对配置型仓位，密切跟踪宏观经济形势，从短端政策利率的锚为起点进行债券定价，并考量流动性变化、供求关系及机构边际行为变化来判断合理利差水平 [2] 精细化风险控制 - 在低利率环境下，回撤控制尤为重要，通过设定集中度、最大回撤限制、波动率目标等明确风险控制指标 [3] - 信用债持仓尽量做到极致分散化，以减少个券信用风险和组合流动性风险 [3] - 充分考虑不同期限、不同品种之间的性价比，在趋势性行情中注重总体久期，在震荡行情中则依赖性价比更高的期限和品种获取α收益 [3] 纪律性投资决策 - 规则化投资减少主观情绪影响，通过系统化流程控制组合波动 [4] - 通过构建胜率和赔率指标，动态调整交易型仓位的持仓比例，胜率高时仓位可更高 [4] - 强调在高赔率时行动，即使胜率不高也通过小仓位加仓试盘，并设定无条件行为机制以避免拖延和丧失行动力 [4] 量化手段辅助决策 - 通过量化手段构建情绪指标，以了解市场的想法 [5] - 注重倾听市场的声音，目标是在投资方向上与市场同频，在节奏上尽量抢先一步 [5]