行业整体表现 - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿同比增长20.6% 出游花费3.15万亿元同比增长15.2% [1] - 23家上市旅企营业收入合计175.5亿元同比增长4.8% 归母净利润11.67亿元同比下降4.25% [1] - 行业呈现营收增长但利润下滑的分化态势 反映成本控制与市场竞争挑战 [1] 企业营收表现 - 中青旅以48.66亿元营收居首 同比增长11.55% [2] - 乌镇景区营收7.42亿元同比下降13.56% 古北水镇营收2.05亿元同比下降25.29% [2] - 中青旅IT业务营收22.43亿元同比增长36.23% 占总营收近半数 [2] - 天府文旅营收增速88.92%领跑行业 祥源文旅/九华旅游/黄山旅游/ST张家界/中青旅均实现双位数增长 [3] - 云南旅游营收1.17亿元同比下降61.48% 跌幅最大 [4] - 众信旅游营收28.75亿元 岭南控股20.9亿元 宋城演艺10.8亿元 [2] 企业盈利状况 - 宋城演艺归母净利润4亿元 九华旅游1.42亿元 黄山旅游1.27亿元 峨眉山A1.21亿元 [5] - 云南旅游亏损9692万元同比下降110.85% 旅游文化科技业务营收2280万元同比降87.95% 毛利率-107.47% [6] - 曲江文旅亏损1388万元 但亏损额同比收窄超90% [6] - 西藏旅游净利润同比增长181.22% 桂林旅游增长141.94% 均实现扭亏 [7] - 共7家企业处于亏损状态 包括云南旅游/西安旅游/ST张家界/凯撒旅业/大连圣亚/曲江文旅/长白山 [5] 业务模式转型 - 门票收入占比超50%的企业净利润增速普遍低于行业平均 [8] - 轻资产运营成为新盈利增长点 祥源文旅营收5亿元同比增长35.77% 净利润9160.9万元同比增长54.15% [9] - 祥源文旅轻资产托管项目齐云山景区收入同比增长33% [9] - 地方文旅集团平均营收规模1.04亿元 平均增速-19% 平均净利润率-42% [8]