郭晨凯 制图 2025云栖大会将于9月24日至26日举行，新模型、Agent（智能体）应用等AI软件产品及服务器等基础设 施硬件或是看点。据悉，阿里云将展示超大规模集群、分布式训练、推理加速等能力，并首次展出单柜 支持144个计算节点的高密度AI服务器和新一代高性能网络架构HPN8.0。此外，上百家企业的AI落地实 践、200多个Agent应用和300款AI终端产品也将参展。 ◎记者 郑维汉 2025云栖大会将于9月24日至26日举行，大会以"云智一体·碳硅共生"为主题，新模型、Agent（智能 体）应用等AI软件产品及AI服务器等基础设施硬件或是看点。 据悉，通义大模型将带来"全尺寸、全模态"的开源矩阵和最新模型；魔搭社区将展现其超过7万个模型 和1600万开发者的生态；阿里云将展示超大规模集群、分布式训练、推理加速等能力，并首次展出单柜 支持144个计算节点的高密度AI服务器和新一代高性能网络架构HPN8.0。此外，上百家企业的AI落地实 践、200多个Agent应用和300款AI终端产品也将参展。 上海证券报记者注意到，在大会开幕前，阿里云生态链公司已积极开展相关布局。软件领域，多家"阿 里链"企业以" ...

投资评级 - 维持买入-A评级 [1][7] 核心观点 - 宏观经济放缓导致收入增长承压 2025年上半年收入8.97亿元同比减少3.40% [5] - 降本增效战略提升盈利能力 上半年毛利率28.68%同比提高0.72个百分点 [5] - AI应用商业化落地成为主要增长点 金融领域已覆盖数十家金融机构 汽车领域部署近1000家4S店 [6] - 算力一体机销售放量 金融和司法政务领域实现超百台订单 [6] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润0.30亿元同比增42.84% 扣非净利润0.19亿元同比减0.46% [5] - 二季度归母净利润0.15亿元同比高增138.51% 扣非净利润0.04亿元同比减少25.37% [5] - 分行业收入表现：保险行业3.68亿元同比增长2.60% 银行行业1.88亿元同比减少9.63% 企服行业3.07亿元同比减少6.71% [5] - 期间费用控制良好 上半年合计同比仅增长0.67% [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.54/0.78/1.04元 [6][7] - 对应PE分别为39.6/27.4/20.6倍 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为24.48/29.36/34.87亿元 同比增长22.7%/19.9%/18.7% [9] - 预计2025-2027年净利润分别为1.42/2.06/2.74亿元 同比增长1659.8%/44.5%/33.0% [9] 估值指标 - 当前股价21.46元对应2025年PE 39.6倍 [7] - 2025年预计ROE 9.5% 2027年提升至13.9% [9] - 毛利率持续改善 预计从2024年25.2%提升至2027年30.2% [9] - 净利率显著回升 预计从2024年0.4%提升至2027年7.8% [9]

发行方案核心内容 - 本次向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过30,000万元，全部由实际控制人郭玮及其控制的企业乾耀迦晟以现金方式认购，其中郭玮拟认购不超过5,000万元，乾耀迦晟拟认购不超过25,000万元 [4] - 乾耀迦晟系实际控制人专门为认购本次发行而成立的有限责任公司，成立于2024年9月，注册资本2,000万元，郭玮持股85%，其子郭逍阳持股15% [4] - 本次发行定价基准日为董事会决议公告日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，确定为9.63元/股，后因分红调整为9.60元/股 [29][30] 认购资金来源 - 郭玮认购资金全部来源于自有资金，包括个人及家庭积累的工资薪酬、投资分红等，已提供资产证明包括银行存款及理财8,860余万元 [16] - 乾耀迦晟认购资金来源于自有资金5,000万元及浦发银行借款20,000万元，银行已出具贷款意向函，融资期限不超过七年，由郭玮提供保证担保 [16][17] - 乾耀迦晟股东将在发行前完成注册资本实缴并增资至5,000万元，作为自有资金来源 [17] 公司业务与财务 - 2022-2024年营业收入分别为131,541.71万元、168,269.29万元和199,519.83万元，年均复合增长率23.16% [31][46] - 2024年IT解决方案业务收入16.81亿元，同比增长19.37%，主要得益于人工智能机器人相关IT服务高速增长 [42] - 公司坚持"全面拥抱人工智能"战略，推出"新致新知人工智能平台"、"新知大模型"等产品，并与外部厂商合作推出新致训推一体机 [43] 股价与市场表现 - 自2024年1月2日至2025年7月2日，公司股价涨幅与"科创综指"和"软件开发"行业指数趋势基本一致 [37] - 定价基准日前20个交易日公司股票交易均价12.03元/股，董事会决议日收盘价17.33元/股，2025年7月2日收盘价19.61元/股 [41] - 同行业可比公司自定价基准日前20日至当前股价平均涨幅65.89%，公司涨幅63.01%，走势基本一致 [44]