投资评级 - 增持评级，目标价138.61元 [5][12] 核心观点 - 2025年上半年业绩表现亮眼，收入同比增长25%至146.4亿元，归母净利润同比增长46%至12.2亿元 [12] - 智能座舱和智能驾驶业务通过产品迭代与定点获取双轮驱动，第五代智能座舱平台获理想汽车订单，智能驾驶域控制器实现规模量产 [12] - 海外布局加速，已完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等分支机构建设，印尼产能开始贡献，墨西哥工厂实现量产，西班牙工厂预计2026年量产 [12] 财务表现 - 2025年预计营业总收入340.09亿元（同比+23.1%），归母净利润28.49亿元（同比+42.1%） [4] - 2025-2027年每股收益预测分别为5.13元、6.33元、7.97元，净资产收益率预计提升至26.0%-27.2% [4][12] - 当前市盈率24.33倍（2025年预测），低于2024年的34.57倍 [4] 业务进展 - 智能座舱业务推出第五代旗舰平台，获多家全球顶级主机厂关注 [12] - 智能驾驶域控多款产品实现规模量产 [12] - 海外供应链能力强化，印尼、墨西哥工厂已贡献产能，西班牙工厂计划2026年量产 [12] 市场表现 - 总市值693.13亿元，股价52周区间85.30-140.19元 [6] - 近12个月股价绝对涨幅41%，相对指数涨幅-11% [10] - 当前市净率7.2倍，每股净资产17.37元 [7] 行业对比 - 2025年预测市盈率24.33倍，高于可比公司科博达（23倍）、华阳集团（19倍）、均胜电子（19倍） [4][14] - 目标估值给予2025年27倍PE，高于行业平均 [12]