核心观点 - 基金经理邵蕴奇专注于通过绝对收益目标设计低波动产品 满足客户对理财替代的需求 注重风险调整后收益而非相对排名 [1][3][6] - 采用宏观策略指导行业内部超低配 结合行业均衡控制波动 并通过安全边际选股和波动率管理优化夏普比率 [5][6][26] - 在低利率环境下 权益资产性价比提升 资金从银行理财流向股债组合产品 市场机会显著 [29][30] 投资框架与产品设计 - 产品定位为银行理财替代 目标是为客户提供中长期绝对收益 而非短期排名领先 [1][3][6] - 通过股债配置利用资产负相关性降低整体波动 股票部分超配低波红利资产 内部采用策略和风格分散进一步控制风险 [10][12][26] - 采用目标波动率管理组合 借鉴桥水全天候策略 以波动率稳定性和夏普比优化为核心 [6][26] 宏观策略与资产配置 - 基于宏观研究判断经济形势和资产配置方向 例如低配内需相关资产 超配出口相关资产 过去几年获得超额收益 [5][13][15] - 判断债券利率中枢下行 超配红利资产以提升相对债券的性价比 [16] - 行业配置保持均衡 不在单一行业做极致偏离 以控制组合波动 [17] 选股策略与风险控制 - 选股核心注重安全边际 包括低估值 高分红和盈利稳定性 但不止于红利风格 会参与周期反转和成长超预期等多样化阿尔法来源 [5][20] - 规避价值陷阱的关键是研究盈利稳定性 避免因盈利下滑导致估值和分红预期失效 [21] - 对浮亏10-15%的个股实施回顾机制 及时止损或加仓 控制个股大幅亏损风险 [22] 市场展望与产品差异 - 对权益市场乐观 低利率环境下理财替代需求迫切 价值类和成长类资产性价比均不错 [29][30] - 绝对收益产品注重回撤管理和收益兑现 相对收益产品则倾向于通过风险放大获取弹性收益 [31] - 宏观策略背景提供更开阔的资产配置视野 有助于实现绝对收益目标 [32]