核心观点 - 公司因财务指标触及规定，股票已被实施退市风险警示，若2025年度报告后相关财务数据仍不达标，股票将面临终止上市[1][4][5] 业务收入与确认风险 - 2025年前三季度主营业务收入约2.09亿元，其中酒水业务收入8767.54万元，中成药业务收入3626.38万元，冬虫夏草销售业务收入8499.97万元[2] - 冬虫夏草销售业务自2024年底起部分改为赊销模式，形成大额应收账款，年审会计师认定该业务模式具有偶发性和临时性特征，并予以营收扣除[2] - 2025年前三季度，冬虫夏草销售业务前十大客户均采用“验收合格后支付货款”模式，信用账期从15个工作日内到数月不等[2] - 截至2025年9月30日，冬虫夏草销售业务应收款余额为6788.78万元，公司表示不排除部分销售收入无法确认的可能[2] - 公司酒水业务经销商尚未提供2025年终端销售数据，公司同样表示不排除部分销售收入无法确认的可能[2] - 2024年年报中，会计师认为公司酒水销售业务中6810.78万元收入因存在12月集中发货、终端库存较大、退货风险尚未解除等因素，尚不具备在当年确认的条件[2] 关联方预付款与投资款风险 - 截至2025年9月30日，公司对供应商宜宾听花酒贸易有限公司的预付款余额为14018.36万元（约1.4亿元），仍未结算完毕[3][4] - 公司解释预付款长期未收回的原因包括：2020年调整经营计划暂停相关产品经营、2024年3月媒体报道后主动暂停销售至10月底、以及白酒行业整体低迷影响[3] - 公司计划在2025年底将预付款规模降至1亿元左右，并在2026年上半年内降至与采购规模相匹配的金额[4] - 公司不排除上述预付款项存在因无法按期收回导致计提减值的风险[4] - 公司子公司石河子市恒朗股权投资有限公司对宜宾听花有预付投资款1亿元，已签订新协议约定宜宾听花于2026年6月30日前还款[4] - 公司表示该投资款事项可能存在宜宾听花未能如期归还或延期归还，并由此产生诉讼、影响公司酒水销售业务和导致该预付投资款产生减值的风险[4] 财务状况与退市风险 - 公司2024年度经审计的利润总额、净利润或扣非后净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，因此股票于2025年4月30日被实施退市风险警示[4] - 2025年前三季度，公司营业收入约为2.13亿元，净利润仍为负数[5] - 若公司2025年度报告披露后，经审计的相关财务数据仍触及财务类退市指标或存在其他不能消除退市风险警示的情况，公司股票将终止上市[5]