近日，当代集团旗下公司人福医药遭到行政处罚，并戴上了"ST"的帽子。 当代集团创立近40年、曾操盘多家上市公司，因快速扩张陷入巨大债务与治理危机，最终于2024年9月 进入资产重组。作为集团主要收入的贡献者，人福医药长期被集团当作融资平台与资金通道，因此被关 联方拖入泥潭。 然而，危机中亦蕴藏转机。随着招商局的入主，这场由乱到治的重组为这家老牌药企注入了新生力量。 在坚实的麻醉基本盘与强劲的研发管线支撑下，人福医药正努力走出资本阴霾，寻求一场真正的"新 生"。 该文件披露，上述涉案当事人主要存在的违法违规行为有四项，分别是： 1. 人福医药未及时披露非经营性资金占用，2020年年度报告存在重大遗漏； 2. 人福医药未及时披露关联交易，2022年年度报告存在重大遗漏； 3. 人福医药2020年年度报告、2021年年度报告、2022年半年度报告存在虚假记载； 4. 当代集团隐瞒关联关系。 随后，人福医药宣布，人福医药、原控股股东以及9名时任高管将被罚款3670万元；原实控人艾路明将 被采取7年市场禁入措施。此外，公司股票12月15日停牌，复牌后简称变更为"ST人福（维权）"，日涨 跌幅限制调整为5%。 追根溯源， ...

财务表现与分红异常 - 2024年归母净利润13.30亿元同比暴跌37.7% 创六年来最大跌幅[3] - 同期分红金额逆势攀升至8.2亿元 较三年前近乎翻倍[3] - 2022至2024年净利润从24.84亿元缩水至13.30亿元 降幅超46% 但分红总额从4.3亿元增至8.2亿元 增幅达90%[3] - 分红率从17.3%飙升至61.6% 远超医药行业30%左右平均水平[3] - 2024年末货币资金较上年减少18% 经营活动现金流净额同比下降23%[4] - 短期借款与一年内到期非流动负债合计达67亿元 较2022年增长41%[4] 股权结构与控制权风险 - 当代科技通过信托计划持有10.01%股份 表决权委托给招商系但财产权仍归属自身[4][5] - 截至2025年8月已发布28次与当代科技相关的股权冻结公告 创A股市场纪录[5] - 部分冻结期限延长至2028年 未来三年股权稳定性持续受冲击[5] - 招商局集团以118亿元代价拿下26.62%表决权 对应2024年市盈率高达23倍 较行业平均溢价40%[6] - 融资成本上升导致2024年财务费用同比增加1.2亿元[5] 资产处置与业务风险 - 三年累计出售非核心资产超30亿元 但2024年对璟泓科技4503万元投资全额计提减值[7] - 2024年资产减值损失合计6.77亿元 其中商誉减值1.35亿元[8] - 出售宜昌人福5%股权 该部分股权贡献投资收益占净利润比重达19%[8] - 核心产品枸橼酸舒芬太尼出厂价较三年前下降18%[8] - 研发投入占比从2022年6.2%降至2024年4.7%[8] 战略协同与治理问题 - 招商系在医药领域除人福医药外仅涉足合成生物企业凯赛生物 缺乏产业整合资源[9] - 与京东集团战略合作中 京东在医药流通领域市占率不足3%[9] - 新董事会5名非独立董事均无医药行业背景 原管理团队核心成员几乎全部离职[9]