业绩表现 - 2025H1总收入1789亿元，同比+7.27%；归母净利润305亿元，同比+33%；综合毛利率25%，同比+1.8pct；经营性现金流587亿元，期末货币资金约3500亿元 [1] - H股募资总额达52.9亿美元，加速全球化战略布局 [1] 市场份额 - 2025年1-5月动力电池全球市占率38.1%，同比+0.6pct，欧洲市占率显著上升；2025年1-6月储能电池产量全球第一 [2] - 动力电池全球累计装车约2000万辆，储能电池全球累计应用超2000个项目 [2] 研发与产品创新 - 研发团队规模超2.1万人，累计申请及在途专利达49347项（境内29709、境外19638）；锂金属电池研究成果发表于《自然·纳米技术》 [3] - 动力产品：麒麟电池支持跨体系能量组合；钠离子电池实现超500公里续航、5C快充及零下40度环境性能；第二代神行电池全球首款800公里续航磷酸铁锂电池 [3] - 储能产品：587Ah、9MWh TENER Stack系统体积利用率提高45%、能量密度提升50%；发布智慧储能管理平台"天恒智储" [3] - 商用动力：昆仑底盘解决方案支持高效物流；全球首艘纯电海上客船续航1000公里；战略投资的峰飞航空交付全球首架三证齐全eVTOL航空器 [4] 产能布局 - 国内推进中州、济宁、福鼎、溧阳等基地建设；海外德国、匈牙利、西班牙及印尼工厂运营和建设中，全球化交付网络快速成型 [5] ESG与分红 - ESG评级跃升至B级，入选富时罗素社会责任指数；德国基地取得碳中和认证，零碳工厂总数增至十座 [6] - 半年度现金分红46亿元（占净利润15%） [7] Q&A核心要点 - Q2出货量接近150GWh，储能占比20%+；H1储能海外占比50%+，欧洲、中东、澳洲市场高增 [8] - 全固态电池预计2027年小规模量产，2030年前后批量化成熟 [9] - 下一代技术产品包括神行二代、钠锌电池、逍遥双核，预计25H2-26H1陆续上市 [10] - 动力电池毛利率下降与储能上升主因产品结构、原材料价格等因素，整体净利率达近期新高 [11] - 电池材料同比70%增速因金属价格波动及回收材料长协价值提升 [12] - 25H1产能利用率90%，下半年订单饱满 [13] - 换电策略提升客户粘性，全年目标乘用车1000座、重卡300座换电站 [28] - 碳酸锂套保主要通过长协和自采矿，风险可控 [20] - 全年资本开支预计同比+30% [21] - 储能需求增速快于动力，136号文推动结构变化 [25] - AI数据中心配储项目在洽谈中 [26] - 587Ah电芯为当前最优解，储能系统出货占比70% [27]