报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价预计短期高位运行，上方压力仍在，需关注宏观情绪 [13] - 锌价短期区间震荡，需关注宏观风险事件和内外库存走势 [14] - 锡价偏强运行 [15] - 碳酸锂价格短期偏强运行，后续或逐步回归基本面驱动的区间震荡 [17] 根据相关目录分别总结 01 有色周度行情回顾 - 铜期货主力合约CU2602收盘价为93180元，周变动-900元，周涨跌幅-0.96%；现货中国平均价为92480元，周变动-1350元，周涨跌幅-1.44% [9] - 铝期货主力合约AL2602收盘价为22185元，周变动+15元，周涨跌幅0.07%；现货中国平均价为21840元，周变动-230元，周涨跌幅-1.04% [9] - 锌期货主力合约ZN2602收盘价为23065元，周变动-540元，周涨跌幅-2.29%；现货中国价格为23144元，周变动-494元，周涨跌幅-2.09% [9] - 锡期货主力合约SN2601收盘价为343040元，周变动+10040元，周涨跌幅3.02%；现货中国平均价为336000元，周变动+5000元，周涨跌幅1.51% [9] - 镍期货主力合约NI2601收盘价为117180元，周变动+1590元，周涨跌幅1.38%；现货中国平均价为120790元，周变动+1980元，周涨跌幅1.67% [9] 02 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：海外数据助长降息乐观情绪，宏观情绪利好；但国产矿北方复产慢，下游开工率下降，终端需求乏力，库存有积累趋势 [13] - 观点：预计价格短期高位运行，上方压力仍在，关注宏观情绪 [13] 锌 - 逻辑：上周矿进口窗口打开，加工费跌势暂止；需求端开工率下降，厂内库存下降；库存方面货紧未见改善，现货升水高位 [14] - 观点：价格短期区间震荡，关注宏观风险事件和内外库存走势 [14] 锡 - 逻辑：印尼出口量增长，刚果（金）局势影响供应，缅甸复产但供应仍偏紧，下游接货意愿降低，库存累积，需求有分化 [15] - 观点：锡价偏强运行 [15] 碳酸锂 - 逻辑：上周盘面偏强，价格重心上移；供应端原料价格上涨，开工率和产量微升；需求端正极材料产量微降，终端新能源汽车销量环比回升；库存总体去库，社会库存增加；成本及利润方面部分亏损，部分有盈利 [17] - 观点：价格短期偏强运行，后续或回归基本面驱动的区间震荡 [17] 03 品种数据 铝 - 铝土矿：国产高品和低品价格不变，进口价格环比-0.48美元/吨；到港量377.33万吨，环比-3.92万吨，出港量502.65万吨，环比+3.61万吨 [22][26] - 氧化铝：国产价格2755元/吨，环比-40元；完全成本2826.8元/吨，环比-15元；利润-132.45元/吨，环比-32.27元 [29] - 电解铝：总成本16259.69元/吨，环比-74.84元；地区价差-70元/吨，环比+40元 [31] - 开工率：铝线缆62%，环比-0.4%；铝箔70.4%，环比不变；铝板带65%，环比不变；铝型材51.6%，环比-1.4%；原生铝合金60%，环比不变；再生铝合金59.8%，环比不变 [36][37] - 库存：保税区上海库存41000吨，环比-2200吨；保税区总库存57000吨，环比-7200吨；社会库存60万吨，环比+0.4万吨；主要消费地出库量11.92万吨，环比-0.42万吨；上期所库存120510吨，环比+515吨；LME库存519600吨，环比-50吨 [42][43] - 基差：当月-300元/吨，环比-275元；主力-365元/吨，环比-245元；连三-430元/吨，环比-270元 [50] - 月间价差：当月-主力-65元/吨，环比+30元；当月-连三-130元/吨，环比+5元 [51] 锌 - 锌精矿：国产价格19872元/金属吨，环比-182元；国产加工费1600元/金属吨，环比-250元；进口加工费50.13美元/干吨，环比-0.43美元 [59] - 生产利润、进口盈亏及库存：企业生产利润6872元/金属吨，环比-182元；进口盈亏-42.9元/吨，环比+1001.46元；进口锌精矿库存12万实物吨，环比+1万 [62] - 精炼锌库存：锌锭社会库存12.45万吨，环比-0.12万吨；保税区库存0.33万吨，环比不变；上期所库存76017吨，环比-4560吨；LME库存99900吨，环比+37975吨 [66] - 镀锌：产量325090吨，环比-21055吨；开工率56.08%，环比-2.31%；原料库存12780吨，环比-600吨；成品库存389100吨，环比+4500吨 [69] - 基差：当月95元/吨，环比-20元；主力95元/吨，环比不变；连三40元/吨，环比-30元 [73] - 月间价差：当月-主力0元/吨，环比+20元；当月-连三-55元/吨，环比-10元 [74] 锡 - 精炼锡：产量0.336万吨，环比+0.001万吨；开工率69.34%，环比+0.21% [83] - 库存：SHFE锡锭库存8095吨，环比+704吨；中国分地区社会库存9192吨，环比+732吨 [86] - 加工费：云南40%为12000元/吨，广西、湖南、江西60%均为8000元/吨，均环比持平 [87] - 进口盈亏：12月18日当周为31165.14元/吨，环比+12118.76元 [90] - 现货：40%锡精矿云南325100元/吨，60%锡精矿广西、湖南、江西均为329100元/吨，均环比+7200元 [96] 碳酸锂 - 期货市场：主力合约LC2605收盘价111400元/吨，周环比+14.0%；成交量92.9万手，周环比+22.6%；持仓量66.9万手，周环比+5.1% [101] - 现货市场：SMM电碳周均价96650元/吨，周环比+3.66%；电池级与工业级价差2560元/吨；出口端电池级碳酸锂周平均价11.19美元/千克，周环比+4.58%；电池级氢氧化锂周平均价10.44美元/千克，周环比+3.81% [101] - 期现价差：主力合约基差区间为-13750~-4750元，期现背离延续 [101] - 供应端原料市场：各品类锂矿价格显著上行，环比、同比涨幅显著 [103][104] - 开工率：总开工率51.29%，环比+0.27%；锂辉石产碳酸锂开工率66.61%，环比+1.93%；盐湖产碳酸锂开工率53.16%，环比-0.49%；锂云母产碳酸锂开工率30.24%，环比-6.49%；回收料产碳酸锂开工率33.08%，环比+0.61% [106][110] - 产量：总产量2.20万吨，环比+0.27%；锂辉石产碳酸锂1.37万吨，环比+1.93%；盐湖产碳酸锂0.31万吨，环比-0.49%；锂云母产碳酸锂0.29万吨，环比-6.5%；回收料产碳酸锂0.23万吨，环比+0.61% [112] - 正极材料：三元前驱体厂库存3.61万吨，环比-1.75%；三元材料厂产量1.78万吨，环比-2.56%，库存1.81万吨，环比-2.34%；磷酸铁锂产量9.21万吨，环比-2.21%，铁锂厂库存10.23万吨，环比-1.34% [118] - 终端市场：动力电芯产量29.34GWh，环比-1.48%；国产乘用车销量46.7万辆，环比+57.24%，其中新能源汽车销量29.1万辆，环比+57.30%，渗透率62.3% [121] - 库存：社会库存3.27万吨，环比+4.98%；样本周度库存总计11.04万吨，环比-0.9%；分环节库存天数总计26.2天，环比-1.1% [126] - 成本与利润：外购锂辉石精矿生产碳酸锂利润均值-6722.8元，外购锂云母精矿利润均值-5220.4元；碳酸锂进口利润均值6788.08元/吨；理论交割利润锂辉石矿均值6367.1元/吨，锂云母矿均值-2590.3元/吨 [130]