日本央行货币政策转向预期 - 日本央行行长植田和男在12月1日的讲话中强烈暗示可能结束超宽松货币政策，表示将在12月会议上就利率问题做出正确决定，并考虑提高政策利率的利弊 [4] - 市场将此解读为日本央行可能在12月19日的政策会议上加息，掉期市场预计的12月加息可能性已从两周前的30%大幅升至76%，1月会议加息可能性升至90%以上 [6] - 日本央行内部支持加息的阵营正在扩大，理事会成员小枝淳子与增田一之近期均发表了支持加息的言论，可能使九人理事会中再增两名鹰派成员 [5] 市场反应与关键指标变化 - 植田和男讲话后，美元对日元汇率走低至155.60，此前一周一度升至156.18的高位，超过通常的干预预警水平155 [2] - 日本国债收益率全线上升，10年期日本国债收益率上升5个基点至1.85%，续创2008年6月以来最高；30年期收益率也上升5个基点至3.385%；两年期日本国债收益率自2008年来首次触及1%大关 [2] - 日本东证指数在讲话后涨幅扩大至1% [2] 加息预期的驱动因素 - 日元疲软是触发加息猜测的主要因素之一，本季度日元对美元汇率累计下跌5%，使其成为十国集团中表现最差的货币 [1][7] - 日本通货膨胀率持续高于央行2%的目标，加剧了市场对日本央行在加息方面落后于收益率曲线的批评 [7] - 日本政府态度转变，财务大臣片山皋月表示对日本央行的加息路径没有特别的反对意见，首相高市早苗似乎也已认可央行逐步加息的计划 [7] 对债券市场的影响与风险 - 日本财政部计划增加国债发行以为经济计划融资，将分别增加两年期和五年期日债发行规模3000亿日元，此外还将发行6.3万亿日元规模的国库券，这给短期日债带来压力 [7] - 安盛投资管理公司策略师指出，市场需考虑财政扩张下预期的通胀再加速，以及中期日本国债发行量大幅增加导致的供需平衡恶化，对日债保持谨慎是明智的 [1][7] - 30年期日债收益率持续呈现上升趋势，被富达国际视为投资日本眼下存在的风险之一 [3] 对日元及股市的潜在影响 - 三井住友银行首席外汇策略师认为，植田和男的鹰派言论可能成为日元的转折点，加息预期有助于日元升值 [8] - 野村证券报告指出，随着12月美联储降息预期升温而日本央行加息预期走强，美元对日元在156.50水平附近的盘整格局可能被打破，日元走势或出现重大转折 [8] - 富达国际全球多元资产主管表示看好日本中盘股，认为相关上市企业更倾向于日本国内市场，且新政府实施的一系列政策对经济非常友好，当中盘股往往跑赢大盘 [2]